钢材
钢材：唐山高炉减产，需求仍然承压
1.中钢协：7月中旬，重点统计钢铁（850106）企业共生产粗钢2015万吨，平均日产201.5万吨，日产环比下降0.4%。钢材库存量1813万吨，环比上一旬增长8.1%，比上月同旬增长1.3%。
2.唐山钢企已接到限产通知。部分钢企高炉已经停产检修，另有钢企表示高炉将适当控产或轮流休风，具体方案待定。截至7月24日，调研显示23家样本钢企89座高炉共计检修15座（包含此前已检修高炉），日均铁水影响量约4.02万吨，产能利用率为89.75%。
上周五夜盘钢材维持震荡偏强走势，24日建筑钢材成交8.11万吨。上周钢联数据公布，五大材整体复产，但铁水产量下滑，钢材总库存累库，其中螺纹社库加速累积而厂库去化，热卷厂库累积速度比社库更快；钢材表需整体下滑，受全国梅雨季节及高温天气影响，下游工地开工情况进一步下滑，叠加螺纹复产，影响需求表现；而海外补库需求延续，热卷出口修复，但热卷同样复产，导致热卷需求小幅下滑，整体表现好于建材（850107）。目前仍处于钢材传统需求淡季，高温天气影响钢材需求，钢材供应整体偏高，库存压力仍大。但目前黑色估值偏低，而焦煤供应缺口仍存。因此短期钢材在供需压力和原料支撑下缺乏进一步向下驱动，整体维持震荡行情。若钢材进一步减产，钢价可能打破震荡区间出现触底反弹的情况。近期唐山地区开启高炉减产，钢材整体仍处于负反馈周期（883436）。
1.单边：维持震荡走势。
双焦
双焦：宽幅震荡，波段操作
1.上周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为66.9%，环比减0.9%。原煤日均产量150.3万吨，环比减1.9万吨，原煤库存429.2万吨，环比减10.6万吨，精煤日均产量64.8万吨，环比增1.6万吨，精煤库存203.3万吨，环比增7.4万吨。
2.上周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.09%，环比上周减少0.64个百分点，同比去年减少1.37个百分点；高炉炼铁产能利用率89.21%，环比上周减少0.57个百分点，同比去年减少1.60个百分点；钢厂盈利率34.63%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年减少29.01个百分点；日均铁水产量237.7万吨，环比上周减少1.51万吨，同比去年减少4.53万吨。
3.焦煤：山西煤仓单1715元/吨，蒙5仓单1332元/吨，澳煤（港口现货）仓单1505元/吨；焦炭：日照港（600017）准一焦炭（干熄）仓单1870元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单2085元/吨。
市场对于供给端的利好已逐渐脱敏，当前供给端的利好更多是托底作用，上涨阻力在于下游需求。市场缺乏明确单边主线，行情区间反复拉锯，驱动不明显。基本面上，国内煤矿复产节奏偏慢，煤矿复产进度存在较强不确定性，整体产量恢复有限。蒙煤方面，甘其毛都口岸通关车次不太稳定，尚未恢复至高位水平，库存偏低。当前下游铁水产量已见顶回落，叠加当前钢厂盈利状况较差，对于原料采购积极性不足，双重压力共同限制原料价格反弹高度。整体看来，双焦价格底部有较强支撑，上方有压力，延续宽幅震荡运行，难有趋势。
1.单边：近期延续宽幅震荡运行，日内波动较大，但难有趋势，建议波段操作为主。
3.期权：焦煤卖出宽跨可继续持有。
铁矿
铁矿：市场预期转弱，矿价偏空对待
1.工信部印发《2026年度国家工业节能监察任务清单》，确定对3874家企业开展节能监察。其中，钢铁（850106）、水泥（884060）等重点行业能效监察2739家。
2.24日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交62.0万吨，环比下跌10.92%；本周平均每日成交67.6万吨，环比上涨18.39%；本月平均每日成交64.4万吨，环比下跌12.62%。
上周铁矿价格走势偏弱。需求端，6月份国内固定资产投资同比持续底部运行，当前国内终端用钢需求仍未看到好转迹象；具体来看，建筑用钢持续走弱，制造业用钢可能贡献超预期减量，且制造业用钢环比会加速走弱，制造业用钢和钢材净出口未能延续去年同期高增长；海外方面，上半年间接用钢需求仍处于高位运行，海外需求维持韧性，但海外用钢强度有所下降，因此用钢增量绝对值可能较快回落，需求端整体会进一步压制铁矿估值。整体来看，三季度终端用钢需求弱现实弱预期难以改变，铁矿自身基本面的弱化有望得到持续，整体矿价偏空对待为主。
铁合金
铁合金：供需压力仍存，低估值有所支撑
1.联合矿业(CML)公布2026年9月对华报价出台，Mn>46%Fe<4%SiO2<18%澳块报5.1美元/吨度，环比上月下跌0.2美元/吨度。
2.锰矿库存更新：天津港（600717）库存474.98万吨，环比增加15.86万吨；钦州港库103.53万吨，环比下降12.75万吨；锰矿库存总量586.51万吨，环比增加时6.61万吨。
硅铁方面，供应端，样本内企业开工率与产量双双回落，近期部分企业新增检修，而部分工业硅企业有转产预期，未来产量预计相对平稳。需求方面，钢联数据显示，钢材表需再度下降，钢材库存持续累积，同时下周唐山预计有阶段性限产，原料需求也将受到影响。成本端方面，电价目前整体偏稳。总体来看，基本面保持供需双降格局，矛盾暂不突出，延续宽幅震荡。
锰硅方面，供应端延续下行趋势，目前合金厂利润仍然不佳，未来供应端预计继续缓慢下行。需求端，钢材表需再度下降，钢材库存持续累积，同时下周唐山预计有阶段性限产，拖累原料需求。成本方面，海外矿山陆续发布8月报价，整体仍以继续下调为主，在合金厂减产压力下，港口锰矿现货价格延续阴跌。总体来看，成本端缓慢下移，库存在高位继续累积，基本面压力仍然存在。但估值偏低有所支撑，宽幅震荡为主。
1.单边：供需双降，价格宽幅震荡为主。
贵金属
贵金属：美国释放冲突缓和信号 贵金属预计短线反弹
