8月18日，华友钴业（603799）(603799.SH)发布2026年半年度报告。
2026上半年，华友钴业（603799）实现营业收入555.68亿元，同比增长49.39%；归属于上市公司股东的净利润35.07亿元，同比增长29.38%；扣非净利润33.11亿元，同比增长27.97%，经营业绩创同期历史新高。
然而，这份成绩单的底色并非简单的量价齐升，在新能源（850101）材料销量暴涨的同时，上游资源端却因硫磺危机遭遇产能释放受阻，热冷之间，勾勒出当前锂电材料行业“下游火热、上游承压”的复杂图景。
具体到业务层面，新能源（850101）材料是2026上半年华友钴业（603799）业绩增长的核心引擎。
公告内容显示，报告期内，华友钴业（603799）三元正极材料出货量7.63万吨，同比增长约93%，超高镍9系产品占比提升至七成以上；三元前驱体出货量8.08万吨，同比增长约94%；碳酸锂出货量3.05万吨，同比增长约17%。
这一爆发式增长与行业整体景气度高度吻合——据鑫椤锂电数据，2026年上半年全球三元前驱体产量58.4万吨，同比增长26.1%，中国三元前驱体产量53.2万吨，同比增长31.3%，三元前驱体延续中高镍产品主导格局。华友钴业（603799）两项核心产品近翻倍的增速，远超行业平均水平。
此外，当前华友钴业（603799）大圆柱电池材料已覆盖亿纬锂能（300014）等多家头部电池企业并实现规模放量；固态电池（886032）多点布局与LGES、SK on、卫蓝新能源（850101）、清陶能源（850101）的合作顺利推进，进一步巩固了其在高镍、超高镍及前沿电池材料领域的领先地位。
与此同时，上游资源端则面临截然不同的局面。2026上半年，受硫磺价格上涨等因素影响，华飞公司部分产线自2026年5月1日起停产检修，上游印尼红土镍矿湿法冶炼产能未能全面释放，MHP出货量9.68万吨，同比下降约19%，运营成本大幅上升。
2026年6月印尼MHP产量仅2.99万金属吨，较1月4.2万吨的峰值大幅下滑29%，供需与成本矛盾全面显现。硫磺(CIF印尼)价格年初约550美元/吨，6月达1250美元/吨，涨幅超126%。硫磺是HPAL工艺生产MHP的关键原料，价格暴涨直接冲击了印尼湿法冶炼产能。华友钴业（603799）的MHP出货量下滑一定程度上反映出外部供给冲击对上游环节的普遍压制。
研发投入的大幅增长是另一值得关注的信号。2026上半年华友钴业（603799）研发投入11.21亿元，同比增长109%，研发费用率从上年同期的1.44%提升至2.02%。公司在超高镍Ni96/Ni97、NCMA9系等前沿产品上已批量导入国际一流供应链，适配46系大圆柱电池的9系超高镍产品完成量产导入；固态正极、富锂锰基、钠电正极等多项新材料产品性能处于行业第一梯队。
财务结构方面华友钴业（603799）同样面临压力。财报数据显示，2026上半年公司财务费用17.69亿元，同比增长94.06%，与其他海外业务较多的公司类似，其汇兑损失同样受汇率波动影响损失增加。
