中信证券（600030）发布研报称，展望下半年，酒类板块已处于底部企稳阶段，当前酒类板块股息率约4%，部分龙头酒企股息率超过5%，具备较高的配置性价比。随着白酒（881273）动销、库存以及基本面的修复以及中秋国庆旺季的催化，板块有望迎来提振;啤酒（884189）方面，判断下半年行业将温和复苏，叠加低基数的影响，行业基本面将有一定修复。
中信证券（600030）主要观点如下：
个股：2026年一季度，证金公司显著减持，中央汇金持仓稳定。
从前十大股东口径来看，2026年以来证金公司对部分龙头白酒（881273）和啤酒（884189）股减持较为明显。从证金公司持仓来看，2022到2025年末，证金公司对于龙头白酒（881273）和啤酒（884189）股的持仓保持不变，但2026年以来证金公司对于部分龙头白酒（881273）和啤酒（884189）股的持股数出现不同程度的下降;相比之下，汇金资管的酒类持仓较为稳定，截至2026Q1，中央汇金资管对于部分龙头白酒（881273）和啤酒（884189）股的持股数维持不变。整体来看，证金减持对股价影响幅度较大。
ETF：2026年以来重点宽基ETF赎回量较大，带动白酒（881273）板块持续净卖出。
筛选 23 只核心宽基 ETF 开展申赎数据统计(除了10 只重仓酒类个股的宽基产品，包含创业板 ETF、科创 50ETF 等品种)，以此研判全市场整体 ETF 资金流向。从整体资金面来看，年内上述宽基 ETF 持续遭遇净赎回，截至 7 月末累计净赎回金额达 1.59 万亿元，26Q1/Q2分别赎回7426/3465亿元，基本已完成大量赎回。与此同时，梳理出单日净申赎规模超百亿元的极端大额交易数据后发现，该类异动资金的变化节奏和中信酒类指数行情高度同步。
6月末已结束卖出高峰，资金面的边际改善有望带动酒类板块回暖。
ETF赎回高峰基本结束，前期减持压力释放完成后边际资金流入或将形成较强催化。2026年7月1日至30日，酒类/白酒（881273）/啤酒（884189）中信指数涨幅分别达到13.8%/13.9%/15.6%，同一时间段的上证50（1B0016）、沪深300（399300）、中证1000（399852）与科创50（1B0688）指数涨跌幅分别为-2.2%/-7.7%/-19.7%/-25.3%，酒类分别跑赢16.0%/21.5%/33.5%/39.1%。
风险因素：
宏观消费（883434）需求不及预期;白酒（881273）和啤酒（884189）行业竞争加剧;白酒（881273）行业核心产品价格市场表现不及预期;白酒（881273）行业渠道库存风险;餐饮消费（883434）复苏不及预期;食品安全（885406）问题等。
