上证报中国证券网讯（记者 张雪）小米集团8月18日发布2026年第二季度业绩公告。财报显示，二季度实现营收1089亿元，再超千亿规模；经调整净利润62亿元，环比实现改善。
但若与去年同期相比，营收同比仍下滑约6%。今年一季度，小米营收已同比下降10.9%，经调整净利润同比下降43.1%。连续两个季度的同比下滑，反映出小米正处于多重周期（883436）的叠加压力之中。
本季度小米研发投入达92亿元，同比增长18.9%，上半年累计研发投入突破182亿元，对MiMo大模型、澎湃OS、人形机器人（886069）等底层技术持续加大投入，AI、人车家全生态成为公司重点押注的长期方向。
智能手机ASP创新高 出货量与毛利率双双承压
二季度，小米智能手机业务收入421亿元，全球出货量3120万台，连续24个季度稳居全球前三。从结构上看，得益于主动调整产品结构、压缩低端出货，小米手机全球平均售价（ASP）同比增长25.9%至1351元，创历史新高。
但“量价博弈”的另一面不容忽视。据Counterpoint数据，二季度全球智能手机出货量同比下降11%，创下2013年以来第二季度最低水平，小米全球市场份额从去年同期的14%降至12%。IDC数据显示，中国市场小米份额从15.1%降至12.4%，出货量同比下滑21.7%。
存储芯片（886042）成本上行是核心压力。小米集团合伙人卢伟冰在5月财报会上表示，“整个产业可能要去适应内存成本上涨的新常态”。
汽车业务交付环比改善 全年目标压力不减
智能电动汽车及AI等创新业务分部二季度收入249亿元，同比增长17.1%。新车交付104199辆，同比增长28.2%。SU7蝉联20万以上轿车销量冠军，汽车业务已经成为拉动小米收入的重要新板块，但该业务尚处在大规模投入期，仍未摆脱亏损状态。
结合公开交付数据测算，小米汽车（886064）上半年累计交付约18万辆，对照年初设定的全年55万辆交付目标，上半年完成率约三成。多家外资机构下调全年交付预期：摩根士丹利（MS）将2026年电动车交付预测从58万辆下调至50万辆；华泰证券（601688）将预测由60万辆下调至55万辆，并指出即便达成55万辆，执行层面依旧面临较大挑战。
当前小米在售主力车型仅有SU7、YU7两款，车型矩阵相对单薄。备受关注的澎程系列（N70 Max预售价25.99万元、N90 Max预售价29.99万元）预计9月正式上市，切入竞争白热化的增程SUV赛道。理想、问界等品牌已经在该赛道深耕多年，行业分析指出，增程市场整体增速下行，市场普遍认为澎程系列短期较难贡献盈利，后续订单与产能爬坡是关键变量。
IoT与互联网环比改善 但隐忧尚存
小米集团IoT与生活消费（883434）产品二季度收入313亿元，环比增长26.7%。这一反弹主要受618大促驱动。境外渠道拓展带动海外IoT业务高速增长，可穿戴设备、TWS耳机、平板等多个品类保持全球前列；截至6月末，小米AIoT平台连接设备数达11.6亿台，同比增长17.4%，生态用户规模持续扩张。
互联网服务继续扮演“压舱石”角色，二季度收入90亿元，毛利率76.8%维持高位，全球月活跃用户增长至7.67亿。不过摩根士丹利（MS）研报警示，智能手机出货下滑，会约束互联网业务用户增长空间，并下调小米互联网服务板块内在价值估算。
综合多家机构观点，当前市场对小米的关注主要集中在四大核心变量：存储涨价斜率是否已见顶、手机毛利率能否企稳；澎程系列上市后的订单预期与产能爬坡节奏；汽车业务全年交付目标完成可能性；AI大模型、具身智能等技术商业化落地的实际进展。
国泰海通（HK2611）在维持“增持”评级的同时提示，需关注成本上涨、汽车销量不及预期、竞争加剧、AI进度不及预期以及地缘政治及政策监管等风险。国信证券（002736）也指出，存储及零部件成本持续超预期上行、手机出货量持续承压等，均是潜在风险因素。
