美银证券发布研报称，维持腾讯控股（HK0700）(00700.HK)“买入”评级，目标价780港元，因折旧增加而下调2026至2028年非国际财务报告准则净利预测2%至6%。美银证券指，腾讯在模型能力及算力累积上的快速追赶，可能成为类似“中途岛战役”的转折点，改变长期竞争格局。
该行上调腾讯2026及2027财年资本开支预测至分别2,100亿及2,600亿元人民币，但认为算力带来的季度现金压力将于第二至第三季见顶。随着手上算力增加及WorkBuddy加速推广，预期腾讯云收入将于下半年及明年进一步提速；由于积极的人工智能（885728）投资，预期未来数季折旧将显著增加；预期迭代周期（883436）加快，混元4很可能在未来三个月内推出，进一步缩小与中国最先进模型之间的能力差距；就微信人工智能（885728）代理(小微)而言，预期将逐步扩展至更多用户，最早可于今年第四季全面推出。
