8月18日,小马智行（PONY）(02026.HK;PONY.NASDAQ)发布2026年第二季度财报。数据显示,二季度总营收达到2.46亿元,同比增长68.8%;上半年累计总收入为4.78亿元,同比增长98.9%,接近翻倍。
拉动增长的核心引擎,无疑是Robotaxi业务。二季度,Robotaxi收入达8192万元,同比暴增691.2%,环比增长40.9%,在总营收中的占比已升至三分之一。其中,乘客车费收入同比增长849.3%,创下历史单季最高涨幅。拉长到半年维度,Robotaxi累计收入1.40亿元,仅用半年便超越了2025年全年水平。
亮眼业绩背后,是车队规模的快速扩张与产品力的持续验证。截至2026年6月30日,小马智行（PONY）Robotaxi车队规模已达1975辆,正稳步迈向2026年底超3500辆的目标。目前,基于北汽（600733）、广汽（HK2238）、丰田三款车型打造的第七代Robotaxi均已投入日常服务,在市场上获得了积极反馈。
值得注意的是,就在财报发布四天前,小马智行（PONY）刚宣布与Uber扩大合作,计划在欧洲五城部署超2000辆Robotaxi,这是中国自动驾驶企业在欧洲最大规模的部署计划之一。公司正依托共建车队模式,加速全球布局,海外部署计划合计已超4000辆。
这一模式,正是小马智行（PONY）实现Robotaxi海外规模化运营的关键路径。它直指规模商业化的三大核心能力——L4自动驾驶技术、出行平台的用户触达、车队日常运营管理,形成“技术+平台+运营”的三方合力。
小马智行（PONY）表示,车辆的资金投入和所有权可灵活安排,是该模式的核心优势之一。因此,海外合作伙伴既可以是Uber这类出行平台,也可以是专注车队管理运营的公司。
出海大单的接连落地,不仅印证了第七代Robotaxi的市场竞争力,也标志着海外巨头正用真金白银为中国自动驾驶技术投下信任票。
小马智行（PONY）CEO彭军在财报电话会表示,公司有信心超额完成全年Robotaxi业务营收目标,在国内一线城市扩大车辆部署,并进入多个全新市场,年底实现覆盖超20城、车队规模超3500辆的目标;海外业务则通过更高资本效率的共建车队合作推动增长。小马智行（PONY）Robotaxi业务营收2026全年目标为较2025年实现3.5倍以上增长,上半年已完成关键铺垫。
第七代Robotaxi:小马智行海外布局的标杆产品
共建车队模式具备高可复制性,能够灵活适配海外市场的本地化合作需求。而Uber之所以选择小马智行（PONY）,关键在于中国一线城市已充分验证了其Robotaxi的技术能力、7×24小时全天候运营可靠性及单位盈利模型,单车成本更具优势,形成了一套可直接复用的标准化运营体系。
这套模型的核心载体是第七代Robotaxi。它也是小马智行（PONY）出海的主力产品。规模化方面,第七代Robotaxi采用100%车规级零部件,产品性能更稳定可靠,更适合规模量产部署,2027版第七代Robotaxi的整车成本(含车辆、电池、自动驾驶套件在内)将进一步下降,成本更有优势。
商业化方面,第七代Robotaxi已经先后在广州和深圳实现单车运营盈利转正,证明了商业模式的可持续性。通过全栈自研的L4自动驾驶技术+自有出行平台(小马智行（PONY）App/小程序)+自建车队日常运营管理体系,小马智行（PONY）打通了Robotaxi规模运营的全链路,在安全记录、技术稳定性、用户体验、成本控制、运营体系上具备领先优势。
关于与Uber的合作,小马智行（PONY）CEO彭军在财报电话会上进一步指出:“我们已经在中国一线城市开展大规模Robotaxi商业化运营,并在广州和深圳实现了单车盈利转正。此外,我们还与Uber和Verne合作,在克罗地亚萨格勒布推出了欧洲首个商业化Robotaxi服务。这些都充分证明,我们的Robotaxi能够应对最复杂、需求最旺盛的出行场景。从本质上说,车辆能够运营的区域和场景越广,利用率也就越高。成本方面,我们的优势更加明显。把硬件和运营成本都考虑在内,我们按每英里计算的综合成本在行业中最具竞争力。”
海外合作伙伴为何选择小马智行?
