出品丨搜狐财经
作者丨柴鑫洋
编辑丨李文贤
“高端啤酒（884189）龙头”百威亚太（HK1876）交出了一份“喜忧参半”的半年答卷。
中国市场表现疲弱，成为拖累业绩的主因，印度与韩国市场则以增势扮演了“补位”角色。
7月30日早间，百威亚太（HK1876）公布2026年中期业绩。
财报显示，2026年上半年，百威亚太（HK1876）实现收入31.71亿美元，同比下滑1.4%；净利润则同比上升15.6%至4.73亿美元。
总销量为42.62亿公升，较去年同期减少2.2%，中国市场疲软是主要拖累，但被韩国及印度的增长部分抵消。
搜狐（SOHU）酒业发展研究院专家肖竹青提到，百威亚太（HK1876）在中国市场持续走弱，不是单一营销问题，是消费（883434）环境、渠道结构、本土竞品围剿三重因素叠加形成的结果。
上半年营收31.71亿美元，同比下滑1.4%
百威亚太（HK1876）财报显示，2026年上半年，百威亚太（HK1876）实现收入31.71亿美元，同比下滑1.4%；净利润则同比上升15.6%至4.73亿美元。
财报解释称主要得益于国家组合的正面影响及2026年上半年亚太东部推行的收入管理措施。
数据显示，百威亚太（HK1876）总销量为42.62亿公升，较去年同期减少2.2%，中国市场疲软是主要拖累，但被韩国及印度的增长部分抵消。
与中国市场的疲弱形成鲜明对照，印度市场上半年收入实现双位数增长，韩国市场实现单位数增长。
百威亚太（HK1876）首席执行官及联席主席程衍俊表示，上半年中国业务仍持续受到复苏步伐缓于预期的影响。韩国及印度市场持续积累业务动能，凭借当地强大的商业执行力及品牌影响力，两地市场份额持续提升。
第二季度总销量减少4.1%，中国区减少近十成
百威亚太（HK1876）财报显示，2026年第二季度，总销量减少4.1%，主要受中国表现影响，但被韩国及印度的增长所部分抵消。收入减少2.1%，而每百升收入增加2.1%，受益于国家组合的正面影响及中国有利的品牌组合。
具体来看，中国区上半年销量及收入分别减少6.0%及6.4%。每百升收入微降0.4%，受非即饮渠道及新兴渠道的投入增加所影响，但被有利的品牌组合所部分抵销。
在2026年第二季度，百威亚太（HK1876）中国区销量减少9.7%。财报中指出业绩表现疲弱的原因是，受到不利天气以及即饮渠道持续疲软的双重影响。
不过，财报同时提到，在中国区，渠道扩张策略接续取得进展，聚焦在非即饮渠道内带动高端化，以及扩大在线上到线下（O2O）渠道的渗透率。
在品牌及包装创新的支持下，在2026年第二季度及2026年上半年均在O2O渠道实现强劲的双位数增长。
程衍俊表示，公司正积极聚焦行动措施以提升业务表现，包括持续投资旗舰品牌及创新商品、强化执行力，以及扩大非即饮渠道布局。
分季度看，下滑呈加剧之势。
今年一季度，百威亚太（HK1876）中国区收入下降4.0%，销量仅、下滑1.5%；进入二季度，销量与收入降幅显著扩大。
据Euromonitor数据，百威亚太（HK1876）在中国高端啤酒（884189）市场的市占率从2015年的49.1%下滑至2025年的40%左右。
百威啤酒为何在华遇冷？
肖竹青认为，百威亚太（HK1876）在中国市场持续走弱，不是单一营销问题，是消费（883434）环境、渠道结构、本土竞品围剿三重因素叠加形成的结果。
他提到，“从消费（883434）环境来看，过去百威的基本盘牢牢扎根高端餐饮、夜店、KTV等即饮渠道，依托夜场社交场景建立高端品牌心智。但当前社会购买力偏弱，高端餐饮、娱乐夜经济复苏远不及预期，直接冲击百威核心销量阵地。与此同时，居家自饮、大众餐饮、普通商务宴请成为主流增量市场。这部分赛道长期是华润雪花、青岛啤酒（600600）、嘉士伯的优势领地。”
“渠道方面，百威渠道布局高度失衡，资源集中在一二线城市夜场、高端餐饮，在地级市、县城、乡镇传统分销网络薄弱，下沉市场话语权严重不足。”
“此外，本土品牌高端化浪潮持续冲击进口品牌。华润整合喜力之后，凭借全国渠道优势在一二线城市快速放量；燕京U8持续高速增长，不断渗透8-10元次高端价格带，从大众市场向上突围，持续分流百威潜在客群。”
勤策消费（883434）研究也指出，近年来，凭借对本土需求的深刻洞察与快速响应能力，以及在文化共鸣方面的优势，本土企业在中国啤酒（884189）市场中的竞争力不断增强，正逐步实现对海外企业的替代，未来有望占据更大的市场份额。
值得注意的是，2026年3月，百威黑金推出了一项全国性的综合营销活动，以与全球足球巨星埃尔林·哈兰德的战略合作及国际足联（FIFA）俱乐部世界杯超级平台为核心，借此推动区域与销售渠道扩张。
但存量市场环境下，百威亚太（HK1876）下半年能否在调整中找回节奏，考验的不仅是管理层的战略定力，更是其对中国市场消费（883434）逻辑的重新理解。
