■机构动向
锚定AI主线机构看好科技板块长期价值
拥挤度和换手率是观察市场情绪与微观结构的重要指标。据测算，当前科技板块拥挤度已显著下降。谈及对科技板块的看法，多家机构看好科技板块长期表现，打法上将聚焦产业趋势与业绩兑现，逢调整布局优质科技标的。
科技板块拥挤度下降
科技板块近期有所调整，筹码结构备受市场关注。据兴业证券（601377）测算，衡量市场短期情绪的拥挤度指标，已出现明显的“高低易位”和“新老易位”：消费（883434）、红利等板块拥挤度已升至较高水平，而多数科技成长板块拥挤度已回落至历史底部。其中，7月28日和7月30日TMT板块大幅调整，产生正向偏离(实际跌幅相比基于基金二季报持仓估算的跌幅更小)的主动型基金占比大幅提升。
以今年以来业绩领先的易方达产业机遇混合（021179）基金为例，根据定期报告，截至二季度末，该基金持仓聚焦AI板块，前十大重仓股包括华峰测控（688200）、北方华创（002371）、寒武纪（688256）、芯原股份（688521）、神工股份（688233）等半导体（881121）领域标的。8月3日，半导体（881121）板块调整，多只半导体（881121）主题ETF跌幅超过7%，当日易方达产业机遇混合（021179）基金净值下跌2.19%。这表明，该基金持仓较二季度末已作大幅调整。
在富国基金看来，拥挤度和换手率是观察市场情绪与微观结构的重要指标。前期科技股交易拥挤度一度处于历史高位，大量资金集中流入AI主线，在推高估值的同时积累了风险。在近期市场调整后，科技板块成交占比和换手率已明显从高位回落。拥挤度的下降意味着前期过度一致的多头预期正在松动，筹码结构在改善，为后续的修复创造了空间。当市场不再“拥挤”，行情反弹的基础才更加扎实。
紧密跟踪产业发展趋势
从最新情况看，基金公司正在持续布局科技主题产品。以8月3日为例，当日华安中证科创创业人工智能ETF（588470）联接基金、工银瑞信国证消费电子（881124）主题ETF、富国上证科创板新材料ETF（516710）、招商中证科创创业人工智能（885728）指数基金、中金数字经济（885976）混合基金等集中上报。
尽管近期有所调整，但科技板块依然是机构重点关注的主线。多家机构表示，在布局时将紧密跟踪产业发展趋势与上市公司基本面。
鹏华基金基金经理王子建表示，AI产业基本面依然健康，从产业周期（883436）位置看，行业尚处于发展起步阶段。以光模块为例，2023年AI起步时，中国光模块产值约占全球20%，而当前已提升至70%到80%；PCB领域同样呈现份额持续扩大的趋势。依托强大的制造业能力与持续迭代创新，中国企业在全球重要AI产业链环节中不断获取更多份额。同时，伴随半导体（881121）技术能力持续进步，国产算力芯片与国产大模型的适配不断深化，晶圆制造良率亦逐步提升。在这一趋势下，国产链中大量投资机会陆续显现。
“在经历5月到6月的分化和7月的快速调整后，A股的整体风险和科技硬件的结构性拥挤都得到了释放。”望正资产表示，AI产业链上下游长期都将涌现阿尔法机会。
融通基金基金经理杨泠枫表示，AI产业继续健康发展，核心环节相关企业营收维持高增长，全产业链商业化闭环的预期将进一步增强。此前市场阶段性低估了AI产业需求的爆发强度与长期持续性，同时在一定程度上高估了算力全产业链的扩产落地速度，导致部分投资者产生“算力阶段性过剩，投资回报不及预期，下游投入不可持续”的判断。“将积极把握市场阶段性调整带来的布局窗口，聚焦算力产业链中确定性较高的半导体（881121）与光通信两大细分方向，精选行业格局清晰、估值具备性价比的优质标的。”杨泠枫说。
