【导读】公募解读科技股大跌
8月24日，沪指跌破3900点，受“易中天”拖累，创业板指（399006）、科创50（1B0688）指数盘中一度跌超4%，尾盘阶段跌幅有所收窄。从板块来看，黄金概念（885530）股走强，煤炭（850105）板块再度活跃，农业板块全天强势，算力硬件股大面积走弱。
业内人士表示，多重外部因素导致科技股大跌，同时指出，科技融资盘筹码或已较为充分地出清，股价对盈利改善的敏感度正逐步回升，科技主线有望迎来反攻机会。
多重外部因素导致科技股大跌
8月24日，“易中天”集体大跌，中际旭创（HK3308）盘中总市值一度跌破1万亿元，令算力硬件方向承压。与此同时，贵州茅台（600519）走强，股价重新站上1300元关口。
对于今日大跌的原因，博时基金表示，近期美债长端利率高位震荡，美国10年期国债收益率最高升至4.74%，为近18个月高位；30年期收益率一度接近5.34%，创2007年以来新高。长端利率高企压制全球高估值成长股的估值中枢。同时，日本9月加息预期持续升温。隔夜指数掉期显示市场定价日本央行9月加息概率超八成，流动性收紧预期对科技成长股形成额外压力。
此外，地缘政治紧张局势加剧。美财政部长贝森特称美伊战事进入“终局”，宣布8月24日公布对伊“前所未有的经济孤立”措施；伊朗则回应若打经济战，霍尔木兹海峡将再无石油出口，令避险情绪显著升温。
除外部宏观因素外，英伟达（NVDA）将于8月26日美股盘后公布二季度财报，英伟达（NVDA）财报前夕市场情绪较为谨慎。
国联安基金也认为，美国30年期国债收益率周内攀升至5.31%，创下2007年以来新高，AI资本开支过热带来的民间信贷扩张叠加财政赤字下的国债供给增加，压制全球科技板块估值，日经225（N225）指数、韩国综合指数（KS11）近日大幅下挫，也带动A股同步走弱。
多位业内人士指出，市场担心共封装光学(CPO)技术可能改变现有产业链格局，冲击传统可插拔光模块的市场地位。特别是英伟达（NVDA）宣布CPO技术进入规模化量产，以及SK海力士（SKHY）在顶级期刊发文阐述CPO技术路线图，引发了资金对光模块远期增长空间的重新评估，导致该板块集体暴跌。
A股中长期向好的基本面支撑
未发生根本改变
展望后市，博时基金表示，A股中长期向好的基本面支撑未发生根本改变。海外美债利率走势和地缘风险仍需持续跟踪，本周杰克逊霍尔全球央行年会中，美联储主席沃什的讲话或为利率路径提供指引；国内方面，“十五五”开局之年的政策红利仍在释放窗口期。短期市场或延续震荡整固，但随着基本面验证逐步清晰，市场有望在波动中逐步企稳。投资者或可保持耐心，在均衡中寻找景气持续性较高的方向。
长城基金认为，市场有望迎来“金秋行情”，主要支撑逻辑如下：
一是北美CSP（CSPI）云业务加速扩张，资本开支再度上修。光通信、算力租赁（886050）等AI硬件厂商中报业绩与指引超预期，验证算力供不应求格局有望延续，指向A股科技硬件公司中报高景气可期。此外，近期北美算力硬件股价给予财报正反馈，表明市场对此前AI资本开支能否持续的疑虑有所缓和。
二是7月政治局会议将宏观政策基调从“用好用足”改为“发力提效”，并强调“逆周期（883436）”调节，显示当前更为积极的宏观政策取向。后续加快财政支出和债券资金使用进度有望稳定传统增长预期。
三是风险释放后交易结构正逐步出清，电子、通信融资余额较前期高点回落超24%，电子、通信ETF（159695）净流出显著放缓，在筹码结构换手与出清后，市场价值发现功能有望逐步恢复。
科技主线有望迎来反攻机会
关注“哑铃型”策略
对于科技板块后市，长城基金表示，科技融资盘筹码出清已较为充分，股价对盈利改善的敏感度正逐步回升，科技主线有望迎来反攻机会。可关注以下方向：
一是新兴科技：企业端AI加速渗透，叠加国产开源模型能力提升，AI产业和算力投资迎来增长长坡，可关注半导体设备（884229）、国产芯片、通信设备（881129）、有色金属（1B0819）、非金属新材料等。
二是优势制造：中国机电制造与医药产业全球竞争优势凸显，出海势能增强，可关注医药生物、电网等。
三是大金融：关注微观结构出清、业绩韧性较强的券商、银行（FITB）等。
南方信息创新混合（007490）基金经理郑晓曦认为，长期来看，国产半导体设备（884229）的成长逻辑没有变化。先进制程国产化率仍在低位，“双碳”和“反内卷”政策约束供给、海外产能加速退出的大方向未变。设备作为扩产链条中供给最紧张、确定性最强的环节，长期配置价值凸显。
投资策略方面，光大保德信基金表示，目前兼顾高景气成长和高股息红利的“哑铃型”策略以其“攻守兼备”的特征受到关注。价值风格占优、长端利率下行、市场波动，这三个条件同时成立时，红利低波在确定性方面具备优势，行业层面关注煤炭（850105）、银行（FITB）、石油石化。
华宝基金也表示，建议中长期关注战略资源(有色、化工（850102）、油运)、AI(硬件、错杀应用、机器人)、新能源（850101）等方向，短期关注红利(出口链、内需)、贵金属（881169）、国产链等主题轮动方向。
