红利破净股概念日K线图 张大伟 制图
7月30日，A股市场震荡磨底。截至收盘，上证指数（1A0001）报3804.69点，跌0.62%；深证成指（399001）报13285.80点，跌2.73%；创业板指（399006）报3244.62点，跌3.97%；科创综指（1B0680）报1755.22点，跌5.70%。沪深北三市全天成交23584亿元，较上个交易日放量467亿元。盘面上，白酒（881273）、食品饮料、汽车整车（881125）等细分赛道逆势活跃，算力硬件产业链持续深度回调。
资金流入红利权重股
银行板块作为市场主要的权重板块之一，昨日逆势走强，工商银行（601398）、建设银行（601939）盘中股价双双创新高。截至收盘，工商银行（601398）报8.15元/股，总市值2.90万亿元；建设银行（601939）报10.97元/股，总市值2.87万亿元。
数据显示，A股市值排名前十的个股中，仅长鑫科技（688825）微跌，工商银行（601398）、建设银行（601939）、农业银行（601288）、中国移动（600941）、中国石油（601857）、中国银行（601988）、宁德时代（300750）、贵州茅台（600519）、中国海油（600938）等全部上涨。
中国银河（601881）证券研报分析称，近期科技板块调整，红利价值和防御配置需求升温，国资增持稳定市场预期、被动资金回流和险资加速布局，有望对银行股估值形成支撑。上市银行基本面持续受益于负债成本优化和资产质量改善，盈利韧性有望延续。
华创证券研报认为，2026年银行股的投资逻辑将从单纯的红利防御转向“红利+成长”的双轮驱动：一方面，高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续吸引稳健资金；另一方面，随着净息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行将展现出较强的业绩弹性，估值有望从PB逻辑向PE逻辑切换。
大消费板块暖意延续
本周以来，大消费（883434）板块持续走强，食品饮料、白酒（881273）、零售等板块轮番活跃。截至昨日收盘，金徽酒（603919）、舍得酒业（600702）、一鸣食品（605179）、均瑶健康（605388）等多只个股涨停。
华泰证券（HK6886）研报表示，食品饮料板块在筹码端和政策端迎来双重催化共振：筹码端，2026年二季度主动型基金持仓降至1.5%，环比下降2.4个百分点，由超配转为低配，处于2012年以来的最低水平；政策端，国务院日前批复《扩大消费（883434）“十五五”规划》，锚定2030年社零总额约60万亿元的目标，食品烟酒消费（883434）有望直接受益于消费（883434）总量系统性扩容。
消费（883434）板块投资方向上，万联证券研报建议沿四条主线布局：一是渠道库存有望在2026年完成去化、“低估值+高股息”的白酒（881273）龙头；二是需求复苏、成本改善的啤酒（884189）、调味品、乳制品龙头；三是“价格战”基本结束、积极拥抱新渠道的速冻食品龙头；四是在高景气功能饮料赛道具备竞争优势的软饮料（884120）龙头。
科技股调整带来新一轮布局机会
7月以来，科技股持续回调带动创业板指（399006）回撤较大，引发本轮结构性上行行情是否已经结束的讨论。对此，东吴证券（601555）首席经济学家芦哲发布最新观点称，前期上涨积累的估值和交易拥挤约束已有所释放，但右侧趋势确认尚未形成。估值、实际盈利、ETF申赎和国内利率尚未同步转弱，现有证据不足以确认本轮结构性上行行情已经结束。后续判断重点是价格、动量和市场广度能否形成连续改善。
野村东方国际证券最新A股策略报告称，从基本面角度而言，近两年驱动市场上行的科技产业趋势并未发生改变，这意味着本轮全球科技股调整更多受地缘宏观形势和交易拥挤度去化所致，调整本身将带来科技股的新一轮配置机会。在经历了7月快速去化后，市场科技主线已处于底部区间，建议投资者等待市场企稳后进行重新配置。考虑到当前全球市场结构性行情背后更多反映基本面的分化，预计在市场筹码和情绪完成切换后，科技股将遵从基本面预期继续跑赢消费（883434）和内需。
野村东方国际证券认为，在市场波动加剧的同时，投资者需适度维持组合偏高的防御性以规避科技叙事松动后的资金面波动。从中长期的角度看，中国资产的规模优势和政策优势有望使投资者通过更多元化的A股配置获得战略性超额回报。科技是A股盈利改善的核心驱动力，预计这一趋势将持续。此外，在中国偏低的利率水平下，红利股对国内资产配置的吸引力提升，同时市场波动率在资金面共识增强的背景下或将持续攀升，红利板块的低波特征有助于构建组合防御性。
展望后市，浙商证券（601878）策略团队研报表示，风格轮动方面，预计市值偏大盘，估值偏价值，金融、消费（883434）板块轮动正在恢复，建议均衡配置应对。配置方面，行业轮动加快，建议把握三条线索：一是业绩线索，关注EPS（每股收益）边际改善明显的煤炭（850105）和非银金融（证券）；二是低成交量受益品种，主要集中在银行、公用事业、交通运输、石油石化等红利方向；三是产业趋势方向，继续保持对电子、通信的关注度，把握反弹机会。
