交银国际（HK3329）发布研报称，7月数据继续验证需求端环比修复，但品牌表现呈现分化。展望后市，新车型密集上市、智能化配置下探和渠道效率提升，将继续推动品牌间竞争从单纯的价格竞争转向产品力、智能化和运营效率的综合竞争。配置上，建议继续关注三条主线：一是出口业务高增长且具备规模优势的整车龙头;二是新品周期（883436）明确、智能化能力持续迭代的新势力;三是具备VLA/世界模型、人形机器人（886069）、低空经济（886067）等物理AI 延展能力的标的。
交银国际主要观点如下：
2026年7月新能源汽车（885431）销量延续增长，10家样本车企销量同比/环比提升25.5%/1.2%。分品牌看，零跑首次突破10万辆，蔚来（NIO）、极氪同比增速领先，比亚迪（002594）在高基数下继续保持稳健增长。整体来看，行业增长继续向具备规模优势、明确新品周期（883436）及海外增量的车企集中。
比亚迪（002594）：7月乘用车销量411,072台，同比/环比+20.5%/+3.5%，在较高基数上继续保持增长。海外市场仍是公司较为确定的增量来源，7月海外销量达到179,841辆，同比增124%，占总销量约43%。随着海外渠道、本地化生产及产品矩阵持续完善，出口增长有望继续改善公司的区域结构和盈利质量。
零跑汽车（HK9863）：7月交付101,267台，同比/环比+102.0%/+8.5%，首次突破10万辆，成为首个月交付突破10万辆的新势力品牌。1-7月累计交付457,754辆，累计同比增长68.4%。产品规划方面，公司表示，8月全新车型零跑A05即将发布，9月将举办零跑技术日，西班牙工厂计划四季度启动本地化组装。国内规模优势进一步扩大，同时海外渠道和本地化生产逐步推进，平台化降本、规模效应及海外增量有望共同推动盈利能力改善。
蔚来（NIO）汽车：7月交付35,934台，同比+71.0%，其中蔚来（NIO）、乐道和萤火虫品牌分别交付20,008/10,155/5,771台。1-7月累计交付227,057辆，同比增长68.0%。多品牌矩阵仍对增长形成支撑。
小鹏汽车：7月交付38,027台，同比/环比+3.6%/-5.2%。1-7月累计交付204,004辆，累计同比下降12.8%。公司仍处于新品切换和产品矩阵调整阶段，后续需重点关注新车型交付放量、海外市场拓展，以及智能驾驶技术向销量和软件收入转化的节奏。
理想汽车（LI）：7月交付30,468台，同比/环比-0.9%/-1.4%，销量连续维持在3万辆以上，但同比及环比仍略有承压。1-7月累计交付223,940辆，累计同比下降4.6%。7月全新理想L6正式上市，后续重点关注订单转化。出口方面，理想L9于7月在哈萨克斯坦正式上市并启动本地化生产，标志着理想汽车（LI）国际化战略迈出实质性一步。
极氪/小米/鸿蒙智行/阿维塔：极氪7月交付35,837台，同比/环比+111.1%/+1.9%，继续保持高增长;小米汽车（886064）按30,000台计，同比及环比基本持平;鸿蒙智行交付45,046台，同比/环比-5.7%/-11.0%，高端车型及多品牌矩阵仍是主要支撑;阿维塔交付7,626台，环比+2.2%，国内销量仍待新品周期（883436）带动。
