8月22日，华福国际发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，AI硬件普遍回调，谷歌（GOOG）加码ASIC投入与海力士大额回购成为本周亮点。
本周AI硬件及基础设施板块明显回调，长期利率上行叠加前期涨幅较大，AI交易继续去拥挤。纳斯达克100（NDX）指数下跌2.45%，费城半导体（SOX）指数下跌5.45%，AI硬件板块回调明显。板块内部，算力芯片、半导体设备（884229）、AI服务器及数据中心硬件普遍承压，存储内部则明显分化，HBM及DRAM相关标的相对抗跌，前期涨幅较大的HDD及NAND出现获利回吐。个股表现也开始更多由独立基本面事件驱动，Marvell受GOOGle扩大定制AI芯片合作推动逆势上涨，而Intel及部分高Beta硬件标的回调幅度较大。我们认为，当前产业需求仍然较强，但估值端已有先于基本面收缩的趋势，后续超额收益将更多来自订单兑现和盈利上修。
行业层面，本周多个大型项目及芯片合作释放新的硬件需求信号，ASIC、GPU及存储仍是增量较明确的方向。
GOOGle本周宣布扩大与Marvell的定制AI芯片合作，进一步强化自研ASIC趋势；OpenAI/SBEnergy俄亥俄州PORTS-Pike项目明确采用英伟达（NVDA）计算平台，首期4.25G（885556）W容量每代约对应150万颗GPU，拉动GPU中长期需求。Microsoft亦表示GPU、CPU及存储容量至少到年底仍将处于供应受限状态，当前产业信号仍支持2026–2027年AI硬件需求维持较高景气。上游方面，三星部分4nm/5nm先进制程报价上调10%–15%，AI需求继续向上游环节传导；存储方面，DRAM价格延续上涨、NAND合约价格继续补涨；此外本周海力士大幅提高股东回报，表明本轮高盈利已开始转化为现金回报；在加大股东回报力度的同时，也有助于降低产能过度扩张导致周期（883436）反转的风险。
现阶段我们建议重点关注能够将AI投入转化为收入和利润增长的平台型公司，以及受益于AI服务器、HBM和定制芯片需求扩张的核心硬件环节。云厂商重点推荐谷歌（GOOG）(GOOGL)和Meta（META）(Meta（META）)；存储重点推荐美光(MU)；AI算力及定制芯片推荐AMD(AMD)，迈威尔(MRVL)。
