一、市场表现与资金博弈
总括结论：2026年8月3日，东方电气（600875）(600875)A股高开高走，全天维持强势，最终收报26.78元，上涨6.69%(+1.68元)。H股表现更为强势，报23.88港元，上涨10.97%，H/A溢价率为-23.26%。A股全天成交额25.48亿元，换手率4.25%，盘中最高触及27.07元，最低下探25.66元，振幅5.62%，量比2.24。受7月31日国常会核准8台核电（885571）机组(总投资超1700亿元)的消息催化，8月1日起核电（885571）板块持续发酵、集体拉升，东方电气（600875）作为核岛+常规岛双料龙头，8月3日主力资金净流入达2.17亿元，在核能核电（885571）题材内排名第一。
盘中走势分解：8月3日，东方电气（600875）以25.67元开盘，较8月2日收盘价25.10元高开2.27%。开盘后股价快速拉升，9点48分即触及26.36元，盘中涨幅达5%。午后股价继续走高，盘中最高触及27.07元，涨幅一度超过7.8%。最终收于26.78元，全天维持强势震荡格局。当日外盘54.20万手、内盘41.89万手，外盘明显大于内盘，显示买方力量占据主导。
资金面：8月3日，核能核电（885571）概念主力资金净流入26.34亿元，东方电气（600875）主力资金净流入2.17亿元，在核能核电（885571）题材内净流入规模最大。不过，北向资金在2026年二季度末持有东方电气（600875）8586.27万股，较上季末下降16.99%，持股市值24.70亿元，较上季末减少11.55亿元。外资二季度的大幅减持与当日主力的大幅净流入形成反差，显示内外资在当前位置存在明显的多空分歧。当日量比达2.24，远高于1，表明当日成交量显著高于近5日均量，交投活跃度明显提升。
技术面：收盘26.78元，日K线呈现带短上影线的中阳线形态——盘中冲高至27.07元后小幅回落，上影线较短，显示上方抛压相对有限。当前股价自52周最低17.94元以来已有约49%的反弹，但距52周最高44.51元仍有约40%的空间。
- 上方阻力位：27.07元(8月3日日内高点)、27.61元(涨停价)、30元整数关口
- 下方支撑位：25.67元(8月3日开盘价/日内低点)、25.10元(8月2日收盘价)
当日换手率4.25%，量比2.24，属于放量上涨的健康形态。结合外盘大于内盘、主力资金大幅净流入的信号，短线做多动能较为充沛。
二、近期企业与行业动态
(一)企业动态：订单饱满、业绩高增、多线开花
1.一季报业绩开门红，利润增速近四成(4月28日披露)
2026年第一季度，东方电气（600875）实现营业收入174.7亿元，同比增长5.57%；归母净利润15.85亿元，同比大幅增长37.41%；销售毛利率17.18%，销售净利率9.09%。扣非净利润涨幅为11.49%，与归母净利润增速存在一定差距，主要系一季度持有的川能动力（000155）(000155)等金融资产回升贡献了约3.25亿元公允价值收益。
2.中报预期：高基数下继续高增长
市场预计2026年中报归母净利润将落在26.5亿元至29.5亿元区间(2025年中报为22.45亿元)，同比增速预计保持在18%至25%。核心推动力来自高参数煤电/水电主设备的高价交付——2024年至2025年火电（884146）核准大年的订单在一二季度迎来交付小高峰，火电（884146）设备毛利率已筑底回升至超过20%。
3.订单饱满：在手订单超1400亿元
截至2025年末，东方电气（600875）在手订单高达1403.1亿元。2025年全年新生效订单1172.51亿元，同比增长15.93%，其中能源（850101）装备制造占67.33%，制造服务占22.15%，新兴产业占10.52%。2026年一季度新增生效订单366.37亿元，高毛利的能源（850101）装备制造占了七成。
4.密集中标重大能源项目(2026年上半年)
