8月3日，香港交易所（HK0388）正式落地股票最低上落价位第二阶段调整新规，此次改革是2025年首轮优化的延续，旨在进一步降低交易成本、提升市场效率。
根据港交所发布的文件，本次第二阶段调整适用证券范围与第一阶段一致。所谓最低上落价位，即单只证券的最小价格变动单位。本次核心调整为0.5元至10元（适用于所有货币单位，包括港元，下同）价格区间证券，最低上落价位下调50%，由0.01元降至0.005元。
适用证券涵盖股票、房地产投资信托基金（USRT）（REIT）、股本权证等，不包括交易所买卖产品（ETP）、债务证券、交易所买卖期权及结构性产品。
港交所表示，下调最低上落价位可以为市场带来四大好处：
一是交易成本降低。较小的上落价位有助于缩窄买卖价差，从而降低交易成本。
二是交易效率提升。订单更容易以预期价格成交，提升执行效率。
三是优化价格发现机制。让价格可以更准确地反映实际价值。
四是提升港股国际竞争力。进一步优化市场制度，提升香港作为国际金融中心的竞争力。
港交所集团副行政总裁、联席营运总监及市场联席主管姚嘉仁表示：“港交所致力于通过推出不同的市场微结构提升措施，以增加港股市场的活力及流动性。我们很高兴能在下调最低上落价位的改革路上迈出重要一步。”
值得注意的是，此次第二阶段的调整是继去年8月4日的第一阶段的延续，港交所早在今年1月9日就宣布了本次第二阶段调整计划预计在年中落地。
2025年8月4日，港交所已顺利实施最低上落价位第一阶段改革，针对10元至20元、20元至50元区间股票，将最低上落价位分别由0.02元调至0.01元、0.05元调至0.02元。第一阶段改革成效突出，截至7月4日，与实施前相比，港股适用股票的买卖价差收窄35%，订单成交时间缩短30%。
港交所首席营运总监刘碧茵介绍，自去年8月收窄买卖差价第一阶段改革以来，香港证券市场的买卖差价显著收窄，交易成本下降，整体流动性也有所提升。“第二阶段的收窄买卖差价安排将进一步提升市场效率和流动性，我们将继续推进其他重要举措。”刘碧茵表示，港交所将继续与所有合作伙伴及持份者紧密合作，共同促进市场创新和互联互通，巩固香港作为全球领先市场的地位。
事实上，除报价机制优化外，2026年港交所落地了多项务实改革。6月30日，港交所落地每手买卖单位优化改革，针对原有每手单位品类繁杂、入市门槛不均的问题，推出标准化整改方案。新规将每手价值指引下限由2000元降至1000元，为每手股数超100股的发行人增设50000元价值上限，同时将全市场每手股数统一规范为1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股、10000股八种标准规格。
改革采用分阶段落地模式，2026年7月2日起，所有发行人需遵守全新价值指引，新增IPO企业及开展股份重组的存量企业需全面执行新规；2026年11月16日无纸化证券市场上线后，所有企业需在半年内完成标准化每手股数整改，简化变更流程，无需并行买卖。
“该举措重塑港股微观交易机制，显著提升市场运行效率。”华泰证券（601688）非银分析师陈宇轩表示，此次改革有效降低投资门槛、优化市场机制，为后续市场统一改革奠定基础。
衍生品交易规则也同步优化。6月9日，港交所优化收市后T+1期货交易规则，将恒生指数期货、恒生科技指数期货等六大主流指数期货合约的T+1时段价格涨跌幅限制由±5%扩大至±6%，进一步释放市场价格发现能力。
东北证券（000686）宏观经济首席分析师廖博分析，扩板优化提升了期货市场价格弹性，能够快速反映市场供需变化，助力投资者在波动行情中调整仓位，抑制市场恶意炒作，推动市场理性运行。
在基础结算与交易时段层面，港交所持续推进制度升级。今年4月，交易所发布咨询文件，计划将港股现货市场结算周期（883436）由T+2缩短至T+1，预计拟在2027年第四季度落地，以接轨全球主流资本市场规则，提升资金效率、降低市场风险。
整体来看，近两年港交所在多方面进行着结构体系改革。港交所行政总裁陈翊庭此前曾透露，当前市场外部条件成熟，交易所将持续深化改革，夯实市场运营基础，同时拓展固定收益、大宗商品等蓝海业务，丰富市场产品体系，吸引更多国际资本布局香港市场。
业内分析认为，系列制度改革持续优化交易体验、提升市场流动性与透明度，进一步巩固香港作为内地与全球资本市场互联互通的核心枢纽地位。随着各项改革陆续落地，港股市场运行将更加规范、高效，香港国际金融中心的核心竞争力将持续增强。
