7月份以来，A股市场持续震荡调整，沪指一度失守3800点；科技股同样遭遇大幅回调，科创综指（1B0680）重回2000点下方。机构认为，7月以来A股下跌主因资金情绪扰动，而非基本面恶化。个别资金面积极信号已显现，但仍需待A股企稳催化。
对于后市行情，头部券商均保持乐观，普遍认为短期继续大跌概率较低。随着科技股业绩继续验证高景气、大型IPO预期落地，行情有望迎来反弹。
国金证券（600109）：青黄不接之际，积极防御仍是核心
AI产业链仍受困于盈利模式的验证，同时国产大模型加速追赶海外，也为闭源模式的高利润带来更多质疑。韩国去杠杆延续，国内筹码出清缓慢，一致预期中的反弹大概率迟到。对于非AI世界，基本面的暗线逐渐清晰，AI投资二次加速概率较低，若美债实际利率回落将释放新兴市场的需求，工业金属（881168）与出海底部渐显。青黄不接之际，积极防御仍是核心。
对需要停留在市场中的投资者推荐如下：第一，能源（850101）价格低位逐步确定，受益于中国制造业流量的(煤炭（850105）+电力)是较好的绝对收益组合，石油石化板块迎来估值修复。第二，南方国家与中国制造仍在高实际利率压制的徘徊期，底部或已经出现，关注工业金属（881168）、工程机械（881268）、电网设备（881278）、炼化等方向。第三，AI投资尚在过热期后段，未来反弹时期应该依据周期（883436）性规律寻找锐度资产，但时间点不确定性较大：半导体（881121）/AI材料、半导体设备（884229）与制造是投资“胀”的重要方式，也是“滞胀”期前半段的有效防御。
光大证券：市场或将震荡整固，关注景气主线
近期政策端对市场积极表态，释放稳定市场信号。但与此同时，内需修复力度依然偏弱，总量层面尚不具备全面普涨的条件。此外，前期涨幅较大的科技板块近期受微观流动性扰动影响，股价波动随之放大。综合来看，在政策积极维稳与结构性压力并存格局下，短期市场大概率维持区间震荡。
配置方向上，短期以稳为主，中长期关注以硬科技为代表的三条景气主线。市场震荡整固期间，可适当配置红利类资产，如银行、公用事业等。中长期来看，高景气方向仍是配置核心，但我们认为并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属（1B0819）、煤炭（850105）、石油石化、基础化工（850102）等行业。
金鹰基金：后续需持续关注超跌反弹的延续程度
金鹰基金权益研究部总经理杨刚分析称，短期可关注科技板块超跌反弹机会，中期建议均衡风格配置，并持续跟踪验证AI产业景气趋势。当前市场仍处于杠杆出清、情绪磨底阶段，随着配置型资金流入和恐慌筹码出清，后续需持续关注超跌反弹的延续程度。
本轮AI科技板块回调明显，主要由估值消化、交易结构去杠杆等资金层面因素主导，AI产业需求尚未出现确定性边际走弱迹象。短期AI产业链有望迎来超跌反弹，但想要启动新一轮中期行情，仍有待重磅产业催化落地；7月下旬海外云厂商披露二季报，将成为验证AI资本开支回报水平的关键窗口。
