随着美容护理（881182）上市公司半年报陆续披露，行业增长图景清晰呈现。据上海证券报记者不完全统计，截至8月26日晚，上海家化（600315）、珀莱雅（603605）、稳健医疗（300888）、润本股份（603193）、拉芳家化（603630）等20余家公司已发布半年报，近七成净利润同比增长。
在行业竞争加剧的背景下，头部企业凭借品牌矩阵建设、渠道内容化变革、研发创新加码三线共振跑出增长加速度，行业正从“渠道红利驱动规模扩张”转向“品牌+研发驱动”的高质量增长范式。
多品牌、多品类矩阵成为增长引擎
多品牌、多品类的矩阵式布局，正在成为头部美容护理（881182）企业对抗单一品牌周期（883436）波动的“护城河”，多家公司已形成多品牌协同拉动业绩增长的格局。
以国货美妆龙头珀莱雅（603605）为例，公司上半年实现归母净利润11.68亿元，同比增长46.26%，多品牌、多品类矩阵建设成为突破关键。一方面，公司已覆盖精致护肤、洗护等领域，上半年又以3.51亿元收购花知晓12.55%股权，交割完成后持股比例达51%，补齐彩妆板块短板。另一方面，公司子品牌增长势头强劲，比如原色波塔上半年营收为3.13亿元，同比增长222.23%。
再看上海家化（600315），公司上半年实现净利润3.8亿元，同比增长43.4%。上海家化（600315）有关负责人表示，上半年，公司不断丰富产品矩阵，旗下双妹、美加净、高夫、启初等品牌分别瞄准奢美、男士油性肌肤、轻医美、婴童等细分人群，推出多款新品。
此外，登康口腔（001328）上半年实行多品牌、多品类、多品种发展战略，着力提升市场占有率与用户覆盖率；爱美客（300896）构建了较为完善的医美产品矩阵及技术平台；润本股份（603193）深耕婴童护理、驱蚊基本盘，持续丰富产品矩阵。
渠道逻辑从“铺货”到平台及内容驱动
上半年，美容护理（881182）企业普遍将增长重心向线上倾斜，渠道竞争从传统铺货逻辑转向平台及内容驱动，多家企业借助内容电商等重构“人货场”。
国盛证券（002670）研报称，美容护理（881182）行业已从“流量普涨”转向产品力、渠道效率及盈利质量的竞争。业内人士表示，未来掌握内容流量运营与全渠道整合能力的企业，将掌握业绩增长的主动权。
内容平台成为业内企业弯道超车的关键变量。拉芳家化（603630）表示，公司明确“聚焦抖音自播及短视频内容驱动”策略，上半年优化电商团队、引进内容创作与抖音自播人才，抖音渠道成为线上业务增长的核心引擎，带动公司上半年电商及其他营业收入同比增长15.93%。
润本股份（603193）以“线上直销+平台经销代销”为主线，抓住天猫、抖音、拼多多（PDD）、快手（K81024）等内容电商与社交电商的增长红利，上半年在主要电商平台的婴童洗护及驱蚊品类中保持较高市占率。公司上半年实现归母净利润2.25亿元，同比增长20.03%。
多家公司上半年线上业务表现亮眼。敷尔佳（301371）上半年营业收入同比增长33.95%至11.56亿元，其中线上收入达8.89亿元，同比增长27.98%；稳健医疗（300888）旗下全棉时代等消费（883434）品业务深耕线上渠道，上半年消费（883434）品营收同比增长4.1%至17.8亿元，线上占比超六成。
研发加码构筑技术壁垒
品牌竞争与渠道变革的背后，研发创新正成为企业迈向高端化、突破价格天花板的核心支撑。上半年，多家美容护理（881182）企业加大研发投入，以功效原料、专利技术等构建差异化竞争壁垒。
自主可控的化妆品（884272）原料是美容护理（881182）企业的“护城河”。上半年，贝泰妮（300957）瞄准皮肤保护、保湿及控油方向，新增云南特色植物海菜花提取物、怒江风毛菊愈伤组织溶胞产物滤液、百蕊草提取物三款新原料备案，累计备案化妆品（884272）新原料29款。上海家化（600315）完成穗花杉双黄酮、紫萁酮、白肉灵芝提取物等3款自主化妆品（884272）新原料备案，并将自研活性成分应用于佰草集、玉泽、典萃的新品当中。
多家美容护理（881182）公司上半年研发投入高速增长。百亚股份（003006）上半年研发费用投入达5093.29万元，同比增长51.58%；嘉亨家化（300955）研发费用为2073.86万元，同比增长23.35%；登康口腔（001328）研发费用为2960.23万元，同比增长14.69%。
