美东时间周五(8月21日)，美股三大指数集体反弹，道指（DJI）涨近1%，标普500（SPX）和纳指均涨0.43%。不过，强劲的美国8月商业活动数据继续推高美债收益率，三大指数周线仍全部收跌，显示市场尚未摆脱“强增长、高利率”的拉锯。油价连续第六个交易日上涨，伊朗制裁与霍尔木兹海峡航运风险继续抬升通胀担忧，黄金则大幅走高。
截至收盘，道琼斯工业平均指数（DJI）涨0.98%，报53277.01点；纳斯达克（NDAQ）指数涨0.43%，报26180.45点；标普500（SPX）指数涨0.43%，报7674.37点。
【市场点评】
周五的上涨更像高波动一周后的修复，而不是利率压力已经消退。标普500（SPX）全周跌1.43%，纳指跌2.05%，道指（DJI）跌0.85%；标普和纳指结束三周连涨，道指（DJI）则连续第二周下跌。成交量约149亿股，也低于近20个交易日均值。
美国8月标普全球（SPGI）综合PMI初值由54.5升至56.0，为2022年4月以来最快增速；服务业活动、就业和企业信心均有改善。增长韧性支撑周期（883436）和价值板块，却也削弱了市场对近期降息的押注，美债收益率随之全线上行。材料、医疗和金融板块领涨，高久期科技股仍受到长端利率压制，道指（DJI）明显跑赢纳指。
能源（850101）与财政问题则构成另一组压力。特朗普政府预告将对伊朗推出新一轮严厉制裁，霍尔木兹海峡运输受限推动油价连续上涨；与此同时，美国财政部扩大长债回购带来的收益率回落已基本被收复。油价、赤字和企业发债共同推高期限溢价，也解释了为何美元小幅走弱时黄金仍能大涨。
中资科技股方面，阿里巴巴（BABA）美股周五重挫8.57%。公司季度收入同比增长9%，AI云与算力服务保持高速增长，但经营利润同比下降57%，AI基础设施资本开支同比大增75%，利润与现金流压力盖过增长亮点。周末阿里（BABA）又宣布以每股112.70港元配售7.10亿股，募资约800亿港元，净资金将全部用于全栈AI和基础设施。配售价较8月21日港股收盘价折让约8.4%，该消息尚未反映在周五收盘价中，预计将成为周一港股科技板块的核心扰动。
本周的关键观察点包括美国7月PCE、二季度GDP修正值、英伟达（NVDA）8月26日盘后财报，以及8月27日至29日举行的杰克逊霍尔年会。若增长继续强劲而通胀回落停滞，收益率上行对高估值科技股的约束仍可能持续。
【美债】
美债收益率周五全线上行。TradingEconomics截图口径显示，10年期美债收益率报4.736%，日内上升约3个基点；收盘附近2年期和30年期收益率分别约为4.23%和5.28%。强劲PMI、油价上涨、AI企业债发行以及联邦赤字压力，共同抵消了财政部扩大长债回购带来的短暂利好。
【热门美股】
热门美股中，微软（MSFT）涨0.43%，苹果（AAPL）跌0.63%，英伟达（NVDA）跌0.98%，谷歌A（GOOGL）涨1.22%，亚马逊（AMZN）跌0.57%，Meta（META）涨0.75%，台积电（TSM）ADR涨0.71%，特斯拉（TSLA）涨5.14%，AMD涨0.81%，英特尔（INTC）跌2.24%。
特斯拉（TSLA）明显领涨，市场将其上涨主要归因于内华达州批准公司在拉斯维加斯开展收费Robotaxi服务；但同日中国市场监管总局披露，特斯拉（TSLA）将召回约297.6万辆国产及进口车型，并主要通过软件升级处理相关安全风险。英伟达（NVDA）则在8月26日盘后公布业绩前小幅回落，市场将重点关注AI芯片需求、供应约束与资本开支回报。
【全球指数】
欧洲主要股指普遍收高。英国富时100指数（FTSE）涨0.64%，报10816.56点；法国cac40（FCHI）指数涨0.37%，报8484.43点；德国dax（GDAXI）指数涨0.59%，报26136.56点。意大利富时mib（MIB）指数基本持平，俄罗斯RTS指数涨1.16%。
【中国指数】
海外市场中国相关指数整体走高。恒生科指期指涨1.40%，报1578.56点；富时中国A50指数涨0.65%，报14864.52点；纳斯达克（NDAQ）中国金龙指数涨0.40%，报6303.83点。
【中概股】