贵金属（881169）市场：外盘，贵金属（881169）短线反弹，截至今日上午8点，伦敦金交投于4094.02美元附近；伦敦银交投于59.62美元附近；伦敦铂交投于1615.10美元附近；伦敦钯交投于1273.15美元附近。
1.报道：特朗普周六下令暂停空袭伊朗。知情人士表示，此举旨在为外交谈判留出空间，阿曼代表团已赴德黑兰就重启霍尔木兹海峡通航展开谈判。美媒爆料特朗普已暂时搁置大幅升级对伊朗军事打击计划，白宫周六回应称，特朗普依然保留所有选项。
2.美伊暂停互袭：伊朗军方周日称美方连续两晚停袭、伊方暂停对等打击。美国知情人士称，特朗普暂缓扩大对伊朗军事打击的原因是，美方担忧战争升级或招致伊方更猛烈报复，进一步消耗五角大楼在中东地区的防空拦截弹储备。
3.红海局势升温：也门胡塞武装周六一天内两次袭击沙特红海港口石油设施，沙特空袭回应。此轮空袭是沙特主导联军自四年前达成停火协议以来首次公开承认实施空袭行动。此次核心风险在延布。霍尔木兹海峡遭封锁后，延布已成沙特原油出口唯一替代通道，一旦受损将重创全球能源（850101）市场。
4.世界杯与独立日提振服务业，美国7月综合PMI升至八个月新高，中东风险或令复苏承压。美国7月服务业PMI初值升至53.6，远高于预期，创2025年11月以来最高。但制造业PMI小幅下滑至53.8，供应链瓶颈重现，投入成本和销售价格加速上涨，通胀压力抬头。
地缘方面，周六特朗普下令暂停空袭伊朗，并重启就霍尔木兹海峡通航的相应谈判，短线油价回落，但价格水平依旧偏高，再通胀压力尚未显著缓和，贵金属（881169）仍以低多为主，避免追高。
宏观方面，油价飙升导致再通胀发生的可能性明显走强，加息预期强化，贵金属（881169）显著承压，预计偏弱运行。
1.单边：短线轻仓低位试多，适当控制仓位，谨慎观察，追高杀跌面临较高翻转风险，控制风险，灵活操作，关注美伊冲突进展。
2.套利：多铂空钯；
铜
铜：短期宽幅震荡
1.期货：主力合约沪铜2609收盘于104630元/吨，跌幅0.11%，沪铜指数增仓3122手至53.5万手。
2.库存：LME库存减少4650吨至27.7万吨，comex库存增加2041短吨至70.5万短吨。
1.特朗普据称周六下令暂停空袭伊朗为谈判留空间；美伊暂停互袭：伊朗军方周日称美方连续两晚停袭、伊方暂停对等打击。红海局势升温：也门胡塞武装周六一天内两次袭击沙特红海港口石油设施，沙特空袭回应。以总理据称本周将携“重磅情报”赴美，涉及伊朗核武。
2.据CME"美联储观察"，美联储7月维持利率不变的概率为62.1%，9月维持不变的概率仅15.1%。摩根士丹利（MS）策略师预计，美联储7月将按兵不动，且可能在今年剩余时间里维持利率不变。目前货币市场已消化年底前加息近两次的预期。本周将迎来美联储FOMC利率决议、美国二季度GDP及核心PCE等关键数据。
3.截至7月23日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少1.42万吨至10.92吨，但较本周一增加0.19万吨，总库存较去年同期的11.42万吨减少0.5万吨。
4.韩国环境部门7月15日表示，为防止废铜、电子废料等可回收资源被非法出口，政府将修订相关跨境废弃物管理规定。修订后，目前进出口无需申报的废金属和有色金属（1B0819）将被纳入强制出口申报范围。
5.2026年6月，我国进口铜废料及碎料21.09万实物吨，环比增长10.43%，同比增长15.11%。2026年1-6月累计进口量达124.15万实物吨，累计同比增长8.39%。
美伊局势缓和，原油价格回落，铜价下跌行情缓和。受厄尔尼诺的影响，智利、秘鲁铜矿供应扰动增加，加工费跌至-154.76美元/吨。地方财税政策的影响持续，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张，市场对冶炼厂产量下降的预期增强，国内库存加速去库后，高升水和高价格限制下游消费（883434），周四国内库存小幅反弹，但当前lme库存快速下降，若后期lme库存下降至安全边际之下，国内外库存均处于低位的情况下，后期仍可能出现反复逼仓的情况。6月30日美国并未对外发布任何消息，市场仍存在一定的预期，美国虹吸效应依然存在，价格回调后下游消费（883434）略有好转，但以刚需采购为主
1.单边：观望，尽管基本面较好，但短期宏观情绪波动较大，铜价反复。
2.套利：择机跨市正套。
氧化铝
氧化铝：广西新投推迟投产 海外现货价上涨
1.根据公开资料，河北新冶材料有限公司氢氧化铝及新材料生产项目自2025年完成全部审批手续、2025年11月进场施工以来，各阶段节点有序落地，截至2026年6月，项目进入土建、钢结构、设备采购同步推进的施工高峰期，一期306万吨产线建设提速，整体计划2027年四季度竣工投产。项目总投资201.75亿元，规划建设4条185万吨/年氢氧化铝生产线，年可加工进口铝土矿1319万吨，全部建成后年产740万吨氢氧化铝。
2.7月21日，印尼成交3万吨氧化铝，发往印度卡基纳达港，到岸价格375美元/吨，8月船期。根据部分国际贸易商反馈，两地海运费评估约在25-30美元/吨之间。7月21日，西澳成交3万吨氧化铝，离岸价格349美元/吨，9月船期，较上一笔（7月20日）价格下跌1美元/吨。7月21日牙买加成交3万吨氧化铝，离岸成交价格390.25美元/吨，较上一笔（7月14日）上涨13.25美元/吨，9月船期。相比大西洋（600558）区域近一笔巴西成交价格维持稳定。
广西新投产能产量逐渐释放后，南方货源北运逐渐缓解现货市场的紧张，步入8月后关注广西及山西前期减产产能会否在月底前复产；广西原计划七八月投产的240万吨产能推迟投产时间至9月。氧化铝供应后续边际宽松但过剩幅度有限，氧化铝价格下方关注成本支撑，上方关注仓单存注册利润区间会否存一定压力。海外方面近日受电解铝厂投复产备货影响成交频繁，报价有所上涨。
1.单边：宽幅震荡，下方关注成本支撑，上方关注仓单注册利润压力。
电解铝
电解铝：油价上涨提升加息担忧
