固收日报20260820：银行间主要利率债活跃券收益率多数上行

固收日报20260820：银行间主要利率债活跃券收益率多数上行

一、债市综述

公开市场方面，中国央行：根据公开市场业务一级交易商的需求，2026年8月20日7天期逆回购操作量为零。同花顺（300033）iFinD数据显示，今日有3274亿元1天期、0亿元7天期逆回购到期。

外汇方面，人民币兑美元中间价报6.7808，较上日调高46点。 注：人民币中间价由中国外汇交易中心于每日银行（FITB）间外汇市场开盘前向所有银行（FITB）间外汇市场做市商询价，并将全部市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均得到。人民币汇率中间价是即期银行（FITB）间外汇交易市场和银行（FITB）挂牌汇价的最重要参考指标。

上海银行（601229）间同业拆放利率(Shibor)部分上涨。隔夜shibor报1.3840%，上涨0.30个基点；7天shibor报1.3900%，上涨0.50个基点；14天shibor报1.4000%，与前一交易日持平；1月shibor报1.4175%，与前一交易日持平；3月shibor报1.4300%，与前一交易日持平。

债券方面，截至发稿，银行（FITB）间主要利率债活跃券收益率多数上行，10年期“26附息国债10”收益率下行0.10BP至1.6850%，10年期“26国开05”收益率上行0.10BP至1.7650%，30年期“26超长特别国债04”收益率上行0.30BP至2.1710%。国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.24%报115.94元，10年期主力合约跌0.07%报109.5元，5年期主力合约跌0.04%报106.595元，2年期主力合约跌0.01%报102.64元。

截至发稿，银行（FITB）间信用债市场，“二永债”收益率普遍上行，5Y“26建行（HK0939）二级资本债02BC”收益率上行1.49BP至1.8400%，3Y“26广发银行（FITB）债01BC”收益率上行0.73BP至1.5697%，2Y“23浙商银行（HK2016）二级资本债01”收益率上行1.35BP至1.5800%，1Y“24南京银行（601009）01”收益率上行0.11BP至1.4750%。

中证转债指数收盘涨0.01%，报491.57点，成交额为524.77亿元。万讯转债涨11.95%，严牌转债涨6.39%，蓝晓转02涨6.21%，恒逸转2涨5.81%，皓元转债涨5.22%；惠城转债跌8.71%，三江转债跌7.75%，盛德转债跌7.44%，华峰转债跌6.14%，亿田转债跌5.18%。

交易所债券市场收盘，“25洞庭V1”涨2.13%，“25安控05”涨1.70%，“25昆投01”涨1.45%；“23华综04”跌2.43%，“22临港G1”跌1.30%，“22甬城03”跌1.04%。地方债方面，“25宁波债07”涨4.97%，“25浙江10”涨4.77%，“24大连债22”涨3.75%，“25鄂118”涨3.23%，“24海南债58”涨3.22%；“22广东债31”跌1.23%，“26四川债11”跌0.67%。特别国债方面，“24特国01”跌0.34%，“24特国02”跌0.22%，“24特国03”跌0.40%，“24特国04”跌0.22%，“特国2401”跌0.37%，“特国2402”无成交，“特国2403”涨0.14%，“特国2404”跌0.36%。

华泰证券（601688）研报指出，近年来，随着疫情和地缘冲突明显推升海外财政赤字率，发达国家政府债务率攀升至近200年的高位。短期内，海外主要经济体或将面临利息支出、国防开支、以及社会福利支出的结构性上升，导致其(流量)财政赤字和(存量)债务负担均难以收敛。如果海外政府债务率居高不下，可能会抬升长端国债利率、并导致法币公信力下降。历史上看，公共债务危机通常通过高通（QCOM）胀、汇率贬值、债务重组、财政紧缩、救助机制等方式加以解决，其中通过通胀上升来消化债务的短期政治压力可能最小，但长期社会成本较高。

