创业板指（399006）截至7月30日的月涨幅，是-25.29%，距离2016年1月熔断-26.53%，一步之遥。
而创业板指（399006）今天盘中最高涨幅，是6.79%，足以进入历史单日涨幅排行前10。
产业趋势没有变化，叙事没有更新，现象级AI应用没有出现，全球科技股行情却在短短一天后，两极反转。
总不能说是跌多了反弹吧？
仔细一盘，利好确实很多
其实，今天大涨前，创业板指（399006）的估值是40.78倍，近3年76.31%的历史百分位，显著高于估值中位数。
跌多了反弹有些站不住脚，真正的原因，我觉得有以下几点。
第一，护盘力量很强。
截至7月30日，全市场股票型ETF 7月净流入合计超5000亿元，是今年首个净流入的月份，并且买入规模基本抵消了前两月的卖出。
如果细看买入结构，还能发现一个有意思的地方——不只是拉宽基，对双创、半导体（881121）等科技股的呵护很明显。
当然不可能全是大资金买的，但这批资金的兜底，对行情企稳很重要。
第二，政治局会议定调很积极。
7月30日召开的中央政治局会议，是一个非常关键且明确的信号，但大家的关注却没有想象中大。
因为会议整体基调很积极，强调增量政策、加快财政支出和债券资金使用，并综合运用并适时调整货币工具，就差明着说工具箱还有很多货了。
资本市场的措辞也超预期，由"稳定和增强信心"进阶到"提升韧性和信心"，呵护态度比较明确。
第三，韩国杠杆基本出清。
据摩根大通（JPM）测算，韩国杠杆ETF的平仓基本完成，对冲基金约完成了90%的去杠杆，杠杆水平已回落至更加可接受的区间。（来源：财联社）
我们之前说过，国内科技股整体等于海外联动+自主可控溢价，那么，韩国市场能稳下来的话，对国内情绪也能起到修复作用。
第四，大厂资本开支和信心的反转。
微软（MSFT）前两天不是降低了2027财年的资本开支指引么，市场解读为大厂要降低AI硬件投资，强调自由现金流健康。
但昨晚有反转，微软（MSFT）首席财务官说这是统计口径的问题，很多与第三方签约的融资租赁项目没有算进资本支出中，实际开支并未缩减。
更重磅的是，扎克伯格正面回应了市场对Meta（META）自由现金流降低的担忧。
他强调，当前的大规模投入是为了抢占AI基础设施窗口期，尽管Meta（META）已经收到大量关于算力的报价，并且价格远高于公司采购成本，但出售算力获取短期利润是愚蠢的。
这两件事做实了算力建设还没到头，至少现阶段，大厂依旧认为大规模投资算力是划算的。
基本面没走坏，行情还没走完
今天的弱反弹，不仅没让人心里踏实，反而更让人凌乱。
单边下跌的时候，看着账户的亏损，除了躺平也没有更多的选择；现在跌后反弹，就会纠结趁反弹出货，还是接着等行情？
回答这个问题之前，我们先思考一下，这轮下跌跟基本面有没有关系？
二季度，微软（MSFT）云业务同比增长43%、海力士营业利润同比增长557%、三星营业利润增长1813.8%。
一直被诟病旗下大模型上不了桌的Meta（META），核心广告业务也在AI的赋能下，同比增长27.5%。
说到底，AI的基本面没有走坏，不是互联网泡沫那种烧钱讲故事，眼下更像是一次筹码高度拥挤之后的集中宣泄，不是行情的终结。
回顾历史，产业趋势上升过程中的大幅调整也有过。
最经典的就是创业板，经历了2020年至2021年初的大涨后，从2021年春节后开始回调，差不多也是一个月左右，创业板指（399006）回撤23%，踩到年线才停止。
但随后呢？
新能源（850101）车开始发力，渗透率由2020年的5.4%左右，提升8个百分点至2021年的13.4%。
终端需求的增长，带来了新能源（850101）车产业链上下游的繁荣，能源金属（881267）、电池、光伏和整车等相关行业利润快速飙升，甚至翻倍增长。
创业板指（399006）也因此开启新一轮上涨，4个月左右的时间，从2550点附近涨到3500上方，一度创下新高。
现在结合大厂资本开支不缩减、业绩没有暴雷、海外杠杆基本出清、美联储不加息等有利因素，我倾向于认为，可能会发生系统性风险的阶段已经过去了。
可是，6月追高科技的人实在太多，筹码交换没有完成，很多人趁反弹出货，导致行情上涨没有那么流畅，还得磨一磨。
现在怎么办？
昨天讲港股互联网的时候，有跟大家提到，资金的审美在往应用方向切换。
今天AI硬件修复的时候，港股通互联网指数没有跟之前一样因跷跷板效应下跌，并且软件、机器人方向也在明显拉升。
这进一步说明，资金围绕AI产业链展开了重新定价，不再只看上游硬件，还在关注医药、制造、金融、传媒和服务业等“AI+”垂直应用领域。
也就是说，投资AI的难度在增加，不是之前那种梭哈芯片ETF（516640），或者硬件相关的主动基就能赚钱的时候了。
所以，我建议大家更换一下投资思路：
首先，做好资产配置这个大前提，可以多关注关注化工（850102）、创新药（886015）、港股互联网等基本面不错，当前的价格也合适的行业，以更均衡的方式穿越波动；
其次，关注一些调仓比较灵活成长型基金经理，他们可以持续跟踪AI硬件、软件和应用端的产业变化，在成长股估值过高时适当降低风险，也能从消费（883434）、医药、周期（883436）和价值板块中寻找新的机会；
