下半年有望边际改善,国盛证券:维持三维化学“买入”评级

8月21日,国盛证券（002670）研报指出,三维化学（002469）(002469.SZ)工程进度偏慢与化工（850102）盈利下滑致业绩承压,下半年有望边际改善。公司2026H1实现归母/扣非净利润分别为0.4/0.3亿元,同降70%/71%,Q2单季营收/归母净利润分别为5.6/0.4亿元,同降20%/47%,业绩降幅环比收窄。Q2单季盈利能力与现金流环比改善。截至2026H1末,公司账面货币资金+一年内债权投资+大额可转让存单合计约15亿元,类现金资产充裕。工程潜在订单资源充足,化工（850102）盈利有望边际改善。近期公司重点跟踪的鲁油鲁炼项目启动EPC招标,新 疆等地多个煤化工（884281）项目持续推进,后续订单有望持续落地。考虑到公司上半年业绩有所承压,调整2026-2028年归母净利润预测值为1.9/2.5/3.3亿元,同比+3%/+28%/+33%,当前股价对应PE分别为20/16/12倍。以100%分红率估算,2026年预期股息率约4.9%,维持“买入”评级。