国金证券（600109）股份有限公司甘坛焕,何冠洲近期对心脉医疗（688016）进行研究并发布了研究报告《海外市场稳步拓展，创新研发蓄力》，给予心脉医疗（688016）买入评级。
业绩简评
2026年8月26日，公司发布2026年半年度报告，2026上半年实现收入7.94亿元，同比+11.13%；归母净利润3.22亿元，同比+2.45%；扣非归母净利润2.99亿元，同比+10.45%。
从单Q2来看，公司实现收入4.24亿元，同比+10.85%；归母净利润1.68亿元，同比-9.45%；扣非归母净利润1.48亿元，同比-0.01%。
经营分析
主动脉及海外业务稳定增长，外周业务略有承压。分产品来看，上半年公司主动脉支架类产品收入6.00亿元，同比+16.81%；外周及其他产品收入1.94亿元，同比-3.37%。分区域来看，上半年公司海外销售收入1.43亿元，剔除汇率影响后，同比增长超21%，在公司收入占比达18%，产品销售覆盖50个国家和地区。Lombard自主研发的腹主动脉疾病介入治疗领域产品Aorfix腹主动脉覆膜支架系统正式获批进入国家药监局创新医疗器械（881144）特别审查程序，且在中国澳门已成功完成首例临床应用。
重视产品技术创新，研发注册稳步推进。上半年公司研发投入合计7974.72万元，占公司营业收入比例10.04%。公司新增多款创新产品在国内获批上市，包括TorqueFlex/玲珑管外周介入微导管、FinderSphere/夜明珠聚乙烯醇栓塞微球、HawkMaster/龙鸢可解脱带纤维毛栓塞弹簧圈、Fishhawk/鱼鹰机械血栓切除导管。公司在研产品稳步推进，管线丰富，其中Hector/通天戟胸主动脉多分支覆膜支架系统处于国内上市前多中心临床阶段，且已进入国家创新“绿色通道”，并已通过欧盟定制方式实现商业化，同时该产品于2026年2月27日获得美国FDA突破性医疗器械（881144）认定。外周业务方面，SunRiver/雪莺膝下药物球囊扩张导管、HepaFlow/鹊桥通TIPS覆膜支架系统处于欧盟CEMDR认证注册审评阶段；SunFlow/雪豹药物洗脱外周动脉支架系统进入国家创新“绿色通道”。丰富的产品管线将为公司长期业务增长带来支撑。
盈利预测、估值与评级
预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.22、7.19、8.50亿元，同比+10%、+16%、+18%，现价对应PE为18、16、13倍，维持“买入”评级。
风险提示
医保控费政策及产品价格风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券（000686）古翰羲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.61%，其预测2026年度归属净利润为盈利6.6亿，根据现价换算的预测PE为17.24。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。
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