当前国内理财市场格局持续分化，银行存款、货币基金等传统稳健产品收益持续走低，A股市场板块轮动频繁、波动加剧。在此背景下，以二级债基为代表的“固收+”基金凭借“进可攻、退可守”的特性，兼顾低波动与收益弹性，成为越来越多投资者的选择。
低利率时代“固收+”备受关注
近日，投资者对低利率时代的体感再次被具象化：同花顺（300033）数据显示，截至6月24日，货币基金的7日年化收益率均值为1.1205%。2024年，市场上货币基金的7日年化收益率区间均值超1.70%，如今收益水平大幅下滑。
不仅货币基金收益走低，银行存款收益同样持续下滑。目前国有大行活期存款利率仅0.05%，3年期、5年期定期存款普遍进入“1字头”，多家民营银行更是下架3年期、5年期存款产品。利率下行趋势下，存款搬家或将成为常态。
人民银行公布的2026年一季度金融数据显示，一季度居民存款新增规模较上年同期减少了1.54万亿元，与此同时，非银金融机构存款则同比多增1.72万亿元。不难看出，大量闲置资金正在寻找新的配置方向。
据中金公司（601995）统计，截至2026年一季度末，全市场“固收+”基金共计2381只，总规模达3.54万亿元，同比增幅达74%，续创历史新高。这是“固收+”基金的规模首次突破3万亿元，相比去年末的2.74万亿元，单季度增长约8000亿元，环比增速约30%。*
“固收+”基金规模持续扩容，反映出市场进入低利率环境，资金亟须寻找合适的替代产品，而以“固收+”为代表的基金，以债券为底仓、辅以权益类资产来寻求更高收益，适配了投资者的理财需求。
读懂“固收+”：股债搭配，力争实现风险与收益平衡
“固收+”基金的核心逻辑，是在债券资产的基础上，搭配股票、可转债等权益类资产，力求增厚收益，在风险和收益之间寻找平衡。“固收+”基金包含一级债基、二级债基、偏债混合型基金等类型。
以博时恒乐债券（014846）基金为例，该产品是典型的二级债基：基金合同约定债券资产占比不低于基金资产的80%，权益类资产的投资合计占基金资产的比例不超过20%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。严格的仓位限制既能有效控制组合波动，也为追求收益提升保留充足空间。
从长期表现来看，二级债基“进可攻、退可守”的优势历经市场检验。同花顺（300033）数据显示，过去十年(2016.6.25—2026.6.24)，混合债券型二级基金指数累计回报42.40%，年化回报3.71%，收益表现优于短期纯债基金指数及中长期纯债基金指数；混合债券型二级基金指数的年化波动率、最大回撤远低于上证指数（1A0001）。
可以看出，“固收+”基金介于纯债基金与股票基金之间：对比纯债产品，收益弹性相对更强；对比权益产品，波动相对更低。在A股轮动加快、债市分化的当下，“固收+”基金的配置价值进一步显现。
博时恒乐二级债基业绩亮眼
依托成熟的“固收+”策略，博时恒乐债券（014846）基金展现出扎实的中长期业绩。
1.过往每个完整年度均实现正收益
博时恒乐基金自2022年4月成立以来，其每个完整年度均实现正收益，展现出较好的风险控制能力和穿越周期（883436）的投资实力。
2.中长期业绩突出
基金2026年一季报显示，过去一年(2025/4/1—2026/3/31)，博时恒乐债券（014846）基金A类、C类收益率分别为8.38%、8.07%，同期业绩比较基准收益率为3.51%；过去三年(2023/4/1—2026/3/31)，博时恒乐债券（014846）基金A类、C类收益率分别为19.41%、18.21%，同期业绩比较基准收益率为13.57%。
投研团队实力护航
亮眼业绩的背后，是专业基金经理与成熟投研体系的双重支撑。博时恒乐债券（014846）基金由张李陵、江海峰两位基金经理共同管理。
张李陵现任博时基金固定收益投资三部、混合资产投资部总经理，是博时基金“固收+”团队的领头人，历经多轮牛熊周期（883436）。他擅长自上而下研判经济与政策周期（883436），灵活调整久期策略、信用策略，同时精选风险相对更小的权益标的，使组合维持相对积极的久期，在权益和债券之间做好风险平衡。
