商报济南消息8月10日，渝股*ST发展（000838）(000838.SZ)发布公告称，公司已于8月7日与预重整牵头投资人天津景行新能企业管理咨询有限公司(下称“天津景行”)、共青城景行新能产业投资合伙企业(有限合伙)(下称“景行新能”)共同签署了《重整投资协议》，公司股票于8月10日开市复牌。
记者注意到，上述两家“景行系”投资平台背后的实际控制人，正是来自山东的中稀天马新材料科技股份有限公司(下称“中稀天马”)实际控制人、董事长林平及其妻子孙明华。
公开资料显示，*ST发展（000838）前身为财信地产发展集团股份有限公司，是一家注册于重庆的老牌房企。受地产行业下行、债务承压等多重因素影响，公司经营持续陷入困局。
据披露，2025年度，*ST发展（000838）经审计的期末归母净资产为-2.00亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-6.35亿元，扣除后营业收入仅为2.82亿元。因期末净资产为负值、扣除后营业收入不达标，*ST发展（000838）触及深交所退市风险警示相关条款，被实施退市风险警示，在此背景下，引入重整投资人成为*ST发展（000838）保壳的唯一出路。
根据已披露的《重整投资协议》，本次预重整采用资本公积转增股本方式实施股份处置。牵头投资人天津景行、景行新能以1元/股的价格受让转增股票3.43亿股，支付投资款3.43亿元；其他联合体投资人以同样价格受让2.83亿股，支付投资款2.83亿元。牵头投资人及全部联合体投资人合计支付重整投资款6.26亿元。
值得注意的是，由于公司账面可用于转增的资本公积金仅约2.56亿元，无法满足重整需求。为给转增扫清障碍，协议约定，景行方或联合体投资人须在2026年12月31日前，通过收购债权并豁免、捐赠现金或非现金资产等方式，为*ST发展（000838）至少增加4亿元资本公积；同时通过债权豁免、资产捐赠等举措，保障公司2026年末归母净资产转正，并借助股东借款协助上市公司收购第三方股权，力争2026年度扣除后营业收入不低于3亿元。
公告还明确，天津景行与景行新能形成一致行动关系，“成为甲方重整后的控股股东，获得甲方的控制权”。标的股份交割完成后，*ST发展（000838）将启动董事会改组，景行方有权提名董事会半数以上董事候选人。在股份锁定期方面，景行方还承诺，自取得转增股票之日起60个月内不减持、36个月内不质押，本次重整投资款中自有资金来源不少于50%。
公开资料显示，中稀天马成立于2010年8月，位于济宁市梁山县，是目前国内规模最大的以绿色稀土（884215）资源为特色的国家级高新技术企业。公司主营钕铁硼废料的回收加工和综合利用，产品包括氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等稀土（884215）氧化物。目前具备稀土（884215）废料年处理3.6万吨的生产能力。此外，公开报道显示，中稀天马稀土（884215）氧化物产品在稀土（884215）二次资源回收综合利用行业市场占有率连续多年全国第一。
记者梳理发现，作为行业龙头，中稀天马在资本市场的征途却并不顺遂。据公开信息，中稀天马2017年10月曾挂牌新三板，在2020年8月终止挂牌。随后，中稀天马转道IPO辅导，但多年努力至今未能登陆A股。此前辅导公告显示，中稀天马辅导过程中存在的问题包括，历史出资涉及实物和债权，单一供应商集中度较高，募集资金投资项目的论证，入股协议存在对赌内容等。
复牌之后，二级市场迅速给出反馈。8月10日*ST发展（000838）复牌股价大幅波动，8月12日该股高开高走收获涨停。
不过，风险同样不容忽视。公告明确指出，《重整投资协议》虽已签署，但仍可能存在协议被终止、解除、撤销、认定无效或不能履行等风险。此外，重整事项尚需履行相关审批程序，能否最终完成仍存在不确定性。
◎山东商报.山海新闻记者郑晓彤