在Uber看来,Robotaxi行业真正稀缺且有价值的是市场需求,而Uber恰好拥有庞大的用户群体。因此Uber要做的不是造车,而是成为自动驾驶时代的“收费站”,让所有Robotaxi经Uber的平台网络触达乘客,成为“全球领先的自动驾驶商业化平台”。
Uber在近期公开表示,将在Robotaxi领域投入超100亿美元,并计划在自己的出行平台网络上部署12万辆Robotaxi。目前,Uber的自动驾驶服务已在7个城市上线,年底目标最多扩展至15个城市。
Uber要部署这么多辆Robotaxi,车从哪来?目前其供应商较为多元。Uber和Waymo、Zoox、Wayve、萝卜快跑、小马智行（PONY）等自动驾驶厂商都有不同程度的合作,将这些厂商的Robotaxi产品接入自己的出行平台。
这么多厂商的Robotaxi产品,未来哪家能在Uber占据最多市场份额?站在Uber的角度看,“收费站”能收多少过路费,取决于谁的车能跑出最高的行程转化和用户留存。在这场多供应商的竞争里,谁的方案最赚钱,谁就能拿走最大份额。因此,技术成熟度、用户体验和运营可靠性是决策权重最高的因素。长期来看,已经验证单车盈利模型,跑通车辆-运营全流程的小马智行（PONY）,有望在未来占据重要份额。
有分析人士指出,小马智行（PONY）的Robotaxi接入Uber网络后,将会获得持续性收入,实现“躺着赚钱”。具体来说,小马智行（PONY）将会按月/按里程收取技术服务费,这种模式类似于高通（QCOM）向手机厂商收取专利授权费——前期投入研发和硬件,后续在每一台车、每一公里行程上持续抽取高毛利回报,一台车的收益周期（883436）可长达数年。小马智行（PONY）Robotaxi已经在广州和深圳实现了单车经济模型转正,现在和Uber一同布局的欧洲市场,车费更高、共享出行市场更成熟,无疑可以获得更丰厚的利润。
如果合作伙伴类型是自动驾驶车队管理运营公司,则需要投入资金,搭建运维基础设施。因此,相关合作伙伴Robotaxi的整车成本、运维成本和全生命周期（883436）回报都极为敏感,成本差距直接决定了车队规模化后的盈利空间。小马智行（PONY）第七代Robotaxi的整车成本优势明显。小马智行（PONY）创始人兼CEO彭军曾公开表示,小马智行（PONY）Robotaxi车辆成本约为Waymo的四分之一至五分之一。
共建车队模式,是小马智行（PONY）轻资产出海的一步巧棋。这套模式的底层逻辑并不难懂,国内把样板间打磨透,海外用共建模式轻装上阵,这条路确实跑得通。按小马智行（PONY）“国内+海外”双引擎的规划,今年年底前,全球Robotaxi车队要扩到3500辆以上,运营城市超过20座,海外大约占一半。眼下,车队规模已经超过1900辆,业务版图拓展至九个国家,包括克罗地亚、卢森堡、新加坡、韩国、阿联酋和卡塔尔。
在国内跑出来的样板,海外巨头看着也动心。小马智行（PONY）在广州、深圳两个一线城市,单车经济模型已经转正;到了欧洲,车费更高,共享出行市场也更成熟,毛利空间自然更好看。这给合作方吃了定心丸。
在海外,小马智行（PONY）在克罗地亚运营的Robotaxi,已经率先开启了共建车队模式。今年4月,小马智行（PONY）与Uber、克罗地亚本地公司Verne合作,在克罗地亚首都萨格勒布正式推出欧洲首个商业化Robotaxi服务。
说到底,小马智行（PONY）提前锁定的海外4000多辆Robotaxi大单,靠的是第七代Robotaxi在技术、安全、成本和用户体验方面的综合领先优势。一旦一款产品被市场认作最赚钱的选择,合作伙伴自然愿意用它来铺量,这或许才是小马智行（PONY）最深的护城河。