花旗（C）集团认为，美国财政部长斯科特.贝森特为压低长期借贷成本而采取的最新举措可能会导致美元在短期内走弱。财政部周三扩大10至30年期国债回购规模的公告导致长债收益率走低并推动美元跌至5月中以来的最低水平。 花旗（C）策略师Dirk Willer等人在研报中指出，遏制收益率的努力可能会使美元承受压力。 “以如此方式降低利率的主要代价就是货币走弱，” 他们写道。花旗（C）建议客户面对此举利用美元为押注高收益新兴市场货币融资，因后者“在当前环境下也应表现不错”。该行此前青睐用加元和瑞士法郎作为融资货币。 策略师们还认为黄金有上涨空间，并放弃了对久期的低配策略，理由是收益率曲线的长端更为受制且预计美联储接下来的两次会议上不会加息。他们说，“投资者现阶段可能不得不平仓陡化交易，转而重新买入黄金并卖出”美元。

经历了上半年的规模与业绩双丰收后，“固收+”产品7月以来遭遇明显回撤。截至8月18日，上半年回报率超1%的产品里已有50只年内回报转负，上半年回报率超过20%的29只产品7月以来全部出现负回报。本轮回撤主要源于权益部分科技板块大幅下跌，债券部分收益较薄，无法形成有效对冲。部分产品二季度大幅抬升股票仓位，且持仓集中于AI产业链，这一布局导致在科技板块回调阶段进一步放大了净值波动。业内人士认为，下半年市场风格有望趋于均衡，“固收+”产品的基金管理人应更加重视仓位与风险等级的匹配及跨资产配置能力。(人民财讯)

二、每日要闻BN

1.【8月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】8月贷款市场报价利率(LPR)报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。(央行)

2.【商务部：反对欧方滥用单边工具打压中国企业】商务部新闻发言人何亚东在20日举行的例行新闻发布会上说，中方一贯反对欧方滥用《外国补贴条例》(FSR)等单边工具打压中国企业。希望欧方与中方相向而行，迅速纠正在FSR调查中的错误做法，通过政府间对话加强沟通。中方将密切关注欧方动向，并将采取必要措施坚决维护国家安全和企业合法权益。在当天的发布会上，有记者问：8月19日，中方就欧盟利用《外国补贴条例》对中国相关实体的跨境调查做法再次发布禁执令。请问商务部对此有何评论？何亚东说，今年5月，在同方威视案中，中方首次发布禁执令。近期，欧方又在京东（JD）案中肆意向中国境内相关银行（FITB）机构不合理索要广泛的、与调查无关的大量中国境内信息。对此，中国政府有关部门在充分调查的基础上，根据《中华人民共和国反外国不当域外管辖条例》，认定欧方在对京东（JD）的FSR调查中，对有关中国实体采取的相关跨境调查做法构成不当域外管辖措施，要求任何组织、个人不得执行或者协助执行该措施。 (央视新闻)

3.【商务部回应美征收无人机（885564）关税问题】商务部新闻发言人何亚东在20日举行的例行新闻发布会上回应有关美征收无人机（885564）关税的提问时说，我们注意到美方对无人机（885564）及零部件征收232关税的决定。中方一贯认为，美方232措施是以“国家安全”为名实施单边主义、保护主义。事实上，中国对美出口无人机（885564）主要应用于农业、设备巡检、影视娱乐等民用场景。何亚东表示，美方232措施泛化国家安全概念，对贸易伙伴实施差异化关税税率，歧视性对待中国相关产品，严重损害中国企业利益，扰乱全球无人机（885564）产供链合作秩序，进一步破坏公平竞争的市场环境，中方对此坚决反对。我们敦促美方立即撤销232相关关税措施。(新华社)