1.美伊军事冲突出现降温迹象。特朗普下令美军暂停持续近两周的对伊空袭，伊朗军方随即宣布相应停止对等打击，双方进入短暂休战窗口。
2.当地时间7月22日，美国总统特朗普在佐治亚州发表演讲时提及，由于共和党和民主党在支出优先事项上存在分歧，9月份将出现联邦政府“停摆”。
3.钢联库存速递（万吨）：7月24日主要市场电解铝库存较上一交易日减1.1。其中无锡减0.2;佛山（883403）减0.3;巩义(含保税)减0.6。
中东冲突暂缓，原油及金属价格反转，关注月底美联储议息会议的政策预期。此外本周关注国内月底重要会议。基本面方面，中东方面EGA及巴林铝业积极复产，但印尼某项目投产进度不及预期，市场对铝兑现利润收缩后，出口订单不佳，后续关注铝锭去库速度。短期宏观压力短暂收敛，铝价随板块震荡反弹。
1.单边：随板块震荡反弹。
铸造铝合金：随铝价震荡运行
1.美伊军事冲突出现降温迹象。特朗普下令美军暂停持续近两周的对伊空袭，伊朗军方随即宣布相应停止对等打击，双方进入短暂休战窗口。
2.6底以来精废价差显著收窄，再生铝经济性明显削弱，叠加价格走弱，市场回收商出货意愿下降，废铝流通量大幅缩减。部分企业转向采购A00铝锭，对废铝形成反替代。
中东冲突暂缓，原油及金属价格反转，关注月底美联储议息会议的政策预期。此外本周关注国内月底重要会议。铝合金因成本随铝价运行为主，受“反向开票”等税收监管政策趋严影响，市场含税废料依旧紧缺，企业需高价采购采购含税废料，成本的强支撑使得近期铸造铝合金锭现货价格易涨难跌；下游压铸企业订单有限，多选择逢低刚需补库，备货意愿一般。现货铝合金价对铝价的升水已达季节性高位。
1.单边：随铝价震荡反弹。
锌
锌：基本面未见明显改善 关注宏观因素影响
1.期货情况：上周五隔夜LME锌价涨0.21%至3587.5美元吨；沪锌主力涨0.16%至24810元/吨，沪锌指数持仓增加4192手至18.63万手。
2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在24655~24735元/吨；周五沪锌期货价格高位震荡运行，上海市场整体货量较多，贸易商积极出货报价，但下游企业淡季消费（883434）订单较差，依旧观望情绪浓厚，整体现货交投表现平淡。
1.7月24日SMM讯：本周进口锌精矿市场成交有限，贸易商报盘维持在负三位数水平，但内外比价未见改善，部分冶炼厂对负三位数进口矿接受度仍较差，整体进口矿交投不活跃。
2.SMM7月23日讯：截至7月23日，SMM七地锌锭库存总量为27.04万吨，较7月16日增加0.27万吨，较7月20日增加0.14万吨，国内库存增加。
上周锌价仍维持宽幅震荡，周中受宏观及资金面影响，锌价虽有冲高，但消费（883434）淡季压制下，锌价再次回落。短期来看，锌基本面或难有改善，锌价维持区间宽幅震荡为主。近期需要关注海外LME锌结构以及本周FOMC对锌价影响。
1.单边：关注25000-25200元/吨压力位。基本面未见明显改善前，获利多单可逐步止盈离场；
铅
铅：维持低位震荡
1.期货情况：上周五隔夜LME铅价跌0.08%至1885.5美元/吨，沪铅主力合约跌0.76%至15640元/吨，沪铅指数持仓减少2035手至14.46万手。
2.现货市场：上周五上海市场驰宏铅报15670-15760元/吨，对沪铅2608合约升水0-80元/吨。沪铅延续偏弱震荡，部分持货商月末存货不多，江浙沪市场报价稀少。而电解铅炼厂厂提货源充裕，持货商积极报价出货，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨出厂，个别成交可更低。再生铅方面，偏南方地区炼厂随行出货，报价以小贴水居多，再生精铅报价对SMM1#铅贴水50-0元/吨出厂。另下游企业仅按需采购，虽部分企业有逢低接货意愿，但实际接货较为谨慎，市场成交清淡。
1.7月24日SMM讯：据了解，今年以来，越南市场铅蓄电池企业新建产能陆续投产，叠加“摩改电”政策持续推进及油价上涨带动，当地电动自行车等铅蓄电池市场需求快速增长，铅蓄电池企业生产线普遍处于满负荷运行状态。部分生产企业表示，用铅量较去年同期已实现翻倍，个别企业甚至达到去年的3倍。
2.7月24日SMM讯：据了解，越南市场铅需求持续旺盛，今年以来铅锭现货溢价整体呈上涨趋势。7月份，尽管海外伦铅价格维持偏弱震荡，但部分持货商仍进一步上调报价溢价，当前铅锭（Pb≥99.99%）CIF越南溢价最高报210美元/吨。但铅蓄电池企业普遍表示难以接受该报价，市场暂未闻成交。另据SMM最新报价，越南铅锭（Pb 99.99%-99.995%）CIF溢价报170-205美元/吨。
3.截至7月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.24万吨，较7月16日减少0.94万吨，较7月20日减少0.14万吨。
近期国内再生铅供应虽有减量，但原生铅生产持稳，叠加部分进口粗铅流入，国内铅锭供应未见明显干扰。消费（883434）端因仍处淡季，下游电蓄企业开工维持低位，采购力度不足。考虑终端消费（883434）旺季即将来临，下游企业订单或有好转，采购力度或有加强。需要关注的是，当前铅价相对低位，冶炼厂存有惜售行为，导致厂库库存增加，若铅价反弹，不排除冶炼厂积极销售再次对铅价形成一定压制。短期铅价或维持低位运行，考虑旺季即将来临，逢低可轻仓试多。
1.单边：低位震荡，逢低轻仓试多。警惕宏观因素影响；
镍
镍：中东局势反复，原料隐忧仍存
隔夜LME镍价上涨265至17310美元/吨，LME镍库存减少1206至267342吨，LME镍0-3升贴水-194.56美元/吨。
1.据新华社消息，也门胡塞武装26日称，该组织在过去48小时内袭击了3艘沙特油轮，并继续针对与沙特有关联船只实施海上禁运措施。也门胡塞武装20日宣布对沙特实施海上禁运，并警告国际航运公司称，与沙特港口开展贸易往来的船只可能面临军事打击。据黎巴嫩迈亚丁电视台26日报道，目前共有16艘沙特船只未准通行，在曼德海峡被迫掉头。（期货日报）
