联想集团（HK0992）8月13日披露截至2026年6月30日的2026/27财年第一季度财报，多项核心指标大幅超出市场预期。在当日召开的业绩说明会上，联想集团（HK0992）董事长兼CEO杨元庆表示，公司在新财年首份成绩单中实现三大历史性突破，“继个人电脑和智能终端成为市场领导者之后，AI和基础设施业务也正在成长为全球市场的领导者”。
财报显示：2026/27财年第一季度，联想集团（HK0992）实现营收269.43亿美元(约1834亿元人民币)，同比增长43.1%，创单季历史新高；经调整净利润首次突破10亿美元大关，达10.75亿美元(约73亿元人民币)，同比增长176%；经调整净利润率达4%。营收、净利润及净利润率等核心指标均高于市场此前预期。
ISG成为增长与利润双引擎
从业务结构来看，联想集团（HK0992）三大主营业务集团继续保持协同增长。IDG智能设备业务集团实现营收1164亿元人民币，同比增长27%。PC业务市场份额达24.2%，连续第10个季度扩大与第二名厂商的领先优势。SSG方案服务业务集团实现营收196亿元人民币，同比增长27.8%，连续第21个季度实现两位数增长，运营利润率超过24%。
最大亮点来自ISG基础设施方案业务集团。第一财季，ISG营收达579亿元人民币，同比增长98%；运营利润约为53亿元人民币，运营利润率快速提升至9.1%。杨元庆表示：“ISG用实打实的业绩给出了答案——好业绩不仅能够持续，而且势头更加强劲。”联想长期坚持云服务提供商(CSP（CSPI）)与企业及中小企业(ESMB)基础设施双轮驱动战略，本财季两大业务营收同比均接近翻倍，使ISG既能够把握全球云服务厂商持续扩张AI资本开支的机会，也能承接企业智能化转型带来的基础设施需求。
作为集团AI布局的核心增长支柱，ISG的强劲表现带动全集团AI业务快速扩容。第一财季，联想集团（HK0992）AI相关业务收入同比增长60%，达634亿元人民币，占集团整体营收的约35%；AI服务收入同比增长141%。同期，联想集团（HK0992）研发投入同比增长30%。
基于超预期的业绩增长表现，杨元庆在业绩发布会上释放更为积极的增长预期：“今年初我们提出了两年内营收千亿美元的目标，根据第一财季的增长势头，有信心提前达成目标。”
2025/26财年，联想集团（HK0992）全年营收为831亿美元，同比增长20%，创历史新高。按照此前规划，公司计划用时两年左右将年营收提升至1000亿美元，并力争在三至五年内冲击1300亿美元营收目标。
三个维度突破形成增长新格局
针对新财季取得的突破性成果，杨元庆从三个维度总结业绩背后的深层次变化。
首先，基础设施业务正成长为全球市场的领导者。经过过去几年持续投入业务转型、优化业务模式、推进能力建设，联想集团（HK0992）ISG业务把握住了AI基础设施需求增长所带来的市场机会。
其次，作为2026年国际足联世界杯唯一官方技术合作伙伴，联想以AI技术与方案支持了赛事运营。联想品牌形象借此实现了一定程度的提升，公司也借助世界杯平台加强了与客户的关系。
最后，准确预判供应短缺和成本上涨，凭借全栈业务规模、“全球资源/本地交付”模式、供应商关系所带来的全球供应链韧性，以及“研—产—供—销—服”端到端全自主管控的运营模式，联想集团（HK0992）将外部限制因素转化为竞争优势。
联想超预期的业绩表现收获了资本市场主流机构认可，多家券商发布研究报告。花旗（C）和高盛（GS）均维持对联想集团（HK0992）的“买入”评级，目标价为31港元；摩根士丹利（MS）维持“增持”评级。东吴证券（601555）在财报发布前发布报告，维持对联想集团（HK0992）的“买入”评级，目标价39.6港元，认为联想ISG正在进入收入扩张与利润修复并行阶段。