江海峰基于对宏观环境和资产估值的判断，偏重配置符合中期变化且估值合理偏低的细分方向资产，并挖掘部分具备超额成长空间的个股机会，并配合较为完善的风险与波动控制思路，以期实现相对稳健的长期收益目标。
作为老牌公募基金，博时基金搭建了较完善的“固收+”全流程投研体系，构建了涵盖日常动态沟通以及周度、月度、季度会议等多种形式的交流研判机制，充分共享内外部研究成果，以指导投资方向。
在细分资产定价上，博时基金针对“固收+”投资涉及的利率债、信用债、转债、股票四大核心资产，均搭建了独立且完善的定价与风控体系，实现了全资产的深度覆盖。
初心不改，行稳致远
“固收+”，恰如其名——用固收的锚，锁定前行的方向；用加号的笔，为未来添一抹向上的可能。当时代的潮水（TDW）退去，我们终将明白：真正的价值，从来不是追逐风口时的喧嚣，而是穿越周期（883436）后的从容。
此刻，风浪未息，但方向已明。剩下的，交给时间。
注：*内容源自中金公司（601995）2026年4月24日发布的《解读公募定期报告(81)：“固收+”基金：2026Q1增量资金流向拆解——“固收+”基金2026年一季报》
博时恒乐债券（014846）风险等级为：中低(此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准)。
博时恒乐债券A（014846）类份额申购费用：申购金额<100万元时费率为0.60%，100万元≤申购金额<200万元时费率为0.40%，200万元≤申购金额<500万元时费率为0.20%，申购金额≥500万元时费率为500元/笔；赎回费用：持有基金份额期限<7日时为1.50%，7日≤持有基金份额期限<30日时费率为0.20%，持有基金份额期限≥30日时为0.00%。博时恒乐债券C（014847）类份额不收取申购费；赎回费用：持有基金份额期限<7日时为1.50%，持有基金份额期限≥7日时为0.00%；博时恒乐债券C（014847）类份额销售服务费为0.35%/年。
张李陵当前在管11只基金(数据源自基金2021至2025年各年度4季报)：
①博时信用债纯债债券A（050027）类成立于2012年09月07日，B类成立于2023年11月13日，C类成立于2015年09月21日，张李陵任职日期为2015年07月16日至2020年03月11日，2020年07月13日至今，共同管理的基金经理为李禹成(任职日期为2023年11月24日)，陈凯杨任职日期为2020年03月11日至2021年03月18日，皮敏任职日期为2012年09月07日至2015年07月16日。A类2021-2025年年度收益率为：4.72%、2.76%、5.03%、5.02%、0.41%；B类2023-2025年年度收益率为：0.84%、4.90%、0.31%；C类2021-2025年年度收益率为：4.31%、2.34%、4.62%、4.58%、0.01%；2021-2025年同期业绩比较基准收益率为：4.02%、2.42%、4.37%、4.16%、1.84%。②博时恒泽混合A（011095）类成立于2021年02月08日，C类成立于2021年02月08日，张李陵任职日期相同，共同管理的基金经理为江海峰(任职日期为2025年12月31日)，王衍胜任职日期为2021年02月08日至2022年01月24日。A类2021-2025年年度收益率为：2.32%、-2.62%、1.70%、9.23%、6.33%；C类2021-2025年年度收益率为：1.91%、-3.06%、1.23%、8.75%、5.86%；2021-2025年同期业绩比较基准收益率为：0.33%、-2.63%、0.38%、9.63%、5.34%。③博时恒泰债券A（011864）类成立于2021年04月22日，C类成立于2021年04月22日，E类成立于2025年03月07日，张李陵任职日期相同，共同管理的基金经理为唐薇(任职日期为2025年06月25日)、静鹏(任职日期为2024年12月20日)，金晟哲任职日期为2021年04月22日至2025年01月27日。