5月，东方电气（600875）中标华能库布齐"沙戈荒"基地4×66万千瓦配套支撑煤电项目三大主机设备，中标金额合计31.228亿元。同月，接连中标内蒙古能源（850101）集团锡林热电三期(2×600兆瓦)、康巴什(1×1000兆瓦)、乌兰察布(1×600兆瓦)煤电扩建项目。7月，中标华能清能院17MW级漂浮式风力发电机组项目，中标金额5399.2万元；中标重庆奉节抽水蓄能（885935）电站机组及其辅助设备项目，投标报价7.172亿元。
5.燃机出口实现突破，切入数据中心赛道
公司近期签订的加拿大G50燃机项目将用于数据中心。50MW重型燃气轮机海外订单实现首次突破。公司正在推进燃机产线扩产。50MW重型燃机已出口至哈萨克斯坦，打破海外巨头垄断。
6.储能业务多技术路线布局
公司拥有电化学、熔岩储热、压缩空气、二氧化碳、氢储及全钒液流电池等多种新型储能（885921）技术，具备系统集成及核心设备的成套供货能力。冷媒相变直冷储能（885921）热管理技术、国能宿州1000兆瓦时"煤电+熔盐"储热项目分别入选"2026储能（885921）技术创新典范TOP10""2026储能（885921）应用创新典范TOP10"。
(二)行业动态：核电密集核准、燃机出海加速、储能与氢能多线突破
1.国常会核准8台核电（885571）机组，"十五五"核电（885571）审批常态化开启(7月31日核准，8月1日起市场发酵)
7月31日，国务院常务会议核准四个核电（885571）项目共计8台新机组，包括浙江金七门核电（885571）二期工程(3、4号机组)、广东太平岭核电（885571）三期工程(5、6号机组)、辽宁庄河核电（885571）一期工程(1、2号机组)、山东莱阳核电（885571）一期工程(1、2号机组)。这是2026年度首次核电（885571）项目核准，也是"十五五"期间核准的首批核电（885571）项目，据估算上述新项目总投资将超过1700亿元。此前的2022年至2025年，中国已批准41个新核电（885571）机组。
8月1日起，上述消息在市场广泛传播，核电（885571）板块持续发酵。机构预计全年可能批复一次或两次核电（885571）机组，不排除下半年继续批复的可能性。东方电气（600875）作为核岛蒸汽发生器、常规岛汽轮发电机组龙头，华龙一号核心配套厂商，核岛+常规岛双线受益，同时布局四代核电（885571）技术，每台新建机组均需其核心设备。花旗（C）此前估算，每个核电（885571）机组可为东方电气（600875）贡献约13亿元人民币新订单。8月3日，核电（885571）板块受此催化集体大涨，东方电气（600875）A股涨6.69%，H股涨10.97%。
2.燃气轮机全球供需缺口扩大，东方电气燃机出海加速
AI数据中心的爆发式增长带来了巨大的电力需求，全球燃气轮机市场持续火爆。据美国能源（850101）部预测，美国数据中心耗电量预计从2023年的176TWh大增到2028年的325TWh至580TWh。IEA预计2024至2035年美国新增80GW气电多投向数据中心。
供给端方面，部分国际燃气轮机厂商的排产已到2030年，产能极度吃紧。东方电气（600875）作为唯一具备F级产品出口能力的中国燃气（HK0384）轮机生产商，近期来自新兴及发达国家的燃气轮机查询明显增加。公司相关负责人表示"准备提升产能，以追赶上这轮高涨的海外需求"。2026年上半年，东方电气（600875）已签下15台海外燃机订单。美银证券将东方电气（600875）H股目标价上调至55港元，认为海外需求将成重要增长引擎。
本轮燃机景气被市场定义为"需求拉动+产能瓶颈+国产替代"三重共振的中长期产业机会。
3.新型储能与抽水蓄能双线突破，政策红利持续释放
政策层面，中办、国办明确提出大力发展非化石能源（850101）和新型储能（885921）。兴业证券（601377）(601377)指出，2026年储能（885921）行业将凭政策、刚需、经济性三重红利提速增长。