热门中概股涨跌不一。腾讯控股（HK0700）港股涨1.24%，阿里巴巴（BABA）美股跌8.57%，拼多多（PDD）跌1.27%，网易（NTES）涨6.98%，百度（BIDU）涨1.35%，携程（TCOM）跌0.69%，理想汽车（LI）涨1.01%，蔚来（NIO）涨2.21%，小鹏汽车涨1.58%。
网易（NTES）在财报发布次日强势修复，核心游戏（881275）业务与毛利保持增长，但投资公允价值损失、减值及税率上升仍拖累净利润。阿里（BABA）周末配售尚未计入上述收盘行情，周一需单独关注其对港股互联网及AI资本开支主题的影响。
【外汇商品】
美元指数小幅回落约0.10%，至98.8附近；美元兑离岸人民币跌0.06%，报6.7211，意味着离岸人民币小幅升值。黄金在美元走弱、财政可持续性担忧与避险需求推动下大幅上行，纽约金连续合约涨2.18%，报4611.80美元/盎司。
特朗普政府预告将对伊朗采取更严厉的经济行动，霍尔木兹海峡通航持续受限，油价连续第六个交易日上涨。按H5口径，布伦特原油连续合约涨0.39%，报93.60美元/桶。能源（850101）价格再度走高，仍是全球通胀与长端利率的主要上行风险之一。
【要闻点睛】
英伟达服务器传出涨价消息 涨幅很多情况下超过15%
据券商中国，多家“英伟达（NVDA）最大客户”已被告知，由于内存芯片成本飙升，搭载英伟达（NVDA）人工智能（885728）芯片的服务器价格将会上涨，很多情况下涨幅将超过15%。这一轮涨价将适用于明年年初出货的系统，包括搭载Vera Rubin和Grace Blackwell芯片组合的服务器，具体涨幅取决于使用的英伟达（NVDA）芯片以及服务器采用的内存配置。
杰克逊霍尔年会本周登场 沃什将发表就任后首次主旨演讲
2026年杰克逊霍尔全球央行年会将于8月27日至29日在美国怀俄明州举行。今年5月接替鲍威尔出任美联储主席的凯文.沃什，将于8月28日(周五)发表其就任以来的首次主旨演讲。
美加贸易谈判破裂，50%关税正式生效
加拿大总理卡尼召回谈判团队，美国对约280亿加元加拿大商品加征50%关税，加拿大宣布等额反制。相关措施冲击北美汽车、乳制品、酒类与跨境供应链，并增加美国通胀和加拿大经济下行压力。
美国预告对伊朗实施新一轮严厉制裁，霍尔木兹航运风险升温
美国财长贝森特预告将公布新的对伊制裁，伊朗警告协助执行制裁的国家将被视为敌对方。大型油轮与LNG船通行显著减少，能源（850101）供应风险继续牵动油价、通胀预期、全球债券收益率及航空航运板块。
阿里巴巴配股募资约800亿港元，全部投向全栈AI
阿里（BABA）宣布以每股112.70港元发行7.10亿股，预计8月26日完成，净募资将全部用于AI基础设施和全栈能力建设。配售价较8月21日港股收盘价折让约8.4%，短线可能压制阿里（BABA）及港股科技情绪，同时强化互联网巨头AI资本开支竞赛。
美国8月商业活动创逾四年最快增速
美国8月综合PMI初值升至56.0，为2022年4月以来最高；服务业活动和就业加速，S&PGlobal估算其对应三季度GDP年化增速接近3%。增长韧性利好周期（883436）股和企业盈利，却也削弱近期降息必要性，并可能继续推高美债收益率。
美联储会议纪要偏鹰，委员会出现罕见分歧
7月会议维持3.50%-3.75%的政策利率，三名委员主张加息25个基点；纪要显示，多名委员认为若通胀不能回落，可能需要进一步收紧政策。这强化了“高利率更久”甚至再次加息的尾部风险。
俄乌打击转向经济基础设施，粮食与能源风险上升
俄罗斯表示将针对乌克兰“最敏感的经济部门”采取行动，周末无人机（885564）袭击也波及俄罗斯工业（600528）和仓储设施。冲突从军事目标外溢至炼油、物流与黑海粮食出口，可能抬升燃料、粮价和航运保险成本。
新加坡将调查转口避税，东南亚供应链合规成本上升
新加坡总理黄循财表示，新加坡不会成为非法贸易通（HK0536）道，并将调查中国商品经东南亚转运、规避美国关税或强迫劳动规则的可信证据。美国贸易执法正从原产地关税延伸至转口环节，中国出口商、东南亚制造业与港口物流企业面临更高审查成本。
本周英伟达、拼多多、新能源汽车股等密集披露业绩，Q2财报季收官
本周为二季度财报季收官战，英伟达（NVDA）将于8月26日美股盘后发布财报，拼多多（PDD）将于8月24日公布季度业绩，理想汽车（LI），小鹏汽车，美团（K83690）等也将放榜。在AI资本开支回报和中国互联网竞争加剧的背景下，上述财报可能成为中美科技股短线波动的重要催化。
