7月29日盘后，Meta（META） Platforms(Meta（META）.US)公布了截至6月30日的2026年第二季度财报。这份成绩单呈现出鲜明的“撕裂感”——核心广告业务依然强劲、营收创下新高，但利润端却因AI重金投入和一次性费用遭遇重创。此外，公司发布的营收指引不及市场预期，同时现金储备遭遇大幅缩水。周三盘后交易中，Meta（META）股价一度暴跌超10%，
数据显示，公司第二季度营收为608亿美元，预期601.7亿美元，每股收益为6.18美元，不及预期的7.22美元。净利润从去年同期的183.4亿美元滑落至158.5亿美元，同比下滑14%。
第二季度广告收入为593亿美元，略高于预期的590.7亿美元。日活跃用户(DAP)达36亿，略低于StreetAccount统计的36.1亿预期。DAP指标衡量Meta（META）旗下应用矩阵的总用户规模。
Meta（META）预计本季度营收介于610亿至640亿美元之间，区间中值为625亿美元。而LSEG数据显示，分析师平均预期为631.5亿美元。公司表示，该指引“假设基于当前汇率，外汇因素将对全年营收同比增速造成约1个百分点的拖累”。
自由现金流骤降91%：AI烧钱的真实代价
EPS不及预期或归咎于一次性项目，自由现金流的大幅萎缩则暴露了AI重金投入对财务流动性的挤压。
第二季度，Meta（META）经营现金流达318.6亿美元，但资本开支高达310.8亿美元，同比增长83%。两者相抵，自由现金流仅剩7.84亿美元，较去年同期的85.5亿美元骤降91%，创下2022年第三季度以来近四年最低水平。
这一数字较第一季度末的123.9亿美元更是断崖式下滑。有分析指出，按当前趋势，Meta（META）的自由现金流基本可以确认将在当前季度转负。
资本开支方面，公司将2026年全年预测区间从1250亿至1450亿美元收窄至1300亿至1450亿美元。虽然上限未变，但下限上调意味着公司确认了至少1300亿美元的AI投入底线——这仍然是全球科技行业最激进的资本开支计划之一。
投资者高度关注Meta（META）将AI相关成果直接变现的进展。本月早些时候，Meta（META）发布了Muse Spark1.1模型，AI业务负责人亚历山大（ALX）.王称其为“迄今最强的智能体与代码生成模型”，且定价低于OpenAI和Anthropic的同类产品。
自2025年6月以143亿美元投资Scale AI并招揽王加入以来，Meta（META）一直在激进推进AI战略布局。
“总体而言，我们预计大部分算力将用于训练模型、拓展核心业务，以及交付个人智能体和新产品，”Meta（META）首席执行官马克.扎克伯格在周三的电话会上表示，“但我们也预期将面向大型企业客户发展规模化业务。”
上周，竞争对手Alphabet披露，由于巨额AI支出，其自由现金流录得有记录以来首次转负。与Alphabet及同为超大规模云厂商的亚马逊（AMZN）、微软（MSFT）不同，Meta（META）尚未拥有成熟的云计算业务。不过这一局面或将改变，Meta（META）正考虑向第三方出租富余算力。
“我们收到大量算力租赁（886050）邀约，出价显著高于我们的获取成本，”扎克伯格在电话会上透露。
周二，Meta（META）宣布与贝莱德（BLK）合作，在得克萨斯州埃尔帕索启动140亿美元的数据中心项目。而就在数周前，公司披露其在路易斯安那州乡村地区的“Hyperion”大型数据中心项目总投资将超过500亿美元。更早的7月，Meta（META）还公布了在加拿大阿尔伯塔省建设90亿美元数据中心的计划。
EPS“脱靶”背后：一次性费用并非全部
Meta（META）表示，第二季度总成本和费用为420.3亿美元，同比激增55%。该金额包含24亿美元法律诉讼相关支出，以及自5月启动裁员以来产生的11.8亿美元遣散费用。
首席财务官苏珊.李在电话会上称，若剔除上述一次性项目，营业利润同比将增长9%。
当季净利润从去年同期的183.4亿美元下滑至158.5亿美元，合每股收益从7.14美元降至6.18美元。
Meta（META）旗下Reality Labs部门第二季度实现营收4.31亿美元，运营亏损达46亿美元。华尔街此前预期该部门(负责虚拟现实（885709）及AI驱动可穿戴设备)当季亏损50.7亿美元，营收4.234亿美元。
财报发布后，Meta（META）盘后股价一度跌超10%。截至周三收盘，公司股价已连续10个交易日下跌，年内累计跌幅扩大至约11%，而同期纳斯达克（NDAQ）指数上涨约5%。
Aptus Capital Advisors股权主管David Wagner的评价颇具代表性：“提高资本支出下限、上调中值，却没有在营收指引上给出太多正面预期——这实在算不上一个好故事。”
不过，尽管短期承压，部分华尔街机构仍维持乐观判断。美银给予买入评级、目标价835美元;高盛（GS）同样给予买入评级、目标价815美元。德意志银行（DB）在财报前将目标价从810美元小幅下调至800美元，但维持买入评级。
