香港联交所最新权益披露数据显示,摩根大通（JPM）于8月14日以每股均价82.7463港元增持天岳先进（HK2631）(02631.HK)30.44万股,涉资约2518.8万港元。增持后,摩根大通（JPM）最新持股数目约393.9万股,持股比例由6.61%升至7.17%。
值得注意的是,这已是摩根大通（JPM）短期内第二次增持。就在8月7日,摩根大通（JPM）刚以每股均价69.8431港元增持46.96万股,涉资约3279.83万港元,持股比例从6.11%升至6.66%。两次增持合计动用资金近5800万港元,且增持均价从69.84港元提升至82.75港元,呈现明显的“越买越高”态势。
为何摩根大通在此时加注?
从时间节点看,此次增持发生在天岳先进（HK2631）半年报发布前夕(半年报已于8月19日盘后披露)。虽然上半年整体仍录得亏损5861.66万元,但第二季度已实现单季扭亏为盈,营收5.48亿元创历史新高,毛利率提升至25.36%。摩根大通（JPM）的增持窗口,恰好卡在“基本面拐点确认但市场尚未充分反应”的预期差阶段。
更深层原因在于天岳先进（HK2631）在碳化硅衬底领域的全球统治力。据富士经济数据,2025年天岳先进（HK2631）全球导电型碳化硅衬底市占率达27.6%,位居全球第一,其中8英寸产品市占率高达51.3%,占据全球半壁江山。值得注意的是,其8英寸产品收入占比已在2026年上半年超过50%,成为核心增长引擎。
碳化硅衬底是整个产业链技术壁垒最高、最紧缺的源头环节。随着新能源汽车（885431）800V高压平台加速渗透、AI数据中心固态变压器(SST)进入商业化元年,碳化硅需求正迎来“新能源（850101）车+AI”双引擎驱动。据机构预测,碳化硅市场规模有望从2024年的35亿美元增长至2030年的124亿美元。
摩根大通（JPM）并非唯一看好的国际机构。早前在5月,摩根大通（JPM）与巴克菜已同步增持天岳先进（HK2631）近亿元。此次8天内两次加仓至持股7.17%,释放的信号已足够清晰:在全球碳化硅行业完成低效产能出清、竞争格局向头部集中的拐点上,天岳先进（HK2631）作为8英寸时代的全球份额冠军,已成为国际资本配置碳化硅产业链的核心标的。
市场分析人士表示,H 股外资机构持仓变化,体现海外投资人对国内宽禁带半导体（881121）赛道的定价判断。在行业供需格局边际收紧背景下,具备大尺寸量产能力、稳定交付能力的头部企业,有望充分承接下游订单释放,持续兑现规模效应与盈利修复。
在半年报整体仍亏损的背景下,外资逆势加仓,往往预示着市场正在提前定价其后续业绩弹性。对于投资者而言,这或许比任何研报都更具参考价值。