2.据央视消息，当地时间7月26日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗与美国之间的信息交流仍在持续，斡旋方也正继续开展相关工作。巴加埃说，对伊朗而言，当前的首要任务是维护国家主权和领土完整，保护伊朗人民免受美国所犯“战争罪行”的侵害。（期货日报）
3.印尼将中国、美国等四国排除在DHE SDA新规之外。印尼政府正式宣布，根据2026年第21号政府条例（Government Regulation No.21/2026），中国、美国、澳大利亚和加拿大因已签署双边贸易协定，被豁免执行更严格的自然资源出口外汇收入（DHE SDA）留存要求。印尼财政部长Purbaya Yudhi Sadewa表示：“如果存在双边协议，我们就必须遵守，不能违反相关协议。”他同时透露，政府目前仍在研究是否还有其他国家符合类似的豁免条件。对于与上述国家开展贸易的出口商而言，将适用更为灵活的外汇留存规定，从而减轻自2026年6月1日起实施的DHE SDA政策所带来的合规要求。（SMM）
中东局势反复，霍尔木兹海峡再度封闭，影响印尼硫磺供应及价格，进而激发未来中间品及电镍继续减产的预期。LME库存连续数日快速下降，反映电积镍减产仍在持续。但镍矿配额预计可以满足需求，可交割品库存仍然较高，叠加宏观不确定性较强，资金风险偏好下降，镍价反弹高度可能有限。预计镍价超跌反弹测试阻力后转为宽幅震荡。
不锈钢
不锈钢：跟随镍价反弹
1.7月22日，振石集团东方特钢（884184）佛山（883403）前置库正式完成挂牌落地，合作仓储主体为广物联德瑞仓，由国企广物集团云仓储平台与佛山（883403）市众德瑞金属联合运营，整体库容规模约4万吨。本次前置库核心备货锁定300系高端不锈钢热轧卷材，主力规格为304工业热轧料，同步配套部分工业中厚板资源。现阶段东方特钢（884184）生产端以长单直供大型装备制造客户为主，市场散货流通量有限，佛山（883403）前置库将循序渐进投放货源；伴随公司嘉兴绿色高端镍铬新材智造项目产能释放，后续入库投放量将持续扩容。（Mysteel）
2.青山集团2026年8月高碳铬铁长协采购价确定为8095元/50基吨（现金含税到厂价）；天津港（600717）收货价格减150元/50基吨，环比下跌200元/50基吨。（51bxg快讯）
3.7月24日，《上海期货交易所热轧卷板期货期权合约》《上海期货交易所不锈钢期货期权合约》经上海期货交易所理事会审议通过，并已报告中国证监会，现予以发布。（上期所）
消费（883434）淡季高温多雨，内需偏弱，终端刚需采购，仅在不锈钢盘面上涨时带动一定贸易环节成交量。而钢厂部分产能仍在检修，300系到货压力不大，但8月钢厂复产将增加整体供应，考验下游承接能力。现货表现平稳，成本有一定支撑，不锈钢短期震荡偏强。但宏观风险较大，资金风险偏好下降，向上驱动不足，较难回到此前强势格局，预计转为宽幅震荡。
工业硅
工业硅：区间下沿逢低买入
【《山西省统筹煤炭（850105）行业发展和安全新规十七条》即将发布拟彻底清理取缔隐蔽工作面】财联社7月21日电，记者获悉，《山西省统筹煤炭（850105）行业发展和安全新规十七条》即将发布。其中，将彻底清理取缔隐蔽工作面。对查实隐藏采掘点、“阴阳图纸”等行为，责令煤矿停产整顿、撤出井下隐蔽采掘点人员设备，拒不整改的，依法采取关停、吊销证照、永久封井等措施；对相关煤矿企业法定代表人、实际控制人、实际负责人、最终受益人、幕后操控人及矿长、外包队负责人等关键人员构成犯罪的，依法移送司法机关追究刑事责任。同时，严格落实“三管三必须”实施细则和煤矿安全管理职责清单。加强煤矿安全全链条监管。强化省应急管理厅全省煤矿安全生产监督管理职责。省发展改革委负责煤矿矿区总体规划审查审批，省发展改革委、省能源（850101）局按权限负责煤炭（850105）开发项目核准。(证券时报)
近期由于工业硅价格低迷，西北硅厂逐步开启检修，开干工率下行。虽然云南硅厂近期不断有复产动作，但云南后市计划复产的硅厂已寥寥无几。市场传言龙头大厂可能停炉20台，倘若兑现，工业硅月度产量将降低4万吨。多晶硅龙头大厂产能爬坡，有机硅（884211）厂家纷纷提高开工负荷率，工业硅需求环比改善。虽然工业硅全行业高库存格局未变，但中游库存降低，存在库存压力的厂家并不多。连续两周期（883436）货价格8200-8500区间震荡，中游无法补库亦难去库，月底期货可能择出方向。在西北大厂不减产的情境下，期货价格可能向下突破8200至8000附近引起投机性买盘。倘若大厂减产，则工业硅价格将反弹至8600-8800一线直至引起厂家规模性套保。工业硅价格区间可参考(8000,8800)，从策略盈亏比来看，可在上周期（883436）货价格低点附近轻仓多配，盘面价格向下突破后可先行离场直至盘面价格下跌到参考区间下沿附近再次买入。
1.单边:区间下沿逢低买入。
2.期权:暂无。
多晶硅
多晶硅：短期震荡看待
【市场消息】
7月23日，国家发展改革委、国家能源（850101）局正式发布《可再生能源（850101）发展“十五五”规划》（以下简称《规划》）。《规划》明确，到2030年我国可再生能源（850101）发电总装机达到35亿千瓦左右，风电（885641）和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上。“十五五”期间，重点推进“三北”风电（885641）光伏基地、海上风电（885641）、水风光一体化、分布式新能源（850101）等可再生能源（850101）电力供给建设。
7月20日电子标准院在无锡召开《硅多品和猪单位产品能源（850101）消耗限额》等三项强制性国家标准宣员会，会议中提到多品硅在产产能能耗限额标准为6.3kgce/kg，根据目前企业能耗来看可淘汰25%左右的勺产能。当前多晶硅名义总产能340万吨，年度需求约120万吨，淘汰25%左右的产能并不能立即改善行业供需过剩的格局。从上、下游排产来看，丰水期多晶硅产能大规模复产，7月-12月企业不调整开工率的情况下将持续累库。此前多晶硅期货持续升水现货，核心在于市场预期多晶硅供给侧政策可能出现利好。近期市场交易政策预期落空，期货回归现货。后市盘面价格的持续反弹需要进一步出现政策性利好，宁波会议利好有限，短期期货承压。现货层面，当前多晶硅现货已接近大部分企业现金成本线，现货价格下跌空间在1000-2000元/吨，因而期货价格继续向下空间亦有限，但短期期货无利好驱动，关注此前市场对于月底成本会议的消息的落地情况。综合来看，短期多晶硅期货震荡看待，区间暂参考(33000,35000)。
