开源证券股份有限公司张豪杰近期对三一重工（600031）进行研究并发布了研究报告《公司深度报告:行业龙头行稳致远,扬帆出海乘风破浪》,给予三一重工（600031）买入评级。
三一重工(600031)
守得云开见月明,工程机械龙头再扬帆
公司是我国工程机械（881268）行业龙头企业,挖掘机械国内销量连续15年蝉联冠军,混凝土机械市占率位居全球首位,大吨位起重机、旋挖钻机等核心产品稳居国内第一品牌,2026年位列全球工程机械（881268）制造商50强第6位。公司全球化、低碳化、数智化战略持续推进,龙头竞争优势持续凸显,经营业绩持续稳健增长,盈利能力不断增强,经营质量夯实稳健。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为105.33、130.23、159.87亿元,对应EPS分别为1.15、1.42、1.74元,当前股价对应PE分别为16.6、13.5、11.0倍,维持公司“买入”评级。
国内与海外同频共振,行业迎来新一轮上行周期
工程机械（881268）行业景气度持续修复,政策、周期（883436）、结构形成多重合力。超长期特别国债与地方专项债筑牢基建资金底盘,“十五五”重大工程加速落地转化,下游开工需求稳步释放;上一轮销售高峰设备集中进入8-10年更新窗口期,2026-2028年有望迎来替换高峰;电动化、小型设备产品渗透率不断提升,打开行业成长新边界。海外拓展持续加快,欧美市场逐步复苏,出口品类从单一挖机拓展至多品类协同,海外收入占比不断提升,国内外共振推动行业步入新一轮上行周期（883436）。
全球化布局持续完善,低碳化、数智化构筑竞争壁垒
公司深耕全球化、低碳化、数智化三大战略,构建多层次竞争壁垒。全球化层面,搭建全价值链出海体系,海外营收占比达62.73%,且盈利水平显著优于国内,均衡区域布局有效分散单一市场波动风险。低碳化层面,覆盖纯电、混动、氢燃料三大技术路线,全品类新能源（850101）矩阵完善,2025年新能源（850101）收入实现翻倍增长,核心品类市占率稳居行业第一。数智化层面,全球布局37座灯塔工厂,智能制造与工业互联网（885783）全链路赋能,持续释放降本增效红利。
风险提示:基建与地产投资不及预期,行业非理性竞争,海外贸易环境恶化,汇率大幅波动,原材料与航运价格上涨,数智化转型不及预期风险等。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级8家;过去90天内机构目标均价为27.9。
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