8月20日,摩根大通（JPM）发布研报称,华润啤酒（HK0291）(00291.HK)风险回报比看来颇具吸引力,因其当前交易价格约为2027年预估市盈率约10倍,股息率为5.5%。该行将目标市盈率倍数从15倍下调至14倍(以2027年预估市盈率为基准),与全球啤酒（884189）同业水准一致,目标价由34港元下调至28港元,维持“增持”评级。
摩通表示,华润啤酒（HK0291）上半年收入年度同比增长1.2%,低于市场预期升2.2%,纯利年度同比跌11%,远逊市场预期料年度同比大致持平。啤酒（884189）平均售价仅升0.5%,逊市场预期的2%,反映集团选择以保市场份额及维持大众化市场基础为优先,而非透过削减低端销量来推高价格。摩通指出,高端化趋势仍然持续,高档及中高档啤酒（884189）销量均录得双位数增长,但步伐较市场预期慢,高档啤酒（884189）占比27%,仍不足以完全抵消中低端市场的压力。新渠道合作贡献增量增长(销量占比不足1%),并有助改善消费（883434）者洞察。
