央广网北京8月8日消息(记者唐婧)据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道，在近期上市公司半年报和业绩预告密集披露时，一个现象引发市场关注——AI产业链这类高景气赛道，上演了极其鲜明的两极分化行情。为何会出现这样的现象？投资者如何筛选优质企业？经济之声系列报道《半年报里的新质生产力》，8月8日推出：《AI产业链业绩明显分化，是不是优质企业关键要看有没有核心竞争力》。
查阅AI产业链上市公司半年报和业绩预告会发现，即便在同一个高景气赛道，不同公司的半年报也呈现截然不同的面貌。主营半导体（881121）存储产品的上市公司江波龙（301308），今年上半年归属于上市公司股东的净利润为92亿元到110亿元，以622%到743%这样令人惊叹的同比增幅，成为已披露公司的“预增王”。而部分缺乏技术壁垒、依赖低端产品的半导体（881121）企业，则面临收入增长但毛利率大幅下滑的困境。
金董汇首席经济学家邢星分析，根源在于企业在产业链所处位置、技术壁垒、客户结构的巨大差距。
邢星表示：“部分上游核心硬件厂商掌握了稀缺技术，产品供不应求，具备议价能力，顺利实现量价提升。但大量中游组装代工企业处于产业链附加值较低的环节，行业扩产潮引发激烈的价格竞争，原材料成本上行持续挤压利润，最终出现增收不增利。同时不少企业只是简单地贴上AI概念的标签，产品缺少落地场景，无法形成稳定营收，自然难以兑现业绩。”
记者观察发现，当前AI产业链中真正能够把业绩做出来，在价值链上拿到高利润的企业，几乎全部集中在上游核心产业环节，比如，拥有技术壁垒的核心元器件企业，在供需缺口持续放大的市场环境里，是量价齐升红利的最主要受益者。存储供应链、半导体材料（884091）、半导体（881121）代工这类企业的业绩普遍大幅上涨。
反观中下游的代工组装类企业，本身转嫁上游成本的能力偏弱，下游需求又受困于传统消费电子（881124）的疲软，产品附加值极低，很容易出现增收不增利的情况。
国融证券首席投资顾问刘云龙说：“像光模块等核心环节，整体增长速度比较快。但同样是光模块相关企业，光模块封装行业的整体增长其实并没有那么快，甚至没有办法有效消化上游成本的增长，出现了增收不增利的情况，所以区别还是比较大的。”
半年报和业绩预告披露的强烈分化行情，印证了“新质生产力的红利永远只属于核心竞争力企业”这一判断。刘云龙认为，那些能够在高景气赛道里持续吃到创新红利的企业，普遍拥有不可替代的核心能力。
刘云龙说：“第一，一定要有技术自研的能力，即有技术方面的护城河。第二，要有产业链的垂直整合能力，也就是对上游原材料是不是具备话语权，是不是通过产业链的垂直整合能够一定程度上掌握上游原材料的供给和定价权。第三，面对竞争对手，维持盈利的能力要相对比较强。第四，在行业里，对于客户特别是核心客户的绑定能力也要比较强。第五，为了提升对抗地缘风险和供给侧不确定性的能力，全球化布局需要适当提前。”
从这一轮半年报的分化行情来看，普通投资者应该如何筛选优质企业？邢星建议，最关键的是跳出概念名词的误区，穿透财报看清业务的真实质地，拒绝那些只靠公告讲故事、没有持续订单支撑的题材公司，才能真正把握住这一轮新产业周期（883436）的成长红利。
