广发证券（000776）发布研报称，易用性提升与生态完善共同推动消费（883434）级3D打印（885537）扩容，新增出货与存量扩张共同打开耗材、配件、软件和服务空间。行业供需两端持续优化。线上渠道承担主要转化，品牌官网和DTC体系沉淀用户并承接官方耗材、配件复购，行业由一次性硬件销售向存量运营延伸。该行建议关注整机龙头、上市整机平台与耗材供应链延伸机会。
广发证券（000776）主要观点如下：
消费级3D打印：高景气细分赛道，易用性提升与生态完善共同推动行业扩容
消费（883434）级3D打印（885537）面向个人、教育和小型商业等非工业场景。CIC预计全球行业GMV由2025年约60亿美元增至2030年约272亿美元，2026-2030年CAGR约33.2%;设备出货量预计由2024年的410万台增至2029年的1,340万台，保有量同期由1,580万台增至4,040万台。新增出货与存量扩张共同打开耗材、配件、软件和服务空间。
需求端：硬件自动化、内容供给、成本下降与场景扩张共同降低渗透门槛
自动调平、AI失败检测和“一键打印”等功能降低调机成本，模型平台与生成式AI使用户由“自主建模”转向“选择或生成模型后打印”。设备价格下探、多色系统和工程材料兼容性提升，进一步拓展教育、潮玩文创、维修零件、小型商业和“打印农场”等场景;品牌传播、用户口碑及数字消费（883434）、3D打印（885537）进课堂等政策共同推动扩圈。
供给端：中国品牌主导入门级市场，竞争重心由单机参数转向系统体验
CONTEXT数据显示，2025年全球入门级3D打印（885537）机出货中中国厂商占比超过90%，2025Q1达到95%;2024年拓竹、创想三维（HK3388）、纵维立方和智能派合计占全球消费（883434）级出货约71%。中国品牌依托供应链、产品迭代和跨境渠道提升份额;北美和欧洲为主要需求市场，2024年两地个人3D打印（885537）机市场合计约占全球59.8%。随着基础参数接近，自动校准、多色系统、切片软件、模型平台、官方耗材和售后服务成为差异化关键。
产业链：整机掌握入口，耗材复购、软件内容与渠道运营共同放大用户生命周期（883436）价值
FDM/FFF凭借低成本成为家庭、教育和小型商业场景的放量主线;整机获取用户，模型平台和切片软件提高活跃度与成功率，耗材、配件和升级设备承接复购。CIC数据显示，全球消费（883434）级3D打印（885537）耗材GMV由2021年的4亿美元增至2025年的13亿美元，预计2030年达到73亿美元。线上渠道承担主要转化，品牌官网和DTC体系沉淀用户并承接官方耗材、配件复购，行业由一次性硬件销售向存量运营延伸。
相关公司：关注整机龙头、上市整机平台与耗材供应链延伸机会
拓竹科技旗下BambuLab凭借高速、多色、自动化体验和MakerWorld生态成为全球消费（883434）级整机龙头，2025年全球入门级市场份额为37%，并向轻生产和打印农场延伸。创想三维（HK3388）形成3D打印（885537）机、耗材、扫描仪、激光雕刻机和云平台矩阵，2025年收入31.27亿元，全球渠道和制造交付构成规模基础。家联科技（301193）依托材料改性、线材挤出和海外产能切入耗材供应链，泰国产能释放、头部客户放量和利用率修复是业务贡献与盈利改善的关键。
风险提示
消费（883434）级3D打印（885537）需求渗透不及预期;行业竞争加剧及价格下行风险;产品安全与海外合规风险;新业务放量及客户导入不及预期。
