8月20日,财信证券研报指出,贵州茅台（600519）(600519.SH)持续市场化改革,直营占比提升。2026年上半年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为922.78/445.17/444.64亿元,同比+1.30%/-1.95%/-2.04%。收入端:茅台（600519）酒表现稳健,i茅台（600519）保持高速增长,直营渠道占比提升明显。利润端:产品结构影响公司毛利率,费用率整体保持平稳。公司作为高端白酒（881273）龙头企业,品牌资源稀缺,需求不景气下公司积极调整布局高质量发展,经过产品、渠道策略调整后,长期仍有发展空间。
公司于2024年11月27日召开的临时股东大会上正式通过《2024—2026年度现金分红回报规划》,承诺2024—2026年每年现金分红总额不低于当年归母净利润的75%,基于我们盈利预测以及公司分红承诺,测算公司2026年股息率为3.85%,考虑公司龙头地位以及长期竞争优势,维持公司“买入”评级。