1.单边:短期震荡看待，反弹后多单离场并尝试短线空配。
2.套利:PS2611-PS2612反套，参考（-3000，-7000）。
碳酸锂
碳酸锂：现货转强或带动锂价反弹
1.宁德时代（HK3750）在7月24日的业绩说明会上表示，目前公司产能利用率基本饱和，根据半年报数据，有效产能525G（885556）Wh，在建产能764GWh，大部分会在未来两
年内投产。（证券时报网）
2.阿特斯（688472）近日在印第安纳州杰斐逊维尔开设美国首家HJT太阳能电池工厂。CEO Colin Parkin受访时表示，该工厂将有助于弥补美国光伏电池制造短板，长期以来这一关键环节主要集中在亚洲。工厂投资近10亿美元，达产后年产能6GW，员工超1200名，产品将供往得州梅斯基特组件工厂（正扩建至10GW），直接降低对进口电池的依赖，同时也让公司能充分获取IRA法案下的清洁能源（850101）制造税收抵免。受IRA激励及关税措施推动，美国组件组装能力近年大幅扩张，但电池环节仍滞后。Parkin还透露，公司正在积极评估向上游供应链进一步延伸的投资机会。（SMM）
大东数据显示，8月电池排产再度环比增长7%，下半年电池厂与正极厂仍有新增产能投产、爬产，需求预期较为乐观。而供应端津巴锂矿到港慢于预期，冶炼厂面临锂矿流通紧张的担忧，7月多家冶炼厂检修减产，8月仍有部分冶炼厂宣布检修计划，锂盐产量不足，去库大概率持续，库销比进一步降低。现货基差大幅走高，低价货源难觅，基本面表现较强。宏观悲观情绪收敛后，考虑轻仓尝试多单。
1.单边：尝试性多单。
锡
锡：宏观情绪主导，关注本周科技财报
1.期货市场：上周五主力合约沪锡2609收于414880元/吨，上涨3070元/吨或0.75%；沪锡持仓增加1182手至8.24万手。
2.库存：上周五LME锡库存减少140吨或1.94%至7085吨。上周五锡锭社会库存为6749吨，周度增加102吨。
1.特朗普据称周六下令暂停空袭伊朗为谈判留空间；美伊暂停互袭：伊朗军方周日称美方连续两晚停袭、伊方暂停对等打击。
2.韩国金融服务委员会7月24日发布声明，宣布将针对散户投资者购买单一个股杠杆ETF及ETN产品的最低存款要求，由1000万韩元提高至3000万韩元，且仅认可现金形式，股票、ETF及债券等担保证券不再计入存款余额。上述两项措施原定于8月分阶段实施，现提前合并至7月31日同步生效。
3.海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年6月锡矿砂及其精矿进口量为17,430.75吨，环比上升3.56%，同比上升48.82%。中国6月从缅甸进口锡矿砂及其精矿6,392.82吨，环比下降3.63%，同比上升176.19%。中国6月从刚果民主共和国进口锡矿砂及其精矿3,024.24吨，环比下降21.60%，同比下降31.65%。
周末美伊军事冲突出现缓和迹象，本周美日英先后公布利率决议，几大科技巨头依次集中发布财报。基本面6月自缅甸进口锡矿符合预期，预计后期产量以持稳为主。刚果(金)由于埃博拉疫情引发矿区开采担忧，据市场消息暂未影响关键矿区生产及运输，但疫情疾病的不可控性也加大供应担忧;尼日利亚高原州锡矿年产量约占全球0.43%，近期传言遭武装分子袭击导致停产，据调查实际影响较小。现货市场价格下调市场询盘有所增多，整体来看淡季需求仍有不足，重点关注后期下游补库意愿及缅甸、印尼供给情况。
1.单边：尽管基本面低库存有所支撑，近期科技板块整体逆风，警惕宏观影响加大波动。
蛋白粕
蛋白粕：供应整体收紧 盘面偏强运行
CBOT大豆（885810）上涨0.88%至1255.75美分/蒲，CBOT豆粕上涨1.09%至334.9美金/短吨。
1.USDA出口销售报告：截止7月16日当周，美国当前市场年度大豆（885810）出口销售净增5.6351万吨，较之前一周减少70%。下一市场年度大豆（885810）出口销售净增153.7227万吨。
2.IGC：巴西大豆（885810）价格升至497美元/吨，美国大豆（885810）价格升至501美元/吨。
3.荷兰合作银行：巴西26/27年度大豆（885810）未来的收成预计将较上一年度创记录水平下降2%至1.78亿吨。
4.我的农产品（850200）：截止7月24日当周，国内大豆（885810）压榨量234.4万吨，开机率为64.54%。此前一周，国内大豆（885810）库存748.46万吨，较上周减少约9.29万吨，减幅1.23%，同比去年增加106.22万吨，增幅16.54%。豆粕库存89.97万吨，较上周增加12.02万吨，增幅15.42%，同比去年减少9.87万吨，减幅9.89%。
美豆产区天气继续有一定干燥影响，近期正属于作物生长关键期，可能一定程度对于盘面产生一定支撑。基本面情况来看，国际旧作市场供应宽松，需求增量相对比较有限。新作平衡表有所收紧后续大方向或整体偏强，但短期供应端仍然相对良好压力比较有限。国内短期基本面利多支撑主要表现在榨利亏损，大豆（885810）供应整体充足。近期豆粕需求良好使得豆粕累库压力有限。菜粕整体以跟随豆粕运行为主，近端需求比较一般，供应基本处于较高水平，但整体库存仍然维持低位。
1.单边：高位震荡运行。
白糖
白糖：内外糖价格震荡
上一交易日ICE美原糖主力合约价格震荡收涨，涨0.08（0.54%）至14.76美分/磅。上一交易日伦白糖价格震荡收涨，主力合约涨0.9（0.2%）至460.4美元/吨。
【重要咨询】
