4亿元药用科研试剂项目的终止，折射出阿拉丁（688179）（688179.SH）通过收并购快速布局的战略意图。
7月28日盘后，阿拉丁（688179）公告称，董事会审议通过了《关于终止投资建设阿拉丁（688179）药用科研试剂创新研发与生产基地项目的议案》（以下简称“药用科研试剂项目”）。该项目最早于2022年8月3日经董事会审议通过，计划以自有资金及自筹资金共4亿元投入建设。同年8月9日，公司与上海杭州湾经济技术开发有限公司签署《投资意向协议》，并缴纳1000万元订金。
然而四年过去，项目始终未能动工。公告显示，阿拉丁（688179）已与上海杭州湾经济技术开发有限公司达成协议，将在30个工作日内退还1000万元订金。
与自建项目的停滞形成鲜明对比的是，阿拉丁（688179）在并购领域动作频频。自2023年以来，公司已完成7单投资，涵盖重组蛋白（885955）、生化试剂、分子酶、蛋白免疫印迹等多个领域，从单一科研试剂生产商向全球化科研试剂综合服务平台转型升级。同时，时代周报记者也注意到，阿拉丁（688179）于今年6月成立了主营半导体（881121）业务的公司。
7月29日，时代周报记者就上述事项致电致函阿拉丁（688179）董秘办，对方工作人员表示对于公告事件并不清楚，需要等领导看过邮件后再做回复。截至发稿，尚未获得对方回复。
搁置自建，加码并购完善科研服务产业链
阿拉丁（688179）成立于2009年，2020年在上交所科创板上市，主营业务为科研试剂的研发、生产与销售，产品覆盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学等领域，客户涵盖高校、科研院所及企业研发机构。
此次终止的药用科研试剂项目，启动于2022年8月。彼时，阿拉丁（688179）规划将其用于药用科研试剂反应技术及合成工艺、高纯科研试剂盒以及活性功能性生物试剂的研究开发，并希望借此提升公司为科学研究、临床诊断等领域提供GMP级药用试剂产品的能力。
然而四年过去，项目并未开工。阿拉丁（688179）在公告中解释称，随着市场环境变化，公司的发展规划也相应发生了变化，经审慎评估原方案已无法适应当前需求。
在自建项目停滞的同时，阿拉丁（688179）却于2023年起开启了密集的“买买买”模式。
具体来看，2023年11月，公司投资武汉瑾萱，持股35%，扩大重组蛋白（885955）产品线；2024年3月，斥资1.81亿元收购上海源叶51%股权，补强了生化试剂板块；2024年10月，以682.31万元入股德国neoLab Migge GmbH，持股10%，布局海外市场；2025年4月，以4117万元入股雅酶生物，持股25%，拓展蛋白印迹产品线；2025年7月，与菲鹏生物合资设立的东莞阿拉丁（688179）完成注册，持股51%，布局分子酶及免疫类产品；2025年8月，斥资2.6亿元收购喀斯玛控股81.96%股权，切入电商及信息化平台领域；2025年11月，以6125万元入股佑科仪器，持股35%，丰富实验室通用分析仪器产品线。
对于收并购的整体思路，阿拉丁（688179）表示，公司核心目标是围绕科研服务产业链持续完善产品与产业布局，通过收购快速获取自身缺乏的试剂品类或品牌，实现“一站式”购物平台的产品全覆盖。
阿拉丁（688179）董事长徐久振在2026年1月接受媒体专访时也谈到：“这两年我们的核心动作就是‘补短板、拓边界’，通过国内布局完善生态，通过海外拓展抢占市场，最终实现‘国内国际双循环’的业务格局。”
从业绩贡献来看，并购标的已开始产生效益。据信达证券（601059）研报，喀斯玛平台2025年第四季度并表后实现营收0.82亿元，毛利率高达70.22%；据2025年年报，源叶生物全年实现营收1.53亿元，净利润超5000万元。
针对自建基地与并购成熟业务之间的利弊权衡，并购达人创始人鲁宏7月29日向时代周报记者表示，收购成熟企业虽可快速补齐业务短板、规避自建的不确定性，但也可能面临被投企业文化、管理体系与母公司冲突的风险。若高溢价收购后业绩不达预期，还将带来商誉减值、冲击利润的隐患。
募投项目三度延期，转向押注半导体
与4亿元药用科研试剂项目同年启动的，还有阿拉丁（688179）通过可转债募投的三个项目。
2022年3月，阿拉丁（688179）向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金净额3.73亿元，用于“高纯度科研试剂研发中心建设及其配套项目”、“高纯度科研试剂生产基地项目”及“张江生物试剂研发实验室项目”的建设。然而，这三个项目的推进远比预期缓慢。
2024年3月，公司将三个项目的预定可使用日期从2024年3月延期至2025年3月；2025年3月，再次延期至2026年3月；2026年3月27日，公司第三次宣布延期，将建设期延长至2027年3月。截至2025年12月31日，“高纯度科研试剂生产基地项目”累计投入仅910.92万元，投入进度仅12.69%。
对于三次延期阿拉丁（688179）给出的理由均为“考虑复杂的内外部宏观环境，结合公司所处的行业发展状况和未来的发展规划，公司募投项目投入进度有所放缓，不及预期”。
募投项目的一再延期，也反映在公司的现金支出上。2022年以来，阿拉丁（688179）购建固定资产等长期资产支付的现金整体呈下降趋势，由此可以看出公司近年来投入固定资产的意愿并不强烈。
时代周报记者也注意到，阿拉丁（688179）也在近期悄然布局半导体（881121）。
2026年6月，阿拉丁（688179）与江苏容导半导体（881121）科技有限公司（以下简称“容导半导体（881121）”），共同成立上海阿拉丁（688179）半导体材料（884091）有限公司，注册资本1000万元，阿拉丁（688179）持股55%，法定代表人由阿拉丁（688179）董事长徐久振担任。
从产品布局来看，阿拉丁（688179）并非仓促入局。公司官网显示，其半导体（881121）科研试剂已涵盖湿电子化学品（881172）、基底材料、介电材料、光刻胶（885864）原料、CVD/ALD前驱体等多个品类，能够覆盖半导体（881121）制造“清洗—成膜—光刻—封装”全流程。
徐久振在前述专访中进一步透露，阿拉丁（688179）已成功开发出芯片用解胶剂，目前每月能按吨位级向核心客户供货。这类试剂曾长期被西方国家企业垄断，阿拉丁（688179）的自主研发不仅填补了国内空白，也契合了国家攻克芯片“卡脖子”难题的战略需求。据他对外介绍，客户反馈良好，公司后续还将持续开发其他芯片相关试剂。
合资方的背景也为这一布局增添了更多想象空间。容导半导体（881121）主营业务是为半导体（881121）电子化学品（881172）制造商提供超纯包装容器及配套系统、研发生产设备的整体解决方案，产品已适配TEOS、TMA、四氯化铪等数十种主流半导体（881121）前驱体材料，具备支撑工业级高纯化学品封装、转运的工艺能力。与容导半导体（881121）合资，阿拉丁（688179）或可借助其在半导体（881121）电子化学品（881172）领域的工艺积累，发挥协同效应。
不过，半导体（881121）业务目前仍处于早期布局阶段。阿拉丁（688179）2025年年报中并未披露半导体（881121）相关业务的业绩情况，这一领域未来表现如何，尚需持续观察。
