7月29日，长江证券（000783）在建材（850107）周专题研报中指出，电子布紧缺局面不变，又到配置时。
供给延续紧缺，8月普通电子布提价幅度或有望扩大。基于织布机上限及电子纱投放周期（883436），我们测算25-27年普通电子布缺口或持续放大。近期PCB 企业库存下降，意味着产业链供给（由电子布决定）小于终端需求，且上游电子布资本开支增速小于CCL&PCB 环节，意味着电子布供给缺口持续久期较长。同时在紧缺持续难以缓解之下，后续提价幅度也有继续扩大的可能性。
由存储带来的涨价品种系统性担忧，可能过于放大。一是韩国估值长期偏低，并非全球市场估值的锚，参考美股美光业绩一致预期的PE 即高于韩股海力士；二是存储低估值的背后源于高价格引发了被行政干预的隐忧，因其成本权重大且涨价幅度大，当前成为压制终端需求的因素，但并非所有涨价品种都有这样的战略地位。近期电子布短期回调主要是情绪影响估值，而基本面持续向好，我们认为电子布的缺口至少会持续到2027年底，价格上涨具备持续性和高弹性。
基本面：水泥价格继续走弱，玻璃库存小幅下降
地产高频：本周30大中城市商品房一周滚动成交面积阳历同比+4%（上周约持平），12城二手房一周滚动成交面积阳历同比+2%（上周+3%），7月以来二手房趋势普遍弱于2季度。
水泥（884060）：进入七月下旬，南方地区雨水天气虽有所缓解，但高温持续，市场需求恢复有限，国内重点地区水泥（884060）企业平均出货率约为41.4%，环比回升2.6个百分点，同比下降1.4个百分点。
价格方面，终端需求疲弱，企业库存高位运行，多地企业采取以价换量策略，价格持续探底。
玻璃：本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，区域分化明显，供需结构表现一般，浮法厂库存小幅下降。供应端，周内3条共计2000吨产线放水，在产日熔量进一步下降。需求端，下游加工厂订单暂无有效改善，继续保持刚需进货，局部中游采购量虽有增加，但下游消化速度未见明显提升。本周全国浮法玻璃生产线共计260条，在产193条，日熔量共计141095吨，较上周减少2000吨。本周重点监测省份生产企业库存总量为7009万重量箱，较上周减少38万重量箱，环比下降0.5%，同比增加31.40%，库存天数为37.72天，环比减少0.31天。本周重点监测省份产量为1191.01万重量箱，销量为1229.01万重量箱，产销为103.19%。
把握AI 链、存量链、非洲链三条主线
AI 链：看好普通电子布和AI 电子布的共振提价。Low-Dk 向高阶升级的趋势明确，Low CTE供给稀缺国产替代机会较大。重点推荐中国巨石（600176），充分受益普通布涨价，且可以关注其在AI 领域的后续进展；推荐Low-Dk 二代布进展快的国际复材（301526）、品类最全估值低的稀缺龙头中材科技（002080）。
存量链：寻找需求优化和供给出清品种。随着存量需求登场，消费（883434）建材（850107）需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约50%，预计2030年后能够达到近70%。该变化不仅驱动行业需求回到历史前高水平，复制美国、日本需求演绎逻辑；同时优化下游需求结构，使得建材（850107）的消费（883434）品特征日趋显著。首推商业模式最优且稀缺成长的三棵树（603737），低估值的兔宝宝（002043），底部边际改善的东方雨虹（002271）。
非洲链：被低估成长的非洲隐形冠军。非洲市场中周期（883436）拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期（883436），建材（850107）非洲出海龙头价值被低估。重点推荐非洲建材（850107）龙头科达制造（600499）、华新建材（600801）、西部水泥（HK2233），以上企业国内业务筑底，海外业务快速增长，其中科达制造（600499）亦可关注碳酸锂价格弹性。
风险提示：1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。