1.巴西联邦检察院(MPF)于7月22日向联邦法院提交公益诉讼，申请暂缓强制推行汽油掺混32%无水乙醇(行业简称E32)的新规。检察院表示，政府此前提供的测试仅针对30%乙醇掺混比例(E30)开展，相关实验数据不足以论证乙醇掺配比例提升至32%后产生的各类影响。E32政策对巴西农业产业至关重要:汽油中乙醇占比提升将拉动国内生物燃料消费（883434），利好整条糖能产业链;但反之，若法院裁定暂停该政策，2026/27榨季乙醇需求预期将全面修正。联邦法院将对联邦检察院的诉讼请求进行审理，最终裁定是否在案件实体判决下达前，临时叫停E32掺混标准落地。
2.泛糖科技：截至7月20日，广西食糖第三方仓库库存约180万吨，较去年同期增加约90万吨；库存量月环比下降约28万吨，单月去库幅度高于近5年均值水平。7月下半月至8月传统饮料备货窗口期仍将持续，叠加中秋、国庆旺季需求来临，或进一步加速国产糖去库进程。在没有更多进口配额许可证发放的状态下，国产糖榨季末结转库存或少于市场预期。
3．波兰政府提议对糖税制度进行全面改革，包括提高含糖饮料税率、对目前免税产品征收新税，以及修订能量饮料相关规则，旨在改善公共健康并增加医疗资金。《公共卫生法》修正案目前正处于公众咨询阶段，若获批准，将于2027年1月1日正式生效。政府表示此举旨在通过收紧现有税制、更新食品饮料制造（881133）商的税率，来强化糖税的执行效果。根据提案，糖税征收范围将扩大至含果汁比例不低于20%且含糖量不超过5克的饮料，以及含咖啡因、牛磺酸或人工甜味剂的饮料（包括能量饮料）。政府还计划对果浆等浓缩产品单独征税，因其含糖量较高；同时将税负扩展至目前享受免税待遇的饮料类膳食补充剂。
国际方面，2026/27全球食糖产量预期下调，一方面巴西制糖比预计较低、产糖国有提高乙醇惨混比例预期以及厄尔尼诺气候威胁全球糖产利多全球糖价；另一方面目前目前仍处于巴西甘蔗压榨高峰期，且目前巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，低价醇拖累糖价，利空因素压制国际糖价。因此国际糖价大概率区间震荡，上方前高位置预计压力较大，下方前低附近支撑作用大。
国内市场，目前国内糖库存虽然有去化但是库存量仍处于历年同期高位，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑国内政策托底以及国内糖成本支撑等因素，国内糖价长期可能震荡走势。短期预计价格底部震荡。
1.单边：国际糖价维持震荡偏强走势。国内糖目前价格处于低位，短期内价格预计震荡。
油脂板块：地缘有所弱化，警惕油脂高位回落
CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.35%至71.87美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.30%至4723林吉特/吨。
1.据外媒报道，乌克兰最大的植物油和油籽粕生产及出口商之一的Allseeds公司暂停在敖德萨地区的运营活动，因为黑海安全局势恶化。乌克兰国家通讯社（Ukrinform）报道，Allseeds集团发在脸书上发布的官方声明称，由于安全局势显著恶化，俄罗斯针对敖德萨地区港口及物流基础设施的导弹和无人机（885564）袭击大幅加剧，Allseeds集团不得不做出一个艰难的决定：暂停在敖德萨地区的运营活动。因为在当前条件下继续运营，将给公司员工的生命安全以及公司的设施与资产带来极高风险。该公司表示，做出这一艰难决定主要是为了确保员工安全，并保护生产资产、基础设施、人力资源及运营能力。
2.据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚7月1-20日棕榈油产量环比上月同期增加6.85%。其中马来西亚半岛产量环比增加10.64%，婆罗洲产量环比增加1.72%，沙巴产量环比减少0.09%，沙捞越产量环比增加6.28%。
3.据美国农业部（USDA）农业干旱监测数据显示，截至2026年7月21日，美国主要农作物产区处于中度及以上干旱（D1+）的比例为：美国大豆（885810）产区干旱比例为18%，上周为18%，较上周持平；去年同期为8%，较去年同期增加10个百分点。
目前棕榈油仍处于增产季，预计7月马棕继续增产，高库存持续，弱现实之下对盘面涨存在一定的压制。国内开始采购美豆，支撑美豆价格，成本端也支撑豆油价格。不过国内大豆（885810）到港压力巨大，豆油存在累库预期，豆油供需不突出。近期国内菜籽到港偏缓、还储等菜油阶段性供应偏紧，菜油重心稳步台升,但终端处于消费（883434）淡季，仅零星刚需采购,叠加远期菜籽丰产及到港宽松预期，压制单边上涨空间。豆、菜系进入天气市，关注天气变化对盘面的扰动。
1.单边：短期油脂维持宽幅震荡，目前处于区间偏上沿，可能存在高位回落风险，注意控制仓位。
2.套利:p9-1底部适当正套博反弹。
玉米（885811）/玉米（885811）淀粉：玉米（885811）现货偏弱，玉米（885811）期货偏弱震荡
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米（885811）期货外盘回落，前交易日美玉米（885811）09月主力合约回落0.3%，收盘为463.5美分/蒲。
1.据外媒报道，法国农业机构FranceAgriMer周五报告称，截至7月20日的一周内，法国玉米（885811）作物的状况再次恶化，因为欧盟最大的粮食生产国遭遇了强烈的热浪袭击。
2.据外媒报道，芝加哥期货交易所小麦期货下跌4.6%，随着交易员削减因俄罗斯和乌克兰冲突升级而增加的溢价——尽管敌对行动仍在继续。
3.NOAA CPC 6-10日展望显示，8月1日至5日，美国大豆（885810）、玉米（885811）主产区整体偏暖，局部产区降水偏少。按USDA主产州口径统计，美豆主产州气温偏暖覆盖89%，降水偏少覆盖22%；美玉米（885811）主产州气温偏暖覆盖89%，降水偏少覆盖28%。
4.据Mysteel农产品（850200）调研显示，截至2026年7月22日，全国12个地区96家主要玉米（885811）加工企业玉米（885811）库存总量378.4万吨，降幅0.08%。
