开源证券股份有限公司金益腾,徐正凤近期对新和成（002001）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:Q2业绩同环比增长,关注莱茵河枯水危机下维生素（886081）等涨价弹性》,给予新和成（002001）买入评级。
新和成(002001)
业绩符合预期,关注莱茵河枯水危机下维生素等涨价弹性
公司发布2026年中报,实现营收131.29亿元,同比+18.3%;归母净利润40.11亿元,同比+11.3%。其中2026Q2实现营收68.35亿元,同比+20.7%、环比+8.6%;归母净利润21.84亿元,同比+26.7%、环比+19.5%,业绩符合预期,公司拟派发现金红利0.20元/股(含税)。我们维持盈利预测,预计公司2026-2028年归母净利润81.56、85.98、94.20亿元,对应EPS为2.65、2.80、3.06元/股,当前股价对应PE为11.0、10.4、9.5倍。我们看好公司坚持“化工（850102）+”“生物+”战略主航道,有序推进项目建设,成长动力充足,维持“买入”评级。
蛋氨酸量利齐升,Q2盈利能力环比修复,PPS、尼龙新材料项目增量可期分业务:2026上半年公司营养品、香精香料、新材料营收88.1、20.2、11.7亿元,同比+22.3%、-3.9%、+12.3%;毛利率为46.9%、49.0%、32.7%,同比-0.92、-5.05、+1.21pcts。2026上半年山东新和成（002001）氨基酸营收48.3亿元、同比+28.4%,净利润20.1亿元、同比+39.9%,净利率41.7%、同比+3.44pcts。据Wind和博亚和讯数据,2026年3月以来蛋氨酸成本走高叠加供给扰动,价格大幅上涨,8月19日固蛋、液蛋市场报价27.0、24.5元/公斤,同比+19.7%、+47.6%,较2026年初+50.4%、+72.5%,公司拥有固体蛋氨酸37万吨/年、液体蛋氨酸(折纯)18万吨/年(权益50%),产能规模优势凸显。盈利能力:公司2026年中报销售毛利率、净利率为44.22%、30.68%,同比-1.67、-1.94pcts;2026Q2销售毛利率、净利率为45.45%、32.08%,环比+2.57、+2.91pcts。新建项目:天津新材料尼龙产业链项目土建装置基本完成交安,设备陆续到货开始安装;PPS四期项目落地建设;HA二期土建顺利开工。据盖德化工（850102）网报道,8月以来,莱茵河枯水危机导致维生素（886081）供给扰动预期持续升温。8月19日,VA/VE主流厂家维持停签停报状态。我们看好公司作为全球维生素（886081）龙头,有望受益于维生素（886081）涨价弹性。
风险提示:维生素（886081）、蛋氨酸行业竞争加剧,项目投产不及预期,汇率波动等。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为36.58。
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