信达证券：五洲特纸产量持续爬坡、产品矩阵优化，盈利持续改善可期

8月10日，信达证券（601059）研报指出，五洲特纸（605007）(605007.SH)产量持续爬坡、产品矩阵优化，盈利持续改善可期。26H1公司归母净利润2.30亿元(同比+89.0%)，26Q2归母净利润1.30亿元(同比+128.9%)。预计特纸/包装纸受益于价格提升、吨盈利均有改善；食品卡/文纸价格略承压，吨盈利仍有压力。此外，公司整体产能充分释放、规模化优势显现，以及成本精细化管控，均对盈利改善起到正向影响。展望后市，Q3伴随浆价小幅回落、成本或将温和改善，且旺季纸价预计维系坚挺，吨盈利环比仍有望持续提升。优化产品结构，特纸/包装纸量价齐升，多元矩阵搭建完成，浆纸一体战略持续深化。预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.3、6.8、7.8亿元，对应PE为14.3X、11.3X、9.8X。