东吴证券（601555）近日发布环保行业跟踪周报：《工业绿色低碳发展“十五五”规划》印发，绿色能源（850101）&节能装备及再生资源领域受益。2026年7月31日，工业和信息化部印发《工业绿色低碳发展“十五五”规划》。1）总体目标：到2030年，产业结构和用能结构进一步优化，工业领域二氧化碳排放量达到峰值，能源（850101）资源利用效率稳步提升，绿色能源（850101）应用比例显著提高，绿色制造和服务体系更加完善，绿色低碳产业竞争优势巩固提升。
以下为研究报告摘要：
投资要点
重点推荐：龙净环保（600388），高能环境（603588），赛恩斯（688480），瀚蓝环境（600323），绿色动力环保（HK1330），绿色动力（601330），海螺创业（HK0586），永兴股份（601033），光大环境（HK0257），军信股份（301109），粤海投资（HK0270），美埃科技（688376），九丰能源（605090），宇通重工（600817），景津装备（603279），新奥能源（HK2688），昆仑能源（HK0135），三峰环境（601827），兴蓉环境（000598），洪城环境（600461），中国水务（HK0855），伟明环保（603568），蓝天燃气（605368），新奥股份（600803），金科环境（688466），英科再生（688087），路德科技（688156）。
建议关注：大禹节水（300021），联泰环保（603797），旺能环境（002034），北控水务集团（HK0371），碧水源（300070），浙富控股（002266），中山公用（000685）。
行业跟踪：《工业绿色低碳发展“十五五”规划》印发，绿色能源（850101）&节能装备及再生资源领域受益。2026年7月31日，工业和信息化部印发《工业绿色低碳发展“十五五”规划》。1）总体目标：到2030年，产业结构和用能结构进一步优化，工业领域二氧化碳排放量达到峰值，能源（850101）资源利用效率稳步提升，绿色能源（850101）应用比例显著提高，绿色制造和服务体系更加完善，绿色低碳产业竞争优势巩固提升。预期性指标方面，规划明确“十五五”时期规模以上工业单位增加值能耗下降10%以上、培育建设零碳工厂500个等。2）重点行动：规划部署了“实施1个行动、提升4个能力、健全2个体系”七方面重点任务，即深入实施工业领域碳达峰行动；提升产业绿色价值创造能力、提升绿色装备产品供给能力、提升绿色低碳科技创新能力、提升智能化绿色化融合发展能力；健全工业资源循环利用体系、健全绿色制造和服务体系。推动工业绿色低碳发展，绿色能源（850101）（绿电直连、氢能、生物航煤等）、节能装备（节能装备、节水装备、环保装备、资源综合利用装备等）及再生资源（废钢铁（850106）、废有色金属（1B0819）、废塑料、废纸、废旧轮胎等）领域有望受益。
重申垃圾发电，成长的长江电力（600900）：toB进化享受清洁能源（850101）价值增长+toC进化分红三倍提升空间。进化中的稀缺清洁电力。一、特许经营守护稀缺性：重资产+低淘汰，行业成熟期垃圾焚烧运营企业25年ROE同比+1.0pct稳定提升中。二、收入toB进化充分享受清洁能源（850101）价值重估！10%可持续增长来自：1、垃圾量增产能爬坡！25年垃圾处理量增速前三：永兴+18%、中科+16%、军信+14%；产能负荷率前三：瀚蓝114%、旺能112%、海创107%。2、Ai赋能效率提升！提吨发+降物耗，25年8家公司还原供热后平均吨发384度/吨（+0.8%），厂用电率15.2%（-0.2pct），吨上网提升前三：军信+5.7%、海创+3.2%、瀚蓝+1.7%；我们以绿动测算AI技术全面铺开较25年有望带来14%盈利弹性。3、非电可再生价值！绿色蒸汽利用率提升空间大，单项目翻倍利润弹性，25年板块平均发电供热比6.7%，较行业首位24%距3倍以上。4、炉渣涨价！垃圾出渣率20%~30%，含铜0.3%（铜价每吨涨2万元业绩弹性20%），含铝0.25%，零成本矿，如圣元25年炉渣提价后平均单价120~130元/吨，最高超200元/吨；海创25年完成74个项目的炉渣提价，平均提价近12元。5、算电一体化有望突破。垃圾发电优势：清洁高效、稳定性、分布近城市中心，旺能南太湖项目已获省级备案；军信、瀚蓝、伟明与合作方签署协议。6、出海新成长提升ROE！我们测算24年东盟10国垃圾发电理论空间约62万吨/日（约为国内1/2）。印尼项目首批4个，伟明中2、旺能中1，电价条件优厚我们测算印尼垃圾发电项目ROE17.65%（较国内基准模型+3.17pct）。三、模式进步之toC，分红能力3倍提升空间！光大25年国补回款率134%，绿动国补回款率亦超100%！25年分红潜力前三：光大224%、绿动195%、上海环境（601200）157%。我们测算资本开支下降+国补常态化回款+垃圾费长期toC，垃圾焚烧板块稳态现金流可支撑的分红比例超140%，25年板块平均分红比例45%，分红能力3倍提升空间！重点推荐：军信股份（301109）【长沙垃圾量增长强劲，仁和受益于提油率&UCO涨价，比什凯克1000吨贡献增量，长沙二期有待进国补后获一次性追溯】、瀚蓝环境（600323）、永兴股份（601033）、光大环境（HK0257）、绿色动力环保（HK1330）、海螺创业（HK0586）、军信股份（301109）、伟明环保（603568）、三峰环境（601827），建议关注：旺能环境（002034）、ST中装（002822）。
行业跟踪：1）生物油：欧洲/中国SAF价格周环比上涨/下降，国内餐厨废油价格持平。截至2026/7/30，①生物航煤：欧洲生物航煤均价2725美元/吨，周环比上涨0.9%；中国生物航煤2500美元/吨，周环比下降2.0%。②生物柴油：国际市场一代生柴1150美元/吨，周环比持平，二代生柴1840美元/吨，周环比持平；国内市场一代生柴8100元/吨，周环比持平，二代生柴13150元/吨，周环比持平。③UCO：餐厨废油均价7850元/吨，周环比持平；潲水油均价7013元/吨，周环比下降0.4%；地沟油均价6590元/吨，周环比下降0.2%。2）环卫装备：26M1-6环卫新能源（850101）销量同增100.69%。26M1-6，环卫车合计销量42971辆，同增12.6%。其中，新能源（850101）环卫车销售12150辆，同增100.69%，新能源（850101）渗透率28.27%，同比+12.41pct。26M1-6新能源（850101）CR3/CR6分别为48.07%/63.09%，同比变动-6.16pct/-2.54pct。其中盈峰环境（000967）、宇通重工（600817）、福龙马（603686）市占率分别31.10%/10.34%/6.63%。新能源（850101）环卫销售河北增量第一，河南新能源（850101）渗透率最高达85.44%。3）锂电回收：金属锂价格下跌。截至2026/7/31，三元电池粉系数周环比下降，锂/钴/镍系数分别为77.0%/77.0%/77.0%。截至2026/7/31价格为，碳酸锂14.29万元/吨（周环比-1.7%），金属钴（885865）35.10万元/吨（周环比4.2%），金属镍（885969）13.28万元/吨（周环比+0.2%）。根据模型我们测算单吨废料毛利0.52万元（周环比+0.019万元）。
风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。（东吴证券（601555） 袁理,陈孜文,田源）