东方电气（600875）在抽水蓄能（885935）领域实现重大技术突破。2026年5月，由东方电气（600875）提供全部机组及其附属设备的肇庆浪江抽水蓄能（885935）工程变速机组定子顺利吊装，标志着我国首台国产大型变速抽水蓄能（885935）机组正式启动电气安装。该项目总装机容量1200兆瓦，安装4台300兆瓦抽水蓄能（885935）机组，是粤港澳大湾区（885521）首个大型抽水蓄能（885935）项目。此外，东方电气（600875）还为湖北大悟抽水蓄能（885935）电站提供2台150兆瓦机组。
储能（885921）方面，东方电气（600875）与南方电网深化战略合作，深挖储能（885921）、抽水蓄能（885935）等产业合作空间。公司拥有电化学、熔岩储热、压缩空气、二氧化碳、氢储及全钒液流电池等多种新型储能（885921）技术。
4.海外市场多点突破，"一带一路"沿线加速布局
东方电气（600875）国际化经营持续提速。2026年1月，东方电气（600875）签约乌兹别克斯坦最大山地光储一体化项目总承包合同；2026年7月，再次签约乌兹别克斯坦150兆瓦/300兆瓦时储能（885921）电站项目EPC总承包合同。风电（885641）领域，东方风电（885641）斩获塞尔维亚300兆瓦风电（885641）项目风机供货合同，系塞尔维亚装机规模最大的新能源（850101）项目。水电领域，东方电气（600875）为埃塞俄比亚科伊沙水电站研制的机组核心部件启运，系中国自主品牌出口非洲单机容量最大水电项目。
华西证券（002926）(002926)研报认为，在全球AI数据中心快速发展与电网建设投资持续增长的双重驱动下，电力设备需求正迎来景气周期（883436），具备优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益。
5.氢能全链条突破，漂浮式风电（885641）制氢平台获全球首个CCS认证(2025年12月)
2025年12月，东方电气（600875）所属东福研究院自主研发的漂浮式风电（885641）耦合海水无淡化原位制氢综合平台，成功获得中国船级社(CCS)颁发的原则性批准证书(AIP)，成为全球首个通过该认证的漂浮式风电（885641）制氢平台，标志着我国在深远海新能源（850101）装备领域实现关键技术突破。
制氢装备方面，东方电气（600875）自主研发、成套交付的PEM水电解制氢装备已在榆能横山电厂投运。燃料电池（885775）领域，东方氢能产业园内307套自研燃料电池（885775）系统批量交付。东方电气（600875）已形成从制氢、储氢到用氢的全链条布局。
三、赚钱逻辑
核心主业：能源（850101）装备制造，涵盖"六电并举"——煤电、水电、核电（885571）、气电、风电（885641）、太阳能(000591)发电，以及储能（885921）、氢能等新兴产业。
东方电气（600875）成立于1958年，是中国最大的发电设备制造和电站工程承包特大型企业之一，在核电（885571）、气电市场占有率保持行业第一。公司产品线覆盖从发电设备到电站服务的全产业链，具备为国内外客户提供能源（850101）装备系统解决方案的能力。
业务发展逻辑由三股力量共同驱动：
一是能源（850101）装备的超级景气周期（883436）。7月31日国常会核准8台核电（885571）机组(总投资超1700亿元)，2022至2025年已批准41个新机组，核电（885571）安装量年复合增长率预计达17.6%。燃气轮机受益于全球AI数据中心"电荒"，供需缺口持续扩大，国际厂商排产已至2030年。煤电方面，2024至2025年火电（884146）核准大年订单正进入密集交付期。公司作为国内唯一覆盖"六电"全品类的能源（850101）装备龙头，全面受益。
二是订单饱满带来的业绩确定性。截至2025年末，公司在手订单1403.1亿元。2026年一季度新增生效订单366.37亿元。巨额在手订单为未来2至3年的业绩提供了极强的能见度。