A类2021-2025年年度收益率为：3.46%、0.10%、2.39%、4.09%、6.59%；C类2021-2025年年度收益率为：3.21%、-0.26%、2.03%、3.73%、6.23%；E类2025年年度收益率为：5.50%；2021-2025年同期业绩比较基准收益率为：0.19%、-0.99%、0.71%、6.33%、0.79%。④博时富鑫纯债债券A（003703）类成立于2016年11月17日，C类成立于2022年07月20日，张李陵任职日期为2021年08月10日至今，共同管理的基金经理为唐薇(任职日期为2022年06月15日)，张鹿任职日期为2017年02月10日至2021年08月10日，王申任职日期为2016年11月17日至2018年07月16日。A类2021-2025年年度收益率为：5.84%、1.85%、5.50%、5.26%、1.19%；C类2022-2025年年度收益率为：-0.59%、5.18%、4.97%、0.99%；2021-2025年同期业绩比较基准收益率为：4.73%、3.12%、4.45%、6.99%、0.73%。⑤博时博盈稳健6个月持有期混合A（013113）类成立于2021年08月10日，C类成立于2021年08月10日，张李陵任职日期相同，共同管理的基金经理为谢泽林(任职日期为2024年08月16日)，李重阳任职日期为2023年03月23日至2024年10月09日，吴渭任职日期为2021年08月10日至2023年04月14日。A类2021-2025年年度收益率为：0.75%、-6.18%、-2.43%、-4.29%、8.33%；C类2021-2025年年度收益率为：0.63%、-6.46%、-2.73%、-4.58%、8.00%；2021-2025年同期业绩比较基准收益率为：0.63%、-0.02%、2.02%、8.77%、3.63%。⑥博时稳益9个月持有期混合A（013769）类成立于2021年11月09日，C类成立于2021年11月09日，张李陵任职日期相同，共同管理的基金经理为江海峰(任职日期为2025年12月31日)，陈伟任职日期为2021年11月09日至2025年02月06日。A类2022-2025年年度收益率为：-0.54%、1.95%、9.29%、7.94%；C类2022-2025年年度收益率为：-0.84%、1.64%、8.97%、7.62%；2022-2025年同期业绩比较基准收益率为：-0.02%、2.02%、8.77%、3.63%。⑦博时恒益稳健一年持有期混合A（015272）类成立于2022年04月14日，C类成立于2022年04月14日，张李陵任职日期相同，共同管理的基金经理为李石(任职日期为2024年09月26日)。A类2022-2025年年度收益率为：1.22%、1.68%、7.17%、7.72%；C类2022-2025年年度收益率为：1.00%、1.37%、6.86%、7.40%；2022-2025年同期业绩比较基准收益率为：1.36%、2.02%、8.77%、3.63%。⑧博时双季乐六个月持有期债券A（015301）类成立于2022年04月15日，C类成立于2022年04月15日，张李陵任职日期相同，共同管理的基金经理为李禹成(任职日期为2024年03月05日)。A类2022-2025年年度收益率为：1.49%、5.30%、5.82%、0.02%；C类2022-2025年年度收益率为：1.28%、4.99%、5.50%、-0.28%；2022-2025年同期业绩比较基准收益率为：1.99%、4.45%、6.99%、0.73%。⑨博时恒乐债券A（014846）类成立于2022年04月28日，C类成立于2022年04月28日，张李陵任职日期相同，共同管理的基金经理为江海峰(任职日期为2025年12月31日)。A类2022-2025年年度收益率为：1.21%、2.16%、9.63%、6.74%；C类2022-2025年年度收益率为：1.05%、1.80%、9.18%、6.47%；2022-2025年同期业绩比较基准收益率为：2.05%、2.02%、8.77%、3.63%。⑩博时稳定价值债券（050106）2007年09月06日由博时稳定价值债券（050106）投资基金转型而来。