净利暴跌20%、空调（884113）主帅闪电离场,海信家电（000921）的"全球第一梯队"梦还能做多久?
8 月17日晚,海信家电（000921）(000921.SZ/00921.HK)交出了一份令市场承压的2026年半年报。继2025年全年营收、净利润双降之后,公司今年上半年业绩颓势非但没有止住,反而进一步恶化——归母净利润同比大跌超两成。更引人注目的是,半年报披露同日,执掌空调（884113）业务仅一年多的殷必彤宣布辞职,海信集团总裁于芝涛亲自挂帅空气事业部。业绩与人事的双重震荡,让海信家电（000921）的转型之路蒙上一层阴影。
核心业绩全线承压,净利跌幅远超营收
上半年,海信家电（000921）实现营业收入467.66亿元,同比下降5.22%;归母净利润16.58亿元,同比下降20.16%。净利润跌幅是营收跌幅的近四倍,"增收不增利"的反面——"减收更减利"——成为这份财报最刺眼的标签。
从表格可以清晰看到,海信家电（000921）面临的不是单一业务的局部问题,而是全板块毛利率下滑的系统性压力。
空调拖后腿、冰洗独木难支
作为公司最大的业务板块,暖通空调（884113）(空气产业)上半年实现主营业务收入223.53亿元,同比减少5.66%,占总营收近半壁江山;毛利率降至24.24%,同比减少2.88个百分点。空调（884113）业务的量价齐跌,是拖累整体业绩的核心因素。
相比之下,冰洗（884112）业务成为唯一的亮色,上半年收入173.76亿元,同比增长12.88%。但需要警惕的是,冰洗（884112）毛利率仅为16.81%,同比下降1.93个百分点——收入的增长并没有转化为利润的增长,反而呈现出"以价换量"的隐忧。用低毛利业务的增长去填补高毛利业务的下滑,这盘账怎么算都不划算。
区域市场同样呈现"增长不增利"的悖论。境外市场收入同比增长4.56%,但毛利率仅11.21%,不足境内市场的四成;境内市场虽然毛利率更高,但收入同比下滑1.47%,毛利率也下降了2.80个百分点。内外两个市场,一个有量无利,一个利量齐跌。
现金流骤降近四成,汇兑损失雪上加霜
盈利能力承压之外,海信家电（000921）的现金流也亮起红灯。上半年经营活动产生的现金流量净额为32.35亿元,同比下滑39.21%,公司解释称主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。营收下滑叠加回款放缓,现金流的大幅缩水值得警惕。
费用端虽然销售、管理、研发费用均有所下降,期间费用合计同比减少7.04亿元,但财务费用同比大增256.62%至1.48亿元,主要受到汇兑损失影响。在人民币汇率波动加剧的背景下,海外业务占比近半的海信家电（000921）,汇兑风险将持续侵蚀利润。
殷必彤闪电离场,于芝涛亲自挂帅
比财报数据更具戏剧性的,是同期宣布的人事调整。殷必彤因"工作安排调整"辞去职工董事等职务,辞职后不再担任任何职务;张文强被选举为新任职工代表董事。而海信集团总裁于芝涛目前兼任海信空气事业部总裁,直接管理空调（884113）业务。
殷必彤的履历堪称"空调（884113）老兵"——在美的集团（000333）工作23年,曾任美的集团（000333）董事、高级副总裁、家用空调（884113）事业部总裁。2022年末从美的（HK3990）离职后,2025年5月被海信家电（000921）聘任为空气事业部总裁,主导海信、科龙、日立、约克、璀璨五大品牌的空调（884113）业务整合。
今年3月,殷必彤刚刚发布海信空气产业"三步走"战略:2026—2027年夯实基础、2028—2029年并跑相持,目标2031年进入全球空气产业第一梯队。战略墨迹未干,主帅已经换人,这背后折射的恐怕不只是简单的"工作安排调整"。
于芝涛以集团总裁之尊亲自下场抓空调（884113）业务,一方面显示海信对空调（884113）板块的高度重视,另一方面也说明原有整合方案的推进效果可能未达预期。集团层面直接统筹资源,或许能加速品牌整合,但跨品牌、跨体系的协调难度同样不容小觑。
行业寒冬之下,谁能独善其身?
海信家电（000921）的困境并非孤例。2026年上半年,中国家用空调（884113）内销6282.2万台,同比下滑5.6%;出口5270.3万台,同比下滑6.8%。地产下行、政策周期（883436）变化、全球需求放缓以及成本高位运行等因素叠加,白电行业正处于深度调整期。
在这样的大背景下,空调（884113）业务的短期承压有其行业共性。但海信家电（000921）需要回答的问题是:当行业整体下行时,冰洗（884112）业务的增长能否持续?五大空调（884113）品牌的整合何时能真正释放协同效应?于芝涛亲自挂帅后,空气产业的"三步走"战略是否会调整?
2025年全年,海信家电（000921）营收879.28亿元,同比下降5.19%;归母净利润31.87亿元,同比下滑4.82%。如今上半年净利润跌幅已扩大至20.16%,如果下半年不能有效扭转颓势,全年业绩或将面临更大压力。
从美的（HK3990）挖来的"空调（884113）大将"没能止住下滑,集团总裁亲自上阵就能力挽狂澜吗?海信家电（000921）的下一份答卷,市场都在盯着。
