国泰海通（601211）证券发布研究报告称，伴随设备更新政策持续落地，有望长周期（883436）拉动医疗设备（884145）采购水平，推荐有望受益设备更新政策落地带动业绩复苏的医疗设备（884145）企业。
国泰海通（601211）证券主要观点如下：
7月大型医疗设备（884145）招采边际持续回暖。根据众成数科数据，26年7月设备中标规模单月同比情况来看：CT增长43.2%，MR增长65.1%，DR增长24.9%，超声增长22.4%，内窥镜下滑2.5%，血透设备下滑9.9%，手术机器人下滑11.9%。26年1~7月设备当年累计中标规模同比来看：CT下滑6.0%，MR下滑9.8%，DR下滑3.8%，超声下滑21.0%，内窥镜下滑15.7%，血透设备增长7.1%，手术机器人下滑25.0%。
国产医疗设备（884145）厂商较外资获得更快增长。26年7月重点企业单月中标规模同比情况来看：迈瑞医疗（300760）增长27.8%，联影医疗（688271）增长29.5%，开立医疗（300633）增长60.7%，澳华内镜（688212）下滑1.5%，山外山（688410）增长25.5%，GE医疗增长113.4%，西门子医疗增长60.3%，飞利浦（PHG）增长98.9%，奥林巴斯增长26.1%，直觉外科（ISRG）下滑48.6%。26年1~7月重点企业当年累计中标规模同比情况来看：迈瑞医疗（300760）增长3.7%，联影医疗（688271）增长23.5%，开立医疗（300633）增长16.1%，澳华内镜（688212）下滑2.2%，山外山（688410）增长58.3%，GE医疗增长2.2%，西门子医疗增长1.0%，飞利浦（PHG）增长11.1%，奥林巴斯下滑1.4%，直觉外科（ISRG）下滑48.4%。
设备更新政策持续落地，有望在持续水平拉动医疗设备（884145）采购。2024年，四部委联合印发《关于推动医疗卫生领域设备更新实施方案的通知》明确提出到2027年医疗卫生领域设备投资规模较2023年增长25%以上的目标，提升高端设备配置至中高收入国家水平。同时2024年内关于国内医疗设备（884145）更新项目，全国各省市都发布了规模较大的采购计划。自2025年以来，国家推动的大规模设备更新逐步常态化、专业化，带动各级医疗机构采购积极性显著提升，影像、放疗等创新诊疗设备更新需求快速释放。
投资建议：维持“增持”评级。推荐有望受益设备更新政策落地的医疗设备（884145）企业。
风险提示。设备招采复苏不及预期，政策落地不及预期，产品价格波动风险等。
