网易（NTES）财经8月25日讯沪指低开0.48%，深成指（399001）低开0.80%，创业板指（399006）低开0.84%，算力硬件、半导体（881121）芯片等板块指数跌幅居前。
当前结构性行情波动加大，煤炭（850105）、银行（FITB）、保险等板块走强，反映市场正积极寻求兼具景气与低估值的资产。华泰证券（HK6886）认为，当前宜关注筹码低位、景气边际改善且涨幅有限的“配置差”方向，红利作底仓，银行（FITB）、交运等稳定盈利品种可优先配置。
长江证券（000783）称，本轮焦煤价格拉升主要受国内产地供给收缩与进口蒙煤边际收紧推动。当前产地供应短期难见恢复，蒙煤补充亦有限，随着“金九银十”旺季临近，下游刚需改善预期增强，煤价有望维持高位。若后续钢价在旺季实现上涨，打破产业负反馈格局，则供需格局更优的焦煤或具备进一步上行空间。
浙商证券（601878）认为，科技二次冲高逻辑正从远端叙事切换至中期供需格局。尽管全球AI大厂二季度财报整体仍在上调全年资本开支指引，但现金流压力已经显现，行情驱动因素正由博弈开支高增转向关注投入产出效益。若9月行情迎来修复，上游硬件维持偏紧的供需状态将是重要前提。后续可以重点跟踪三个数据：HBM季度出货及订单情况、现货与长协续约价格变动、下游客户实际配额兑现程度。若三项数据持续偏强，或能印证AI硬件真实需求并未走弱，为板块提供基本面支撑。
