开源证券股份有限公司诸海滨,杨懿宁近期对雷神科技进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新:受益信创（886013）国产化+AI硬件增长新引擎,2026H1归母净利润同比+41%》,给予雷神科技增持评级。
雷神科技(920190)
2026H1公司营收14.45亿元(+4.10%),归母净利润2025.14万元(+41.27%)
2026上半年公司实现营收14.45亿元,同比增长4.10%,归母净利润2025.14万元,同比增长41.27%,扣非归母净利润1951.05万元,同比增长47.10%,毛利率8.58%。我们维持2026-2027年盈利预测,新增2028年盈利预测,预计2026-2028年归母净利润分别为0.36/0.48/0.54亿元,对应EPS分别为0.36/0.48/0.54元/股,对应当前股价的PE分别为74.0/55.3/48.7倍,看好公司持续开拓海外市场,打造AI硬件增长新引擎,维持“增持”评级。
算力下沉AIPC迎新机遇,信创行业国产化率持续攀升
根据IDC数据,2026年全球GenAIPC出货量有望达0.5亿台,占整体PC出货量的19.6%,GenAI手机出货量预计达4.32亿台、占整体手机出货量的39.7%——AI终端已进入规模化普及期。根据信创（886013）纵横发布的《2026年度信创（886013）参考手册》,2023年中国信创（886013）PC整机出货量约480万台,2024年已达640万台,预计2025年800万台、2026年950万台,2027年将突破1100万台。信创（886013）服务器方面,据IDC数据,2025年中国服务器市场中,鲲鹏、海光等国产芯片在信创（886013）集采中占比显著提升,其中党政处于第一梯队,预计2027年实现核心系统全面国产化;金融、运营商为第二梯队,目标2029年后完成国产化替代。
公司受益信创行业国产化浪潮,积极打造AI硬件增长新引擎
在AI算力终端产品方面,公司根据用户面临的AI算力涉及的数据安全（885942）、云端成本高企、云端延迟响应、无网环境算力需求等问题,公司推出AIMasterT系列塔式工作站、AIMasterD系列迷你工作站、AIMasterM系列移动工作站三大系列AI工作站产品,以全形态产品布局,为AI时代的创作者、开发者与建设者打造专属Master级算力底座。信创（886013）行业方面,2026H1公司信创（886013）业务实现营业收入1.80亿元,重点推出博越G46系列笔记本、博越系列海光服务器等信创（886013）产品,布局“云”侧算力产品,公司通过“双百计划”构建开放生态体系,为业务增长奠定坚实基础,全面渗透金融、教育、医疗等八大重点行业,并辐射多类垂直赛道。
风险提示:宏观经济波动风险、原材料供应的风险、新业务开拓风险。
本文数据来源于开源证券股份有限公司,仅供参考不构成投资建议。
