华鑫证券有限责任公司庄宇,何鹏程,石俊烨近期对京基智农（000048）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：传统主业周期（883436）承压，智算转型开启价值重估》，给予京基智农（000048）增持评级。
事件
7月13日，公司发布2026年半年度业绩预告：预计2026上半年实现归母净利润-42900～-54900万元；实现扣非归母净利润-40000～-52000万元。
投资要点
传统主业承压，植入“阿里基因”以探索第二增长曲线
受生猪养殖（884275）等行业周期（883436）波动影响，京基智农（000048）传统农业主业面临阶段性经营压力，预计2026年上半年归母净利润亏损4.29亿元至5.49亿元。在主业承压的背景下，公司迫切需要寻找“第二增长曲线”以优化业务结构。为此，公司于2026年4月聘任阿里巴巴（BABA）联合创始人麻长炜先生担任总裁，试图为传统企业植入科技创新基因。公司已在转型的道路上稳步试探，于今年6月出资6000万参股投资，布局机器人赛道。
阿里云确立智算服务领先地位，全栈AI生态加速商业化
在AI时代，算力已成为新时代的“石油”，而算力租赁（886050）业务正成为科技巨头与转型企业竞相布局的核心赛道。以阿里云为代表的科技巨头，已将算力租赁（886050）从单纯的基础设施服务演进为高利润的生态平台。在底层算力端，其自研GPU实现规模化量产，超过10万卡“真武”PPU部署于公共云平台；在模型与MaaS(模型即服务)层，千问大模型以32%的市场份额位居中国企业级大模型调用量首位，带动百炼平台客户数同比增长八倍；在应用层，更推出了月活超2.95亿的C端千问App与B端原生智能体平台悟空。这种全栈AI能力直接推动阿里云三季度外部商业化收入增速达40%，其中AI相关收入占比达30%。阿里云的增长动力从传统的计算存储全面转向模型、算力与智能体服务。
落地算力载体，稳健推进跨界转型
京基智农（000048）近期实质性推进了算力实体的落地。公司首先通过自有资金全资设立了注册资本5000万元的“深圳市子夏智算科技有限公司”，业务涵盖人工智能（885728）基础与应用软件开发（881272）、集成电路销售等。随后，该子公司迅速与北方智算(深圳)科技有限公司等外部合作方共同持股，合资成立了深圳市子夏北方智算算力网络有限公司，将经营触角延伸至云计算（885362）设备与网络设备销售。我们看好公司积极拓展算力业务，打造新增长曲线。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为71.76、120.79、157.59亿元，EPS分别为0.47、1.15、1.91元，当前股价对应PE分别为36.4、14.9、9.0倍，我们看好公司拓展算力业务打造新增长曲线，首次覆盖，给予“增持”投资评级。
风险提示
主业经营持续承压风险；跨界转型整合风险；资产减值风险。
最新盈利预测明细如下：
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