7月份，A股市场持续震荡调整，沪指一度失守3800点；科技股同样遭遇大幅回调，科创综指（1B0680）重回2000点下方。
不过机构认为，7月以来A股下跌主因资金情绪扰动，而非基本面恶化。个别资金面积极信号已显现，但仍需待A股企稳催化。对于后市行情，头部券商保持乐观，普遍认为调整基本结束，8月修复可期。
华泰证券（601688）：重视再平衡下的结构性机会
当前全球科技硬件行情共振扰动尚未彻底结束，同时面对美债利率上升和地缘冲突波动加大的宏观背景，风险偏好下降，全球外溢至新兴市场的总资金明显收缩。在此基础上，区域内如A股和其他亚洲市场向港股的轮动仍在演绎，红利风格已经凝聚共识并体量足够承接科技轮动资金，其他行业和风格反弹流畅性和主线感不强。
往后看，资金再平衡需求依然存在，但由于港股情绪已经回归中性，脱离底部反弹的“容易”阶段，对行业和个股选择重要性上升，叠加半年报季将至，建议进一步锚定基本面改善方向，配置上以均衡应对：低波红利(如银行)为底仓；关注半年报或确认经营底部的乳品（884125）、部分零售、乘用车（884099）及景气向上的CXO和创新药（886015）龙头；AI硬件(如晶圆代工)小仓位等待超跌反弹。
银河证券：市场韧性锚定哪些方向？
短期来看，外部扰动因素未消，聚焦地缘局势、美联储货币政策预期、海外科技行情联动三个维度。国内经济呈现新旧动能加速转换、基本面结构性修复的格局，7月中央政治局会议释放动能转换提速、政策合力加码、市场韧性重塑三大关键信号。短期来看，市场大概率将以震荡整理、结构再平衡为核心特征，随着赛道拥挤度回落、国内政策持续托底、长线资金不断入场，指数进一步下探空间显著收敛。
进入8月，上市公司半年报密集披露，可持续关注具备真实业绩兑现能力、景气确定性更强的细分标的。中长期科技成长产业趋势并未终结，后续行情将由普涨行情转向依靠业绩筛选的结构性机会，市场主线或从上半年单一主线走向多线并行。
兴业证券：大跌之后的变与不变
本轮大跌之后改变最大的，是经历结构上的“再平衡”、筹码的消化之后，从股价位置、估值和筹码层面，今年已不再是“分化市”。AI与非AI在股价位置、估值、筹码层面上的“分化”已经得到了很大程度的收敛。当这些维度的分化被“拉平”后，对于两者的配置性价比，核心还是应该回归对于景气优势的判断。
本轮大跌没有改变的，恰恰是AI与非AI在景气层面的分化。对于AI而言，市场此前担忧的业绩不及预期、AI Capex放缓的悲观情形并没有发生。对于非AI而言，核心还是看国内下半年政策发力情况。最新中央政治局会议传达的下半年政策思路：边际上更加积极，但落地和用好存量仍是优先选项。从长期配置的角度，跌出性价比的优质硬科技资产已经是一个合意的布局位置。多数AI核心赛道拥挤度已经回落至底部，过去一个月相较于海外也已经有程度不小的超跌。内部对于光通信等北美算力链龙头需要提高重视。