A类成立于2005年08月24日，B类成立于2005年08月24日，E类成立于2025年02月21日，张李陵任职日期为2015年05月22日至2020年02月24日，2023年09月01日至今，共同管理的基金经理为乔奇兵(任职日期为2024年12月10日)、罗霄(任职日期为2023年07月28日)，陈凯杨任职日期为2020年07月23日至2023年07月28日，邓欣雨任职日期为2020年02月24日至2023年10月20日，杨永光任职日期为2014年02月13日至2015年05月22日，张岩任职日期为2010年08月04日至2014年02月13日，张勇任职日期为2010年08月04日至2014年02月13日，过钧任职日期为2005年08月24日至2010年08月04日。A类2021-2025年年度收益率为：6.24%、0.73%、3.70%、5.77%、4.53%；B类2021-2025年年度收益率为：5.95%、0.44%、3.38%、5.46%、4.21%；E类2025年年度收益率为：2.77%；2021-2025年同期业绩比较基准收益率为：5.23%、3.32%、4.81%、7.89%、0.70%。博时中高等级信用债A（019979）类成立于2023年12月13日，C类成立于2023年12月13日，张李陵任职日期相同，共同管理的基金经理为唐薇(任职日期为2024年05月07日)。A类2024-2025年年度收益率为：5.75%、0.91%；C类2024-2025年年度收益率为：5.45%、0.61%；2024-2025年同期业绩比较基准收益率为：4.33%、1.76%。
江海峰当前在管4只基金(数据源自基金2021至2025年各年度4季报)：
①博时恒泽混合A（011095）类成立于2021年02月08日，C类成立于2021年02月08日，江海峰任职日期为2025年12月31日至今，共同管理的基金经理为张李陵(任职日期为2021年02月08日)，王衍胜任职日期为2021年02月08日至2022年01月24日。A类2021-2025年年度收益率为：2.32%、-2.62%、1.70%、9.23%、6.33%；C类2021-2025年年度收益率为：1.91%、-3.06%、1.23%、8.75%、5.86%；2021-2025年同期业绩比较基准收益率为：0.33%、-2.63%、0.38%、9.63%、5.34%。②博时稳益9个月持有期混合A（013769）类成立于2021年11月09日，C类成立于2021年11月09日，江海峰任职日期为2025年12月31日至今，共同管理的基金经理为张李陵(任职日期为2021年11月09日)，陈伟任职日期为2021年11月09日至2025年02月06日。A类2022-2025年年度收益率为：-0.54%、1.95%、9.29%、7.94%；C类2022-2025年年度收益率为：-0.84%、1.64%、8.97%、7.62%；2022-2025年同期业绩比较基准收益率为：-0.02%、2.02%、8.77%、3.63%。③博时恒乐债券A（014846）类成立于2022年04月28日，C类成立于2022年04月28日，江海峰任职日期为2025年12月31日至今，共同管理的基金经理为张李陵(任职日期为2022年04月28日)。A类2022-2025年年度收益率为：1.21%、2.16%、9.63%、6.74%；C类2022-2025年年度收益率为：1.05%、1.80%、9.18%、6.47%；2022-2025年同期业绩比较基准收益率为：2.05%、2.02%、8.77%、3.63%。④博时稳健增利债券A（018277）类成立于2023年06月20日，C类成立于2023年06月20日，江海峰任职日期为2025年12月31日至今，共同管理的基金经理为罗霄(任职日期为2023年10月20日)，董阳阳任职日期为2023年10月20日至2024年11月21日，邓欣雨任职日期为2023年06月20日至2023年10月20日。A类2023-2025年年度收益率为：1.04%、5.31%、7.61%；C类2023-2025年年度收益率为：0.85%、4.96%、7.25%；2023-2025年同期业绩比较基准收益率为：0.51%、8.33%、2.78%。
