开源证券股份有限公司王高展近期对永泰能源（600157）进行研究并发布了研究报告《公司深度报告：煤电协同优势突出，海则滩千万吨产能开启成长周期（883436）》，给予永泰能源（600157）增持评级。
永泰能源(600157)
煤电协同优势突出，海则滩千万吨产能开启成长周期，维持“买入”评级
公司为综合能源（850101）企业，形成“煤炭（850105）+电力+储能（885921）”的综合能源（850101）布局，煤电主业基础扎实。考虑山西区域安全监管趋严，预计现有煤矿产量总体保持稳定；随着煤炭（850105）价格逐步修复及海则滩煤矿自2027年起逐步贡献增量，公司盈利能力有望持续改善。我们下调2026年并上调2027、2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.8/14.1/21.6亿元（原值9.2/13.9/15.7亿元），EPS分别为0.03/0.06/0.10元，当前股价对应PE分别为59.9/24.7/16.1倍，维持“增持”评级。
煤炭资源优势突出，海则滩释放成长空间
公司煤炭（850105）资源量达50.31亿吨，可采储量32.61亿吨，资源布局覆盖山西、陕西、新疆、内蒙古及澳大利亚等区域。随着煤炭（850105）价格中枢逐步修复、优质煤种占比提高，公司煤炭（850105）业务盈利能力有望持续改善。海则滩煤矿资源储量11.45亿吨，平均热值超过6500大卡，预计2026年7月试采出煤，2027年全面投产，届时新增1000万吨/年煤炭（850105）产能，有望成为公司未来煤炭（850105）业务重要增长来源，进一步提升公司资源规模及盈利弹性。
电力资产区域优势突出，稳定贡献现金流
公司控股电力装机容量918万千瓦，主要布局江苏、河南等电力负荷中心，拥有大型高效火电（884146）机组，其中80%以上为60万千瓦级及以上机组，包括4台百万千瓦级超超临界机组。公司电力业务运营稳定，2025年实现发电量405.55亿千瓦时，凭借优质区域布局、高效机组及稳定供热需求，为公司提供持续现金流支撑。
布局全钒液流电池储能，完善综合能源产业链
公司依托钒资源优势布局全钒液流电池储能（885921）业务，已形成“资源—核心材料—储能（885921）系统”的产业链布局，拥有五氧化二钒资源量158.89万吨，并完成张家港250kW/1000kWh及南山1.5MW/6MWh储能（885921）项目建设。随着长时储能（885921）需求提升，公司储能（885921）业务有望成为综合能源（850101）布局的重要补充。
风险提示：煤炭（850105）价格下跌风险；海则滩煤矿投产不及预期风险；储能（885921）业务发展不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券翟堃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为28.95%，其预测2026年度归属净利润为盈利9.48亿，根据现价换算的预测PE为40。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。
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