三是海外市场拓展与新技术突破。50MW重型燃气轮机实现海外首次突破(加拿大G50项目用于数据中心)，2026年上半年已签下15台海外燃机订单。乌兹别克斯坦、塞尔维亚、埃塞俄比亚等项目多点开花。漂浮式风电（885641）制氢平台获全球首个CCS认证，储能（885921）多技术路线布局，新兴产业打开长期成长空间。
核心指标：在手订单规模、新增生效订单增速、核电（885571）/气电/煤电毛利率趋势、海外订单占比。
2025年全年，公司实现营业总收入786.15亿元，同比增长12.80%；归母净利润38.31亿元，同比增长31.11%。13家机构一致预测2026年归母净利润47.06亿元，同比增长22.84%。
四、财务排雷(基于2026年一季报及公开数据)
1.估值处于合理区间，但需关注业绩兑现节奏
8月3日收盘，东方电气（600875）动态市盈率14.60倍，静态市盈率24.17倍，滚动市盈率21.73倍。多家机构一致预期2026年归母净利润中枢在47亿元附近，当前926亿元市值对应2026年预期PE约19.7倍。中金公司（HK3908）(2025年9月研报)给予A股目标价22.1元，对应2026年18倍PE；东吴证券（601555）(601555)最新研报目标价53.3元；美银证券将A股目标价由32元上调至54元。机构目标价分歧较大(最低22.1元至最高54元)，反映市场对公司成长空间的判断存在显著差异。当前估值虽不如中国西电（601179）(601179)(同期PE(TTM)约51倍)那般极致，但已接近中金早期目标价区间，进一步上行需要超预期的业绩兑现。
2.非经常性损益波动风险
一季度归母净利润同比大增37.41%，但扣非净利润涨幅仅为11.49%，两者差距显著。一季度持有的川能动力（000155）等金融资产回升贡献了约3.25亿元公允价值收益。若二季度证券市场波动导致金融资产公允价值回落，将对中报利润产生阶段性拖累。
3.二季度计提减值风险
中金公司（HK3908）报告指出，公司第二季度计提减值损失增加，导致二季度净利润7.56亿元，同比下滑3.79%，业绩略低于预期。减值损失的持续性是后续需要密切跟踪的变量。
4.北向资金持续减持的信号
2026年6月30日，北向资金持有东方电气（600875）8586.27万股，较上季末下降16.99%，持股市值较上季末减少11.55亿元。外资的持续减持与股价的上涨形成背离，需关注是否为外资对公司基本面或估值水平的态度转变。
五、结论
东方电气（600875）8月3日放量大涨6.69%，是在7月31日国常会核准8台核电（885571）机组(总投资超1700亿元)、8月1日起市场广泛发酵的催化下，核电（885571）板块集体拉升的行情。公司基本面的核心逻辑——核电（885571）密集核准+燃气轮机出海加速+1400亿在手订单锁定业绩确定性+储能（885921）与氢能新技术突破——在中长期具有较强支撑。
与同为中国西电（601179）的"特高压（885425）+输变电"逻辑不同，东方电气（600875）的逻辑更为多元：核电（885571）设备受益于审批加速(7月31日新核准8台，2022年以来累计41台)、气电设备受益于AI数据中心"电荒"驱动的全球燃机供需缺口(国际厂商排产已至2030年)、煤电设备进入高价订单集中交付期、储能（885921）多技术路线布局、氢能漂浮式制氢平台获全球首个CCS认证(2025年12月)。13家机构一致预测2026年净利润47.06亿元，当前市值对应2026年PE约19.7倍——在能源（850101）装备板块中处于相对合理的估值区间。
然而，北向资金二季度减持16.99%、花旗（C）下调目标价至30港元、二季度计提减值导致单季利润下滑等信号，提示公司在短期大涨后同样面临业绩兑现压力和估值修整的可能。8月下旬半年报正式披露将成为验证中报预期(净利润26.5亿至29.5亿元)的关键节点——市场将从中验证订单向收入转化的节奏、毛利率改善的持续性，以及减值风险是否可控。
