8月13日，东方证券（600958）发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，信贷或延续负增长，社融增速下行斜率预计放缓。
预计7月全口径信贷减少0.25万亿元，同比多减，信贷余额增速回落至5.2%附近。7月为信贷淡季，实体融资需求预计仍持续偏弱，同时直接融资渠道的替代作用或进一步加剧信贷增速放缓。另外，7月监管针对部分机构票据转贴现业务出台控价指导，要求避免开展0.5%以下的票据转贴现业务，意在防止资金空转套利、规范银行月末冲量行为、引导票据融资回归服务实体经济本源。月末票据利率走势趋于稳定，不排除冲量更多转向对公短贷，且冲量时点或有所前置。我们预计7月信贷增量或仍延续负增长，当月信贷减少0.25万亿元，同比多降约0.2万亿元。
2026年银行板块有望回归基本面叙事：考虑到银行仍处于存款集中重定价周期（883436），支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底，预计26-27年银行业营收有望持续改善。同时考虑到银行股平准基金减持压力大幅缓解，市场风险偏好及风格的再平衡有助于银行阶段性获得相对收益的胜率在上升。
