出口结构优化有望推动盈利能力再上台阶，国海证券：维持宇通客车“增持”评级

8月14日，国海证券（000750）研报指出，宇通客车（600066）（600066.SH）2026Q2扣非归母净利润同比增长30.8%，上半年经营性净现金流同比高增。同时公司费用管控优秀，2026Q2公司销售、管理、研发费用分别为2.94%、2.34%与4.66%，分别同比+0.54pct、-0.29pct与-0.31pct。认为中国客车进入“国内修复+出口扩张”新阶段。国内市场虽结构分化，但新能源（850101）公交更新周期（883436）逐步开启，在设备更新与以旧换新政策延续背景下，未来2-3年需求具备一定支撑；与此同时，出口延续高增长态势，新能源（850101）产品加速向多元场景渗透，有望带动行业均价与盈利能力持续提升，成为利润弹性核心来源。作为行业龙头，宇通客车（600066）在全球新能源（850101）客车领域竞争优势持续强化，出口结构优化有望推动盈利能力再上台阶。维持“增持”评级。