随着上市公司2026年半年度业绩预告密集披露，固废处理行业呈现出结构性分化特征。梳理高能环境（603588）、中山公用（000685）、瀚蓝环境（600323）等多家相关上市公司业绩预告及快报发现：受益金属大宗商品价格上行，资源化板块企业业绩普遍实现同比高增长；部分以家电拆解、市政环卫为主业的传统固废企业，则受政策性收入结构调整、应收账款周期（883436）等阶段性因素影响，业绩表现相对平淡。
值得关注的是，生态环境部、国家发展改革委等部门近日联合印发《固体废物污染防治“十五五”规划》(简称《规划》)，为行业各细分板块的中长期发展打开了新的想象空间。
资源化企业业绩增长
本轮资源化企业业绩高增长的核心变量是大宗商品价格上涨。怡球资源（601388）受中东地缘冲突影响，霍尔木兹海峡航运受阻叠加海外铝企阶段性停产，全球铝供给出现缺口，海内外价差显著扩大；叠加废料回收及汽车拆解业务受益黑色、有色及贵金属（881169）价格整体上行，公司预计上半年归母净利润同比增长510%到800%。华宏科技（002645）受益国内稀土（884215）产品价格稳步上行及下游稀土（884215）永磁材料需求扩容，预计归母净利润同比增长301.84%到352.08%。
富春环保（002479）同样是这一逻辑的典型代表，公司预计上半年归母净利润同比增长60%到80%。富春环保（002479）在近期机构调研中表示，上半年业绩大幅增长主要系锡、铜等金属价格同比上行，带动资源化业务毛利率提升；面对金属价格的周期（883436）性波动特征，公司通过精细化库存管控、销售点价机制乃至期货套期保值等方式主动管理风险。
高能环境（603588）则更多依托内生驱动，江西鑫科、金昌高能等资源化项目工艺拉通后产能持续释放，叠加原料结构优化及金属行情红利，预计上半年归母净利润同比增长79.13%到118.94%。中山公用（000685）亦受益于产业投资布局带来的投资收益增加，预计上半年归母净利润同比增长85%到115%。
传统企业结构调整
在资源化板块景气度提升的同时，部分传统固废及环卫企业正经历阶段性结构调整。
中再资环（600217）上半年预计归母净利润为-3100万到-2600万元，主要受废弃电器电子产品处理专项资金分配机制调整、当期确认收入减少影响。中再资环（600217）表示，公司通过深化费用精细化管控、优化业务结构等举措积极应对，亏损同比已收窄，改善趋势较为明显。
东江环保（002672）呈现“边际改善”特征。受益资源化业务金属价格上涨，毛利率同比提升，带动归母净利润比上年同期减亏2.94%到10.13%，公司无害化业务仍处产能利用率与结构优化阶段。
相比之下，瀚蓝环境（600323）凭借2025年新增并表粤丰环保电力，叠加存量业务垃圾处理量拓展及降本增效举措，上半年营业收入同比增长34.25%，归母净利润同比增长24.63%，展示了并购整合与精细化运营对传统固废企业业绩提升的驱动作用。
行业发展打开空间
据了解，我国每年产生固体废物超过110亿吨、历年堆存工业固体废物约300亿吨，固体废物污染点多、面广，虽然近年来固体废物污染防治工作取得了积极进展，但利用处置渠道不畅、非法倾倒处置固体废物现象多发等问题还未根本解决。目前，每年累计新增堆存工业固体废物、建筑垃圾等仍超过30亿吨。
为进一步达成“十五五”固体废物污染防治目标，《规划》提出，积极开展废弃电器电子产品及新能源（850101）退役设备污染防治，高质量推进“无废城市”建设，支持200个左右城市开展“无废城市”建设。艾媒咨询相关报告显示，动力电池退役量预计到2028年将突破400万吨，废旧电池回收利用行业产值有望超过2800亿元。
业内人士表示，随着治理要求升级和市场空间扩容，固废产业正从传统处置定位向资源化、高值化、智能化方向进阶，无论是受益金属周期（883436）的资源化企业，还是处于结构调整期的传统企业，均有望在新一轮产业升级中挖掘新的增长点。
