8月23日，阿里巴巴（BABA）集团控股有限公司(以下简称“阿里巴巴（BABA）”)宣布拟向美国境外的非美国人士配售新股，配售总金额为800亿港元。
这是阿里巴巴（BABA）自2019年港股上市以来首次启动新股配售。本次配售所得款项净额将100%用于投资全栈AI能力，加强AI基础设施建设，进一步巩固阿里（BABA）在AI领域的领先地位。
有接近阿里巴巴（BABA）的知情人士对《证券日报》记者表示，本次配售启动后认购火爆，一小时内即获得超额认购。
发行窗口的选择同样体现了审慎考量。一位市场分析人士对记者表示，当前香港市场流动性充沛，国际投资者普遍看好国内AI头部企业，阿里巴巴（BABA）此次配售既有助于锁定有利的定价环境，也为全球资本提供了做多中国AI资产的稀缺入口。
当前，AI正在成为驱动阿里巴巴（BABA）加速增长的核心引擎。8月20日，阿里巴巴（BABA）发布2027财年第一财季财报(2026年4月1日至6月30日)，营业总收入为2689.53亿元，归母净利润为105.37亿元。
在各项业务中，AI商业化全面加速。第一财季，阿里（BABA）云外部商业化收入同比增长45%。AI云及算力服务收入484.37亿元，经调整EBITA为56.28亿元，同比增长133%，利润率升至12%。同时，阿里（BABA）云加速增长的结构质量不断提升：AI相关产品季度收入达123.76亿元，连续第十二个季度实现三位数同比增长。
在当晚的财报分析师电话会上，阿里巴巴（BABA）CEO吴泳铭表示，预计下财季，AI相关产品ARR(年化收入)将接近100亿美元。第一财季，阿里巴巴（BABA）AI相关产品ARR已经突破495亿元人民币(约为73亿美元)，未来阿里（BABA）云EBITA(息税折旧及摊销前利润)利润率也会逐季提升。
同时，阿里巴巴（BABA）资本开支大幅攀升，第一财季达到676.78亿元，同比增长75%。财报显示，投入主要用于AI基础设施，随着Agent使用量激增，公司在GPU之外还需要大规模采购CPU，同时还叠加存储涨价、交付周期（883436）性等因素。
吴泳铭提到，AI芯片使用寿命约为5年。目前行业共识是，2030年前AI算力紧缺不会出现非常大的改变，因此阿里（BABA）云对AI算力的投资回报具有较高确定性。按照现有AI产品的平均毛利率水平，相关算力投入可以在三年内回本。如果AI产品毛利率继续提升，周期（883436）可能缩短到两年半。
“对中国AI产业而言，阿里巴巴（BABA）此次配售也具有标杆意义。”中国电子商务专家服务中心副主任郭涛表示，作为实现“芯片+算力+模型+应用”全栈布局的科技巨头，其AI资本开支的持续扩张，将带动国产AI芯片适配、智算中心建设、液冷散热等全链条产业生态的加速成熟。在AI竞赛从“技术比拼”演变为“资本耐力赛”的当下，阿里巴巴（BABA）率先以股权融资锁定长期“弹药”，既为自己争取了时间窗口，也为整个行业注入信心。
