蓝鲸新闻8月25日讯，8月25日，天佑德酒（002646）(002646.SZ)公布2026年中报，公司依托青稞白酒（881273）核心主业，受制于行业深度调整及省外市场收缩影响，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，经营活动现金流大幅改善，显示出公司在渠道去库存及费用管控方面的阶段性成效。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入5.75亿元，同比下降14.68%；归母净利润0.10亿元，同比下降79.71%；扣非净利润0.09亿元，同比下降81.64%。尽管利润端承压，但公司经营活动产生的现金流量净额为1.18亿元，同比增长119.36%，主要系采购支出减少及税费支付同比减少所致。期末货币资金余额为2.76亿元，较期初增长37.25%，资金面保持相对充裕。
从业务结构看，青稞白酒（881273）仍是公司绝对核心，贡献营收5.26亿元，占总营收比重达91.57%，但同比下滑7.68%。其中，零售价100元/500ml以上的高端产品营收2.81亿元，占比52.93%，同比微降6.31%；100元以下的大众产品营收2.46亿元，占比46.40%，同比下滑9.19%。分地区来看，青海省内市场展现较强韧性，营收4.36亿元，同比仅下降5.53%；而青海省外市场受竞争加剧及品牌非优势区域挤压影响，营收1.27亿元，大幅下滑36.09%，成为拖累整体业绩的主要因素。此外，电子商务平台业务收入同比骤降59.35至0.35亿元，显示线上渠道调整力度较大。
业绩下滑的主要原因在于省外市场拓展受阻及行业存量竞争加剧。虽然公司推进“BC联动”及宴席场景深耕，但未能完全抵消外部需求疲软的影响。值得注意的是，本期财务费用激增至741万元，主要受美元汇率变动影响，进一步侵蚀了利润空间。同时，子公司北京天佑德及西藏阿拉嘉宝均出现亏损或利润大幅下滑，反映出公司在核心大本营之外的市场仍面临严峻挑战。
当前白酒（881273）行业处于结构性调整期，消费（883434）理性回归，马太效应加剧。公司凭借在青海本土的品牌壁垒及“天酿工艺”差异化优势，基本盘尚稳，但省外扩张及年轻化产品培育仍需时间验证。后续需重点关注青海省外市场的企稳情况、高端产品动销节奏以及汇率波动对财务费用的持续影响。