5.7月27日北港收购价价为700容重14.5水分价格为2270元/吨附近，价格偏弱，东北产区玉米（885811）回落，华北产区玉米（885811）现货企稳。
美玉米（885811）回落，但新季美玉米（885811）面积下降，短期美玉米（885811）偏强震荡。上周糙米成交率下降，东北产区玉米（885811）偏弱，港口价格稳定。华北玉米（885811）上量减少，玉米（885811）现货稳定，小麦价格偏弱，东北玉米（885811）与华北玉米（885811）价差扩大，玉米（885811）现货短期稳定。新小麦价格低迷影响玉米（885811）价格，09玉米（885811）窄幅震荡，但谷物供应宽松，预计盘面仍会偏弱。
1.单边：外盘09玉米（885811）回调偏多思路。09玉米（885811）逢高短空。
2.套利：09玉米（885811）和淀粉价差逢高做缩。
3.期权：逢高卖出看涨期权。
生猪
生猪：供应压力较大 价格整体下行
1.生猪价格：生猪价格呈现下行状态。其中东北地区10.07-10.26元/公斤，下跌0.04-0.1元/公斤；华北地区10.32-10.6元/公斤，持平至下跌0.03-0.06元/公斤；华东地区10.63-10.7元/公斤，持平；华中地区10.26-10.31元/公斤，持平至下跌0.31元/公斤；西南地区9.6-10.31元/公斤，持平至下跌0.03元/公斤；华南地区10.34-11.94元/公斤，持平。
2.仔猪母猪价格：截止7月24日当周，7公斤仔猪价格271元/头，持平。15公斤仔猪价格374元/头，下跌1元/头。50公斤母猪价格1330元/头，持平。
3.农业农村部：7月23日“农产品（850200）批发价格200指数”为113.62，上升0.48个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.78，上升0.57个点。全国农产品（850200）批发市场猪肉（885573）平均价格为15.92元/公斤，下降0.1%。
生猪市场出栏压力整体仍然比较明显，预计短期现货价格仍有压力。整体来看企业出栏完成情况相对比较一般，出栏压力可能仍然存在，但影响相对有限，总体出栏体重可能有所下行。普通养殖户出栏整体变化有限。二次育肥近期入场节奏明显呈现放缓。总体压力仍然存在增量空间有限。近月方面近期下行压力较大，预计短期可能仍有较明显的压力，后续不确定性较多，近期观望为主。
【持仓策略】
花生
花生：现货稳定，花生盘面窄幅震荡
1.全国花生通货米均价7473元/吨，基本稳定，其中，河南麦茬白沙8筛精米3.8-4元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.3-4.5元/斤，辽宁、吉林白沙通货米3.9-4.05元/斤、8筛精米4.2-4.4元/斤，花育23通货米4.05元/斤左右，以质论价。
3.花生油方面，终端需求表现欠佳，油厂订单稀少，国内一级普通花生油报价14200元/吨、持平，山东小榨浓香型花生油市场报价为16017元/吨、持平，普通型花生油价格14267元/吨、持平，老客户实单有议价空间。
4.花生粕方面，油厂报价稳中有涨，48蛋白花生粕均价2950元/吨，依据黄曲霉等指标定价，实际成交可议价。
5.据Mysteel调研显示，截至2026年7月23日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计270340吨，较上周减少20260吨，减幅6.97%。据Mysteel调研显示，截止到2026年7月23日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计44730吨，较上周减少130吨，减幅0.29%。
花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生价格稳定，河南与东北价差持续缩小。进口量大幅减少，进口花生价格偏弱，河南花生稳定在3.6元/斤附近。最近豆粕现货上涨，花生粕价格偏强，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前新作花生种植成本较高，油厂收购价上调。市场交易河南花生种植面积减少，最近东北产区可能存在天气问题，新季花生种植成本在4.1元/斤附近，10花生窄幅震荡，预计空间有限。
1.单边：10花生高位震荡，花生逢高短空。
3.期权：逢高卖出PK610-C-8600期权。
鸡蛋
鸡蛋：现货价格有所回落
1.昨日全国主流褐蛋价格维持稳定，昨日北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价204元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价204元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格204元【稳定】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以稳为主、河北价格以稳为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。
2.根据卓创数据6月份全国在产蛋鸡存栏量为12.83亿只，较上月增加0.04亿只，同比减少4.3%。6月样本企业鸡苗销量为4564，环比减少2.7%，同比增加12%。根据目前的在产存栏数据以及补栏数据去推测，7、8、9、10月蛋鸡的在产存栏量分为12.84亿只，12.85亿只、12.84亿只、12.86亿只。
3.根据卓创数据，7月23日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1791万只，较前一周增加0.8%。根据卓创资讯（301299）对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，7月23日当周淘汰鸡平均淘汰日龄536天，较上周增加1天。