4.【商务部消费（883434）促进司负责人谈2026年7月我国消费（883434）市场情况】今年以来，我国消费（883434）市场保持向新向优发展态势，市场规模稳步扩大、发展质量不断提升。1-7月，社会消费（883434）商品和服务零售总额同比(下同)增长2.6%；社会消费（883434）品零售总额28.77万亿元，增长1.2%，其中除汽车以外的消费（883434）品零售额增长2.7%。一是商品消费（883434）提质升级。7月份，商品零售额增长0.5%。基本生活类商品增长平稳，限额以上单位粮油食品、饮料、日用品零售额分别增长5.3%、3.5%、1.8%；部分升级类商品增长较快，限额以上单位通讯器材、文化办公用品、化妆品（884272）零售分别增长20.4%、7.4%、6.8%。二是服务消费（883434）亮点纷呈。暑期服务消费（883434）潜力充分释放。1-7月，服务零售额增长5.0%，持续高于商品零售额增速。其中，餐饮收入增长2.6%；旅游咨询租赁服务、文体休闲服务零售额增长超过10%。暑期档电影火热，7月份电影总票房超50亿元，增长超过20%。三是新型消费（883434）蓬勃发展。消费（883434）品以旧换新带动绿色、智能消费（883434）增长。7月份，新能源（850101）乘用车（884099）零售渗透率65.1%，再创历史新高。商务部商务大数据显示，7月份重点平台具身智能机器人销售额增长95.1%，外骨骼助力器销售额增长39.5%，运动相机销售额增长24.7%，扫地机器人销售额增长19.4%。四是城乡结构持续优化。1-7月，乡村消费（883434）品零售额3.8万亿元，增长2.4%，增速比城镇快1.3个百分点。(商务部)

5.【上海优化房地产（881153）政策措施 精准施策促进合理购房需求积极释放】为更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产（881153）市场平稳健康发展，8月20日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、人民银行（FITB）上海市分行、上海金融监管局、市公积金管理中心等六部门联合印发《关于优化本市房地产（881153）政策措施的通知》(以下简称《通知》)，自2026年8月21日起施行。《通知》主要包括优化住房公积金提取、优化个人住房信贷、实施“以旧换新”购房补贴、推行房票安置以及推进收购二手住房等5个方面8项政策措施。其中提到，一是扩大支付购房首付款提取范围。在2025年8月“沪六条”支持缴存人购买本市新建预售商品住房提取住房公积金支付首付款的基础上，进一步扩大住房公积金支付购房首付款范围至购买新建商品住房现房；同时继续支持“既提又贷”，缴存人提取支付首付款后不影响其公积金贷款额度计算。 二是优化购房提取公积金频次和限额。对在我市没有公积金个人住房贷款或未办理公积金冲还贷业务的已购房缴存人，进一步放宽本市购房提取频次和金额，购房提取频次由不动产权证发证之日起5年内“提取一次”调整为“每个自然年提取一次”；购房提取金额放宽至“不超过购买该住房以自有资金支付的购房款”。 三是拓宽住房公积金购房支出情形。支持缴存人提取住房公积金支付本市购房契税和购买本市住房配套车位(库)、储藏室。

6.【上海：推进城市房地产（881153）融资协调机制“白名单”项目扩围增效】 上海市人民政府办公厅印发《上海市城市更新和住房发展“十五五”规划》。其中提出，鼓励各类金融机构加强对城市更新项目的信贷支持，创新金融产品。完善住房金融相关政策。发挥城市房地产（881153）融资协调机制作用，推进城市房地产（881153）融资协调机制“白名单”项目扩围增效。深化住房公积金制度改革，拓展住房公积金覆盖面和使用范围，持续深化长三角地区住房公积金一体化合作。加大居民住房消费（883434）金融支持力度，更好满足居民合理购房信贷需求。

7.【台州市：支持成长期、成熟期科技型企业发行科技创新公司债券，拓宽融资渠道】台州市人民政府关于印发优化创新生态构建完善科技创新投入机制实施方案的通知。建立多元化融资渠道。积极探索完善“股贷债保担”联动的科创金融生态，推动政府产业基金、政府性融资担保机构和股权投资机构、银行（FITB）机构、保险机构等联动合作，为科创企业提供多元化接力式金融服务。综合运用政策工具，合理提高企业对科创风险容忍度。支持成长期、成熟期科技型企业发行科技创新公司债券，拓宽融资渠道。

8.【险资投资信托存量规模跌破万亿元 已连续5年下降】 从业内获悉的调研数据显示，截至2025年末，保险资金配置的信托计划存量规模降至8000亿元左右，同比减少超两成。险资配置信托计划存量规模，2021年首次出现负增长，到2025年已连续5年收缩。最新规模降至万亿元以下，也是2017年以来的首次。 (证券时报)

