蓝鲸新闻8月25日讯，8月25日，西点药业（301130）(301130.SZ)公布2026年中报，公司依托补铁制剂、抗精神疾病用药及循环障碍用药三大核心板块，受制于医药行业政策环境调整及销售体系转型磨合，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，公司在研管线取得阶段性成果，瑞香素新适应症拓展持续推进。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入1.01亿元，同比下降20.95%；归母净利润892.72万元，同比下降64.21%；扣非净利润674.56万元，同比下降71.16%。经营活动产生的现金流量净额为2771.45万元，同比下降17.79%。公司营收与利润同步下滑，且扣非净利润降幅显著高于营收降幅，反映出主业盈利能力受到较大挤压，业绩增长质量短期承压。
从业务结构看，公司核心产品包括复方硫酸亚铁叶酸片(益源生)、利培酮口崩片(可同)及瑞香素胶囊。报告期内，益源生实现营收4013.13万元，同比下降18.47%，毛利率为83.58%，同比提升2.22个百分点；利培酮口崩片实现营收4360.66万元，同比下降26.17%，毛利率为81.59%，同比下降2.30个百分点。两大核心单品收入均出现两位数下滑，是拖累整体业绩的主要因素。
业绩变动主要系医药行业政策环境持续调整，对部分核心品种销售产生阶段性影响；同时，公司正积极推进销售体系由传统代理向直营自营转型，新型营销模式尚处磨合期，短期内对经营表现带来扰动。此外，财务费用因股份回购贷款利息增加而大幅上升，也进一步侵蚀了利润空间。尽管面临短期压力，公司“原料药（884143）+制剂”一体化优势依然稳固，瑞香素作为独家品种，其新适应症临床研究正在推进，有望延长产品生命周期（883436）。
当前医药行业步入“促创新、强合规”并行发展阶段，集采常态化及DRG/DIP（885947）支付改革压缩了同质化仿制药的利润空间，但有利于具备独家品种和全产业链优势的头部企业提升集中度。公司凭借瑞香素等独家壁垒及铁剂产业链闭环，在细分领域仍具竞争力。然而，公司需警惕原材料价格波动、环保监管趋严以及研发成果转化不及预期的风险。后续需重点关注核心单品在营销转型后的市场恢复情况，以及瑞香素新适应症临床进展带来的增量贡献。
