8月18日，德邦证券发布了一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，量产拐点将至，具身智能等新兴场景或加速固态电池（886032）商业化。政策与资本双向驱动共振，2027年或成关键节点。在全球能源（850101）低碳化转型背景下，传统液态锂电池（884309）在能量密度与安全性上逐步逼近理论极限，固态电池（886032）兼具安全性高、能量密度突出、温度适配范围广、循环寿命更长等多重优势，有望成为下一代储能（885921）技术升级的核心路线。
1）政策层面自上而下形成完整扶持体系，2025年以来顶层设计密集落地，工信部将固态电池（886032）列为重点攻关方向，国家能源（850101）局明确攻关长寿命、宽温域关键装备，财政部出台差异化消费（883434）税政策，明确2026年9月至2028年底对固态电池（886032）免征消费（883434）税，通过税收杠杆强力助推产业化。与此同时各省市积极响应配套落地地方产业政策，上海、江苏、珠海（883419）等多地落地专项规划，配套资金、科研平台攻坚固态电池（886032）核心技术。
2）资本端产业投融资热度持续升温，仅26年上半年固态电池（886032）领域投资项目就超40个，多只产业基金密集设立，覆盖从关键材料研发到全产业链并购整合，为技术工程化与产业升级提供充足资本保障。
3）量产节奏行业形成共识，当前行业已形成由半固态向全固态循序渐进的清晰路径。产业普遍预期2026年半固态电池（886032）率先迈入商业化周期（883436），至2027年，宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、国轩高科（002074）等多家头部企业规划实现全固态电池（886032）小批量量产或示范装车，产业化节奏显著提速。
技术路径：三大技术路线竞逐，硫化物有望成为长期终极主线。固态电池（886032）技术路线主要分为硫化物、氧化物、聚合物三类。氧化物路线凭借高机械强度与化学稳定性，成为半固态电池（886032）过渡期的优选方案，宁德时代（300750）、清陶能源（850101）等头部企业已实现装车验证；聚合物路线柔韧性佳但室温导电率低，多作为柔性场景辅助配套；硫化物路线拥有最高的室温离子电导率（可达10 S/cm级）及宽电化学窗口，最适配车载高能量密度与快充需求，是全固态电池（886032）的长期核心赛道。
应用场景：下游应用分层渗透，车储为基本盘，低空、机器人等领域或先行放量。
我们认为固态电池（886032）的商业化遵循“高成本容忍小众场景先行，大众市场随成本下行扩容”的逻辑：短期低空经济（886067）、具身智能、商业航天（886078）等未来产业场景预计率先落地；中长期新能源汽车（885431）、储能（885921）构成核心需求。新能源（850101）车需求占比约70%，海南2030年禁售燃油车打开区域增量；储能（885921）预计占比15%-20%，安全、长循环属性高度匹配储能（885921）行业硬性需求，长期需求空间充足。
产业链：价值有望依次释放，设备与材料率先受益。固态电池（886032）产业链价值预计将分阶段释放。设备端，因干法电极、等静压、叠片等新工艺引入，产线改造比例高达80%-90%，单GWh设备价值量约为液态电池的3-5倍，将最先受益于中试线及量产线建设高峰，市场增速亮眼；材料端，固态电解质（尤其是硫化物）与硅基负极是核心增量环节，随着半固态向全固态迭代，电解质出货量结构或将发生根本性逆转，硅基负极凭借高比容量成为负极主流选择，有望迎来市场快速扩容；电芯端，制造壁垒最高，头部电池企业凭借技术积累与规模优势有望长期主导市场格局。
投资建议。固态电池（886032）产业化拐点渐近，建议优先布局确定性高的上游环节：一是设备端，关注干法电极、等静压设备等价值量显著提升的环节；二是材料端，聚焦硫化物电解质、硅基负极等核心增量材料。中长期建议关注具备核心技术储备、深度绑定头部车企的电池集成龙头。