9.【“固收+”产品业绩急刹车，上半年绩优品种回撤明显】 经历了上半年的规模与业绩双丰收后，“固收+”产品7月以来遭遇明显回撤。截至8月18日，上半年回报率超1%的产品里已有50只年内回报转负，上半年回报率超过20%的29只产品7月以来全部出现负回报。本轮回撤主要源于权益部分科技板块大幅下跌，债券部分收益较薄，无法形成有效对冲。部分产品二季度大幅抬升股票仓位，且持仓集中于AI产业链，这一布局导致在科技板块回调阶段进一步放大了净值波动。业内人士认为，下半年市场风格有望趋于均衡，“固收+”产品的基金管理人应更加重视仓位与风险等级的匹配及跨资产配置能力。(中证报)

10.【解锁AI算力新场景，科创债发行持续扩容提质】 无锡高新区科创产业发展集团有限公司近期在上海证券交易所成功发行全国首单专项用于词元(Token)算力工厂建设的科技创新公司债券。数据显示，今年以来，科创债发行扩容提质，发行规模超1.2万亿元。专家表示，当前科创债产品创新持续加码、市场规模稳步攀升，精准对接科创领域融资需求，助力实体经济与科创产业发展。(中证报)

11.【瑞士银行（FITB）计划首次发行熊猫债不超过20亿元】 瑞士银行（FITB）有限公司公告，计划首次发行熊猫债，筹资不超过20亿元人民币。募集资金说明书显示，发行期限5年期，预计不超过30%的募集资金净额将用于境内业务，剩余部分预计将由发行人以离岸人民币的形式汇往境外。

12.【许家印被判处无期徒刑 恒大集团、恒大地产等案一审宣判】2026年8月20日上午，广东省深圳市中级人民法院对被告单位恒大集团有限公司(以下简称恒大集团)、被告单位恒大地产集团有限公司(以下简称恒大地产)、被告人许家印案进行一审公开宣判。对恒大集团数罪并罚，判处罚金人民币88.2亿元；对恒大地产判处罚金人民币70亿元；对许家印数罪并罚，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产；对违法所得继续追缴，不足部分责令退赔。(央视新闻)

13.【美联储7月会议纪要显示多位官员倾向加息 称如通胀居高不下需采取行动】美联储7月会议纪要显示，多位官员上月倾向加息，许多决策者表示如果通胀不能下降，有必要收紧货币政策。不过，在7月28日至29日的会议上，不确定因素仍令美联储官员高度警惕。会议纪要称：“关于货币政策前景，与会者重申他们对最新信息的解读将是政策讨论的重要组成部分。”达拉斯联储行长洛丽.洛根、克利夫兰联储行长贝丝.哈马克以及明尼阿波利斯联储行长尼尔.卡什卡里投下反对票，主张加息25个基点。7月没有投票权的堪萨斯城联储行长施密德和圣路易斯联储行长穆萨莱姆表示，如果当时拥有投票权，他们会支持加息。7月会议的大部分政策讨论围绕不同的通胀前景展开。会议纪要称：“多数与会者预计，随着关税和能源（850101）价格上涨的影响减弱，今年余下时间通胀将逐步下降，但许多与会者指出，通胀也可能更持久地维持在高位。”会议纪要显示，与会者对通胀前景的判断“高度不确定”，伊朗战争再度升级也“令通胀前景更加模糊”。官员们认为劳动力市场保持稳定，供需大体平衡。会后声明与6月版本几乎完全相同。官员们再次承诺“实现价格稳定”，并将经济增长描述为“稳健”，指出资本投资和生产率增长强劲。 

14.【特朗普宣布对伊朗采取“史上最严厉经济行动”】当地时间8月19日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”发文称，伊朗未能抓住达成协议的机会，因此他宣布对伊朗采取“针对任何国家实施过的最严厉经济行动”，称这将是一场规模空前的“经济战和经济孤立”。特朗普表示，任何允许其金融机构、企业、机场或政府实体向伊朗提供支持的国家，都将面临“巨大的经济后果”。他要求立即停止石油走私、货币互换、现金转移、船舶注册和利用空壳公司等活动，并呼吁美国盟友与美国一道孤立伊朗。特朗普再次表示，“伊朗永远不会拥有核武器”。(央视新闻)