4.根据卓创数据，截至7月23日当周生产环节周度平均库存有0.99天，较一周前库存天数增加了0.06天；流通环节周度平均库存有1.06天，较一周前库存天数增加了0.05天。
5.根据卓创数据显示，截至7月23日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.52元/斤，较前一周相比增加0.08元/斤
6.根据卓创数据，截至7月23日当周全国代表销区鸡蛋销量为6771吨，环比增加2.6%，处于历年同期低位。
本年度鸡蛋供应端存在阶段性收缩约束，叠加市场即将步入传统消费（883434）旺季，需求端具备持续修复动能；当前行业全渠道库存处于偏低水平，基本面利多支撑明确。进入下半年后，中秋节前食品加工企业、流通批发商集中备货将直接托举现货采购力度，在低库存+旺季备货双重逻辑共振下，预计后续鸡蛋现货价格整体维持偏强运行态势，价格韧性较强。
8月合约作为中秋旺季对应近月合约，核心交易旺季现货走强预期，随着节日备货需求逐步落地、现货价格上行带动，盘面大概率跟随走强。
9月合约市场定价锚定国庆长假后需求回落的淡季基本面，中长期逻辑偏弱；不过该合约价格已回落至阶段性低位，下行空间基本有限，后续大概率依托现货旺季上涨带来的情绪提振，走出超跌后的修复反弹行情。整体来看，鸡蛋市场呈现近强远弱的合约结构，短期行情核心仍由现货供需基本面主导。
1.单边：现货价格有所回落，盘面技术性走弱。
2.套利：空10月多11月合约。
苹果
苹果：市场缺乏驱动 果价震荡走势
1.钢联数据：截至2026年7月22日，全国主产区苹果（AAPL）冷库库存量为61.23万吨，环比上周减少8.19万吨，走货量与上周减少。
2.卓创：冷库苹果（AAPL）主流成交价格稳定，冷库成交平缓，低质量货源出货速度偏慢，果脯货价格趋弱。批发市场出货平稳，价格稳定。新季早熟苹果（AAPL）陆续上市，多数品种价格低于去年，近几日秦阳等品种上色偏慢，供应偏少。
3.现货价格：山东产区主流价格维持稳定，目前客商主要采购好货，差货成交一般。存储商和冷库带有惜售情绪，冷库出货速度平缓。栖霞地区纸袋富士80#以上一二三级货源主流报价2.5-3.0元/斤。卓创资讯（301299）抽样采集苹果（AAPL）买方主要为客商、代办，卖方主要为果农、冷库。客商采购出价80.5-3.0元/斤，果农要价2.5-3.0元/斤，主流成交价格区间2.5-3.0元/斤。陕西产区：陕西产区冷库余货不多，多以客商自己发市场为主，近期交易已经很少。早熟类苹果（AAPL）陆续上市。
新果季苹果（AAPL）基本面是偏弱的。供应端新果季产量预计大增，根据Mysteel评估2026年苹果（AAPL）产量约为4061.93万吨，较2025年最终定产数据增加18.37%，根据卓创数据，预计今年产量4011.68万吨，同比增加17.18%，与近五年均值(不含2026年)相比增加413.12万吨，增幅11.48%。需求端近期冷库苹果（AAPL）走货处于淡季，周度走货量偏低，替代水果价格也相对偏弱。而今年早熟苹果（AAPL）价格也偏低，产地新季极早熟苹果（AAPL）藤木、晨阳、秦阳、华硕、青嘎啦陆续供应上市，价格方面，主流收购价格低于去年同期0.5-1.0元/斤左右，今年客商收购积极性一般，产地价格呈“低开低走”，早熟苹果（AAPL）价格低对于后期收购晚熟富士价格有一定的指导作用。但是当2610价格跌至7400-7500附近大部分利空被市场交易，因此下方支撑作用较大。我们认为苹果（AAPL）10月合约短期大概率会是一个大区间震荡的行情。
棉花-棉纱：储备成交积极性高 成交价较高
昨日外盘主力合约价格收跌，主力合约跌1.4（1.72%）至79.68美分/磅。
1.7月24日储备棉轮出销售资源8036.601吨，实际成交8036.601吨，成交率100%。成交均价17217.04元/吨，较前一日下跌199.58元/吨，折3128B价格17825.21元/吨，较前一日下跌182.52元/吨。进口棉挂牌量5506.976吨，成交量5506.976吨，成交均价17383.55元/吨，折3128B价格17954.84元/吨，平均加价1663.84元/吨。新疆棉挂牌量2529.625吨，成交量2529.625吨，成交均价16854.56元/吨，折3128B价格17542.99元/吨，平均加价1251.99元/吨。7月20日至7月24日累计成交总量4.0110万吨，成交率100%，成交均价17404.58元/吨（加权）。
2.截止到7月21日，美棉主产区（93.1%）的干旱程度和覆盖率指数83，环比-7，同比+37；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为69，环比-8，同比-1。美棉主产区及德州干旱水平继续下行。根据季度展望，7-10月美棉大部分产区旱情缓解，德州西北部则维持干旱。
3.CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至7月17日，ON-CALL 2612合约上卖方未点价合约增持435张至28928张，折66万吨。2026/27年度卖方未点价合约总量增持至59146张，环比上周增加4万吨。ICE卖方未点价合约总量增至65686张，折149万吨，较上周增加1873张，环比上周增加4万吨。
储备棉每日上市八千吨左右，轮出成交率为100%，加价幅度1500-1800元/吨，市场竞拍积极性非常高。预计未来一段时间储备棉成交率仍将维持在高位。储备棉轮出长周期（883436）来看增加了棉花的供应，但是如果按照目前的储备棉上市量，预计每个月增加供应16万吨左右。虽然储备棉轮出增加了棉花的总体供应量，但是考虑增加的量相对有限因此对市场的利空影响也相对有限。因此预计国内棉花价格中期走势震荡略偏空，但是向下空间不大。
1.单边：预计美棉在75-85美分/磅区间震荡。郑棉建议逢高布局空单。
3.期权：可以考虑高位卖出较为虚值的看涨期权。
